阿布扎比ATIC公司 拟56亿购特许半导体(Chartered Semiconductor)

2009-09-08

　　阿布扎比（Abu Dhabi）公司Advanced Technology Investment Company（简称ATIC），提议以总价约56亿元全面收购特许半导体（Chartered Semiconductor）。

　　这家阿布扎比政府独资的科技投资公司提议以约25亿元（或每股2.68元）收购特许半导体所有股份。加上债务和可转换可赎回优先股的约31亿元，此交易总值约56亿元。

　　此收购价较该股30个交易日的加权平均价高出14.2％。持有特许半导体约62％股份的淡马锡控股已表示全力支持这项交易，这将结束它在这家公司长达22年的投资。

　　事实上，早在今年5月份就有市场传言和报章报道，指ATIC已提出收购特许半导体的献议。当时，淡马锡控股表示不愿对市场传言置评，特许半导体则表示没有收到来自ATIC的献议。

　　这是ATIC在半导体业的第二项大投资。它在今年3月份与超微半导体公司（Advanced Micro Devices）合资设立了总部位于美国的半导体制造公司Globalfoundries。

　　ATIC和特许半导体昨日在联合发出的文告中表示，特许半导体的客户关系与8英寸和12英寸晶片制造的能力，以及Globalfoundries的先进技术专长、生产能力和遍布全球的足迹，能够形成互补作用。

　　汇丰（HSBC）一名分析师表示，此交易能够让Globalfoundries即刻获得更多的产能，并把握特许半导体现有的客户关系。若不这么做，Globalfoundries将需要多一两年时间扩充产能和扩大客户群。

　　ATIC总裁阿贾米（Ibrahim Ajami）昨日在消息发布记者会上表示，不排除两家公司未来结合的可能性。以微芯片来看，特许半导体目前排名全球第三，与Globalfoundries结合起来则将晋升为全球第二的半导体制造公司。

　　以上交易预计在今年第四季完成，前提是获得股东和法院的批准。由于此收购是通过协议安排（scheme of arrangement）进行，它只需要获得至少75％股东的通过，相较于一般收购计划的90％。

　　交易完成后，Globalfoundries总裁格罗斯（Doug Grose）将成为联合作业（combined operations）的总裁，而特许半导体总裁谢松辉将受委为运营总监。

　　谢松辉表示，特许半导体绝大部分的员工将不会受到影响。公司目前也没有改变工厂现况的计划，不打算降低产能。

　　特许半导体昨日也调高了其第三季业绩的预测，预计取得介于800万美元净亏损和收支平衡之间的表现。它之前四个季度皆面对亏损。

　　淡马锡目前采纳的是"40-30-20-10"的投资分布策略――把70％的资源投资在亚洲（新加坡和亚洲其他地方各占30％和40％）、20％投资于经济合作与发展组织（OECD），其余10％投资于拉丁美洲、俄罗斯、非洲等地。

　　对于会否考虑以合适的价格脱售其在本地公司持有的股份，执行董事兼总裁何晶上个月表示不排除这个可能性。

　　她说："我们的重点是打造具有国际竞争力的企业。如果这些公司有增长的机会，我们会继续与它们合作，没有必要进行脱售。除非我们得出结论，它们没有增长的机会了。但我不认为我们会在不久的将来面对这样的情况。"

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ATIC献购特许半导体 分析师看法不一

　　对于阿布扎比公司Advanced Technology Investment Company(简称ATIC)对特许半导体(Chartered Semiconductor)所提出的收购献议，分析师的看法不一。有分析师建议投资者接受这个献议，但也有分析师建议投资者拒绝它，指股价有潜力超越收 购价。

　　联昌国际(CIMB-GK)研究认为ATIC提议的2.68元收购价合理，建议投资者接受献议。由于股价接下来可能受限于此收购价，其将该股的评级从"交易性质的吸购"(trading buy)调低至"中性"(neutral)。

　　辉立证券资深交易员黄荣贵昨日受访时也表示，这项交易应该能够通过，主要因为持有约62％股份的淡马锡控股已经同意脱售所持股份，因此要取得70％至80％股东的通过应该轻而易举。

　　德意志摩根建富证券(DMG & Partners Securities)则表示特许半导体的业务展望已改善，股价的下坡风险也已降低，并将受到收购价的支撑。它不仅维持对该股的"买入"评级，甚至将目标价从2.77元调高至3.14元。

