丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust) 评级：买入 合理价：93分

（2010-04-24）

股海观潮

　　丰树物流信托首季营业额年比下滑3.5％至5140万元，季对季上涨1.2％。年比下滑主要是由于空置率的攀高 以及港元和日元的疲软， 不过最近的收购活动也起到了抵消的作用。

　　净房地产收入年比仅下滑0.9％至4580万元，季对季增长1.9％。公司成功地控制成本，让 房地产成本下降20.5％，不过一些控制措施可能最终会得到松绑。同时，贷款成本也年比大幅下滑25％至680万元，这主要是由于利息较低以及对昂贵债务 的再融资。

　　丰树物流信托第一季度每单位可派发收入为1.5分，这比之前预计的1.55分略低3.2％。按毛收入计算，该信 托旗下16％ 的投资组合将在今年内续约，其中的22％已经成功续约或更换。

　　华侨银行投资研究调整该公司的盈利预估，以反映出三项收购。目标价从之前 的91分提高至93分。自从1月22日以来，该股已经上涨11％，以目前的价位来看，该股仍有13.4％的上涨空间。

　　该股昨日涨 1.1％至88.5分。

　　（华侨银行投资， 　OCBC Investment Research）

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丰树投资(Mapletree)以近6亿元 收购北京一办公楼

（2010-02-12）

　　丰树投资私人有限公司（Mapletree Investments）花29亿人民币（5亿9900万元）收购中国北京一个办公楼项目。

　　根 据集团的文告，丰树投资通过旗下的私募房地产基金——丰树印中基金（Mapletree India China Fund）出资29亿人民币，从香港上市公司睿富中国商业房地产投资信托基金（RREEF China Commercial Trust）收购北京佳程广场（Beijing Gateway Plaza）。但这笔交易有待睿富CCT的单位持有人的通过。

第二个甲级 办公楼

　　丰树印中基金资本额达11亿6000万美元。佳程广场是该基金在在中国的第四项投资，也是所收购的第二个甲级办公楼项目，第一项 收购的办公楼为前摩托罗拉大厦（现已易名为丰树大厦）。这项交易，把该基金旗下投资组合的价值提高到10亿美元。　　

　　佳程广场位处北京 的朝阳区，广场包含两座25层楼办公楼，以及一个三层楼零售空间，地面以上的总建筑楼面为10万2735平方公尺。

　　丰树投资总裁邱运康 说："中国是我们重要的投资市场，而北京又是中国的首都，我们有信心，当地市场对优质办公楼需求会进一步增长。甲级办公空间未来几年的的供应将短缺，我们 预计租用率和租金会进一步上扬。"

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丰树物流信托(Mapletree) 2009-01-31

● 银

　　本栏于去年7月30日曾预估这只股票短期回扯或将填补介于 0.92元至0.93元间的缺口，一旦完成当再度进入跌势。当时股价为0.74元左右。可惜股价欲振乏力，竟然横摆渐跌约两个月后，就顺流而下。截至去年 12月10日股价已下试 0.305元，幸好该月底以0.35元闭市，遂于其每月一杆图中出现"转向"讯号。今年元月29日股价终于上升突破位于0.405元的阻力线，因此，估计 股价当向上填补介于0.47元至0.48元及介于0.52元至0.55元间的缺口。不过，由于长期跌势依然，一旦完成回扯，股价将试新低价了。

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丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust) 买入 目标价：44分

（2009-01-24）

　　丰树物流信托第四季业绩符合分析师预测，主要由于2008财年强劲的收购所带来的贡献。其第四季收入年比上扬30％至5240万元，可派发收入年比增加43％至2830万元。

　　但每股可派发股息年比下滑18％至1.46分，主要因为流通股数（share base）的扩大。它全年的每股可派发股息为7.24分。资产估值被调高，使得每股资产净值达到89分。

　　放眼未来，分析师认为该信托没有太大的再融资需求，因为其短期债务仅占总投资组合的7％。若它需要新的贷款，这些资产将提供良好的基础。

　　此外，该信托有很多应付债务的管道。资产负债报表（balance sheet）也依然强劲，债务与资产比率（gearing）在38.5％的低水平。

　　分析师将该股的目标价从40分调高至44分，评级维持在"买入"。丰树物流信托昨日收报39.5分。

(星展唯高达证券研究，DBS Vickers Securities)

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