剑桥工业信托(Cambridge Industrial Trust) 评级：买入 目标价：54分

（2010-07-17）

股海观潮

　　由于脱售资产，剑桥工业信托的营业额略微下滑至1830万元，但租金收入的攀高起到了抵消作用。信托旗下投资资产的租用率仍维持在比较 高的水平，达到99.9％，这也确保了信托的收入。由于营运开支下滑，净房地产收入略有提高至1610万元。尽管信托的可派发收入保持相对平稳，为 1080万元，但由于单位基数扩大，每单位可派发收入（DPU）下滑7.8％至1.24分。

　　星展唯高达对该信托继续脱售非核心业务的管 理计划保持乐观，截至目前，剑桥工业信托的资产销售达到4970万元，而且接下来还协议再脱售4050万元的资产。所得资金将主要用于偿还贷款，以加强信 托的资产负债表，在2010财年年底前把公司的负债与资产值比率降至40％以下；其他资金将用于资产的提升。

　　资产提升计划也将在中期内 进一步提升其资产回报，不过收购可能具有一定的挑战性，剑桥工业信托目前的负债与资产值比率为42％，意味着需要通过新资产来进行收购，价格比较昂贵。

（星展唯高达）

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剑桥工业信托 （Cambridge Industrial Trust） 评级：表现优于大市 目标价：53分

（2009-04-17）

　　分析师近期参观了剑桥工业信托的六栋工业房地产。它们大部分位于西部，都被完整占用，并且维持得相当好。

　　管理层正在更加严谨地管理租户和分租客，采取措施留住它们。只有5.4％的租约将在接下来四年内到期，因此该信托房地产的占用率相当稳定，在接下来几年内大跌的可能性不高。

　　但是，分析师指出它对10大租户高度依赖。它们共占营收的62.7％。值得庆幸的是，它们没有赖账的现象。该信托接下来三年内也没有再融资问题。

　　尽管剑桥工业信托的资产组合仍然面对一些问题，但是分析师有信心它短期至中期内不会面对资本或资产管理的问题。尽管制造业前景仍然不明朗，89％的价格上涨空间和高于一般的17.5％收益率却使得该股极具吸引力。

　　分析师维持对该股的"表现优于大市"评级，目标价定在53分。

（联昌国际研究，CIMB Research）