　　之前四个季度都面对亏损的特许半导体，昨日调高了其第三季业绩的预测，预计营收将介于4亿零500万美元和4亿1500万美元之间，较之前预测的3亿8200万美元至3亿9400万美元来得高。

　　它预计会出现800万美元净亏损，较之前预测的2700万美元至1700万美元净亏损来得低。

　　鉴于此，德意志摩根建富证券指特许半导体的业务正逐渐复苏。以全年来看，它料将于2010财年取得收支平衡。

　　德意志摩根建富证券建议投资者拒绝以上献议的其他原因还包括：有数据显示半导体业已开始复苏；特许半导体的五大客户之一英伟达（Nvidia Corp)近期发布较预期好的业绩；该股股价料将至少升至收购价的水平；接下来可能会出现价格更高的收购献议。

无担保债券评级

可能会被下调

　　另一方面，穆迪投资服务(Moody's Investors Service)昨日表示，特许半导体的"Ba2"无担保债券评级可能会被下调。

　　这是考量到大股东可能改变。阿布扎比的国家主权信用评级(sovereign rating)是"Aa2"，淡马锡控股则为的"Aaa"。

　　除了特许半导体，本地近年来的其他大收购包括中国华能集团去年以42亿元收购大士电力(Tuas Power)，以及中国石油(PetroChina)今年对新加坡石油(SPC)的收购。

　　特许半导体昨日闭市报2.59元，跌7分，但今年以来共涨了118％。

ATIC提出献议 收购特许半导体股份(Chartered Semiconductor)

（2009-09-07　9:00am）

　　（新加坡讯）阿布扎比政府属下的科技投资公司Advanced Technology Investment Company LLC (ATIC)提出献议，以每股现金2.68元的价格收购世界第三大晶片代工商特许半导体（Chartered Semiconductor Manufacturing）股份。按此，该公司的市值约25亿新元（18亿美元）。

　　该收购价比该股过去三十天的平均交易价高出14.2%。该股上周五收报2.66元，股价今年因市场谣传收购而上涨超过一倍。

　　淡马锡控股目前拥有该公司62%股权。

特许半导体(Chartered Semiconductor) 目标价：1.92元

2009-06-16

　　它上星期调高第2季度的业绩指南，预期营收将介于3亿3300万美元（4亿8618万新元）和3亿4800万美元（5亿零808万新元）之间，比较早 时预测的3亿2100万美元（4亿6866万新元）和3亿3300万美元（4亿8618万新元）之间好。它也表示净亏损将从早时预估的5400万美元 （7884万新元）和6400万美元（9344万新元）之间缩减到4500万美元（6570万新元）和5300万美元（7738万新元）之间。它的业务略 微好转，主要得利于成熟科技业务。

　　联昌国际研究对它的较高业绩指南并不感到意外，毕竟台湾业界同行台联电和台积电都为6月季度作出正面需求预测，而第3季度的展望乍看也保持稳健。

　 　基于它接下来两年将继续蒙受亏损，联昌国际维持维持给予它的"表现落后大市"评级，但却把对它作出的09财年和2010财年亏损预测分别降低24％和 82％，并把它的2011财年净利预测提高95％，以反映出较高的营收和总盈利率假设。至于目标价，联昌国际也从1.35元调高到1.92元。

　　---联昌国际研究

特许半导体(Chartered Semiconductor) 首季净亏9880万美元

2009-04-25

　　特许半导体（CSM）第一季的业绩转盈为亏，季度净亏损9880万元（美元，下同），不过比市场原先预测的少，而去年同期则取得240万元的净利。

　　第一季出现亏损主要是消费者减少在电子游戏机和私人电脑等方面的开支，而它生产的晶片广泛用于消费电子产品方面。展望第2季度，它表示业绩会好转，预期季度亏损将介于5400万元和6400万元之间。

　　特许半导体的首季亏损比彭博社报道的分析师平均预测1亿2500万元亏损来得少，而它所作的第2季度亏损预测也远低于分析师平均估计的1亿零100万元。它的股价昨日收报16分，与前日的一样。

　　集团营收滑落37％至2亿4390万元，而厂房使用率在首季度只有38％，分别比一年前的86％和去年第4季度的59％低得多。

　　联昌国际研究说，尽管它的季度亏损并没有比市场预期的严重，它的扣税前盈利率还是从一年前的锐减21.2个百分点到10.7％，净负债对资产比率因季度亏损而从截至去年底的86％上升到99％。

　　联昌国际把它今年和明年的净亏损估计减低25％和44％，把它的目标价定在13.5分，并给予它"表现落后大市"的评级，理由是现价已经把第2季度的业绩好转因素反映在内了。

特许半导体(Chartered Semiconductor) 评级：抛售

2009-03-11

　　特许半导体前日修改了本季业绩预测。营收预测维持在2亿3200万美元与2亿4400万美元之间，但净亏损预测从之前的1亿4200万美元至1亿 5200万美元缩减至1亿2200万美元至1亿3200万美元，主要因为客户订单情况改善了。分析师的销售额和净亏损预测分别为2亿3040万美元和1亿 5590万美元。

　　公司前日也表示将通过每10股配27股的方式，以每股7分发售约68亿7000万新普通股，筹集约3亿美元资金（4亿6400万新元）。这较20.5分的最后交易价格低约65.9％。

　　分析师认为此计划是预料中之事，因为公司融资管道的选择有限，而本季度与接下来季度的亏损情况可能恶化。

　　持有公司约59％股份的淡马锡控股独资子公司新加坡科技半导体（Singapore Technologies Semiconductors）将完整认购其份额，最多将认购总发售新股的90％。

（华侨银行投资研究）

特许半导体股价大跌39％

2009-03-11

　　前日闭市后宣布将通过配售附加股筹集约3亿美元（4亿6400万新元）资金的特许半导体（Chartered Semiconductor），股价昨日在摊薄（dilution）忧虑下大跌39％至12.5分，创下1999年10月份上市以来最大单日跌幅和最低收位。

　　公司将通过每10股配27股的方式，以每股7分发售约68亿7000万新普通股。总裁谢松辉表示，这么做能够确保公司已为行业和经济的复苏做好准备。

　　此外，这也能够加强公司的资产负债报表和资本情况、给予公司财政灵活性应付即将于2010年到期的债务，并资助研发成本与资本支出。这也有助于维护客户对公司的信心。

　　星展集团控股一名分析师昨日指出，以上计划所筹得的金额可能不够再融资公司即将于2010年9月份到期的12亿5000万美元债务，但能够暂时提振资产负债报表。目前最大的忧虑其实是公司业务的展望，因为行业陷入最严重的衰退，竞争又不断增加。

　　谢松辉昨日表示，随着订单取消与延迟的情况减少，公司业务有稳定下来的迹象。公司已开始自客户收到额外的订单，主要是对于新产品。

　　公司前日也表示，鉴于客户订单情况的改善，公司预期本季度面对的净亏损将比之前的预测少约2000万美元。它1月份的时候预期本季度会面对约1亿4700万美元净亏损。

　　谢松辉表示，以首季的情况来看，公司有望成为行业中最快复苏的公司之一。但他也指出，由于宏观经济情况依然不乐观，行业何时复苏或是否已见底仍然是个未知数。

特许半导体(Chartered) 10配27售附加股 集资4.64亿元

2009-03-10

　　特许半导体(Chartered Semiconductor)将通过配售附加股筹集约3亿美元资金(4亿6400万新元)。

　　公司昨日闭市后宣布将通过每10股配27股的方式，以每股7分发售约68亿7000万新普通股。这较20.5分的最后交易价格低约65.9％。

　　总裁谢松辉昨日受访时表示："这么做能够加强我们的资产负债报表和资本情况、给予我们财政灵活性应付即将于2010年到期的债务，并资助我们的研发成本与资本支出。这也有助于维护客户对我们的信心。"

　　持有公司约59％股份的淡马锡控股独资子公司新加坡科技半导体(Singapore Technologies Semiconductors)将完整认购其份额，最多将认购总发售新股的90％。

　　如此一来，特许半导体将会是淡马锡控股自去年底以来注资的第五家公司。淡马锡控股自去年底以来已经至少支持了四个配股计划，包括渣打银行(Standard Chartered)和星展集团的集资活动。

　　此外，公司过后也会进行股票合并计划，将每10股并成1股。但公司会先在4月30日的特别股东大会争取股东的同意。

　　为发布以上消息，公司昨日午盘暂停交易。它早盘因配股集资消息的传出而挫跌18％。该股去年大跌约80％，今年则因可能与台湾芯片制造商合并的市场传言而上扬。

　　公司昨日也表示，鉴于客户订单情况的改善，公司预期本季度面对的净亏损将比之前的预测少约2000万美元。它1月份的时候预期本季度会面对约1亿4700万美元净亏损。

　　随着环球经济放缓促使客户缩减订单，公司去年第四季蒙受近七年来最大季度亏损，并预计本季度将出现有史以来最大亏损。为了降低成本，它全球已裁退了1300名员工，即总雇用人数的18％。

　　穆迪投资者服务(Moody's)本月较早前将特许半导体的无担保债券评级从"Ba1"调降至"Ba2"，并表示评级可能会再度被调低。标准普尔上个月也调低了公司的长期信贷评级。

特许半导体(Chartered)全球裁600人 本地占大多数

（2009-01-31）

　　全球电子需求大跌，导致特许半导体（Chartered Semiconductor Manufacturing）去年第四季蒙受近七年来最大季度亏损，并预计本季度将出现有史以来最大亏损。为了降低成本，它在全球将裁退600名员工。

本地500多人被裁

　　这相等于总雇用人数约8％，其中500多名来自本地。他们将于接下来几天收到通知。

　　集团总裁谢松辉表示，裁退的员工将来自各个阶级，包括生产和管理等。

　　在集团服务三年以上的本地员工，每工作一年将得到一个月的工资；服务时间较短的员工，每工作一年则将得到半个月的工资。

　　裁员福利将促使集团在首季支出800万美元，但全年则可省下1600万美元。

　　这次的裁员行动使得集团裁退的总人数达到1300人，即原有员工总数的18％。

　　集团在去年12月份裁退了约270个约聘人员（contract staff）。

　　特许半导体在本地共有六家制造厂。

　　谢松辉指出，鉴于目前的金融风暴，使用率在上个季度已经跌至59％，预料将进一步跌至37％。

　　他表示："随着业务环境持续恶化，使用率也跌至40％以下，即使有雇用补贴，裁员仍然是无法避免的。"

本季预计再亏2.2亿

　　特许半导体去年第四季净亏损达1亿1401万美元（约1亿7000万新元），相较于前年的587万美元净利。集团预期本季度的净亏损，将进一步扩大至1亿4700万美元（约2亿2050万新元）。

　　集团去年全年蒙受9258万美元净亏损，前年则取得1亿零169万美元净利。它去年的营收为16亿6112万美元，较前年的13亿5549万美元来得高。

　　除了裁员以外，集团也正在采取其他降低成本的措施，包括削减资本开支35％至3亿7500万美元，即2003年以来最低水平，以便保留流通率。

研发方面开支

照旧维持

　　尽管急需降低成本，为了保持竞争力，集团仍然决定维持研发方面的开支。

　　谢松辉表示，要是客户对集团失去信心，经济复苏时就难以收复商机。

　　但他指出，若营运情况持续恶化，集团不排除进一步裁员的可能。

　　特许半导体股价昨日收报23.5分，无起落，前日则跌1分或4.1％。

　　淡马锡控股在该公司持有59％股份。

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特许半导体(Chartered Semiconductor) 目标价：46分

（2008-09-25）

　　为了改进盈利，它必须缩小在尖端科技的投资(45纳米)。由于厂房使用率可能在今年第四季和明年首季下降超过10%，它有必要积极削减营运成本。超微公司(AMD)业务的潜在回弹看来可能性不大，理由是超微公司没有显示出复苏迹象。

　　世界最大的晶圆代工厂台积电(TSMC)可能开始在明年下半年为先进微电子器件生产40纳米的互补式金氧半导体(CMOS)，市场占有率将增加。

　　花旗集团证券研究预测它在09财年和2010财年估计亏损4700万美元(6674万新元)和7700万美元(1亿零934万新元)之间，股本回报率料会是负3%和负4%之间，因此给予它"抛售"评级，目标价为46分。

　　尽管亏损应该会比前个下跌周期(2001年和2002年之间亏损达4亿美元或5亿6800万新元)少，业绩表现会受到账面值收缩以及更高潜在损失的局限。值得注意的是，目前的下跌周期恐会比2001年到2003年的下跌周期还长，意味着股价将有更长的时间会死气沉沉。

　　特许半导体昨日收报43分，跌1分。

(花旗集团证券研究　Citigroup Equity Research)