（2008-12-10）
迈入2009年，嘉茂信托料将继续面对再融资的问题。它在今年第三季并未进行再融资，但管理层已表示有能力为本月到期的1亿8750万元和明年5月到期的8000万元进行再融资。分析师指出，随着投资者对中期票据的兴趣大减，嘉茂信托可能无法通过中期票据进行再融资。
新加坡房地产投资信托的信贷评级近期普遍遭调降，说明评级公司对它们保持谨慎态度。在5月份，穆迪确定嘉茂信托的A2评级，但不看好它的展望，主要因为 Atrium@Orchard的收购促使其财务状况转弱。分析师认为，随着信贷市场紧缩、零售租金放缓，它面对信贷评级调降的风险增加了，而这将提升再融 资成本。
鉴于经济与就业展望的恶化，分析师认为消费者支出明年可能会继续放缓，于是调降嘉茂信托的零售租金预测。
分析师预期嘉茂信托能够为短期贷款取得再融资，但认为它接下来的借贷成本将增加。它将该股的目标价从2.57元削减至1.94元。
（华侨银行投资研究）
Friday, December 12, 2008
中国新城镇(China New Town) 卖出沈阳一地段
（2008-12-09）
中国新城镇(China New Town Development)在沈阳李相新镇所准备的一块18万5418平方公尺地段已经卖出，这交易将为它截至今年底的第四季业绩，贡献9050万人民币（2000万新元）的营收和2370万人民币的毛利。
中国新城镇发布消息时表示，该地段售价1亿2922万人民币。这是它在该镇所准备并移交的第三块地段。
中国新城镇(China New Town Development)在沈阳李相新镇所准备的一块18万5418平方公尺地段已经卖出，这交易将为它截至今年底的第四季业绩，贡献9050万人民币（2000万新元）的营收和2370万人民币的毛利。
中国新城镇发布消息时表示，该地段售价1亿2922万人民币。这是它在该镇所准备并移交的第三块地段。
中国新城镇(China New Town) 短期融资问题解决
（2008-12-08）
中国新城镇(China New Town Development)表示已经解决了短期融资问题。随着财务状况改善，它预计在农历新年期间向中国的银行申请贷款来扩充业务。
集团打算向银行申请10亿元人民币的贷款来融资上海的项目。它表示已经解决了可转换债券的问题，目前不再面对财务方面的问题。
集团正着手将收入来源多样化，在新住宅地区发展更多商业房地产，并把重点放在高尔夫球场和酒店业务。随着土地使用权的销售展望变得不稳定，管理层希望以上措施能够为集团带来稳定的收入。
集团也强调它不是房地产发展商，因此房产价格的下滑对其影响不大。集团唯一面对的问题是发展商购买能力的受损。但除非市价跌逾70％，集团的项目料不会面对亏损。
中国新城镇(China New Town Development)表示已经解决了短期融资问题。随着财务状况改善，它预计在农历新年期间向中国的银行申请贷款来扩充业务。
集团打算向银行申请10亿元人民币的贷款来融资上海的项目。它表示已经解决了可转换债券的问题，目前不再面对财务方面的问题。
集团正着手将收入来源多样化，在新住宅地区发展更多商业房地产，并把重点放在高尔夫球场和酒店业务。随着土地使用权的销售展望变得不稳定，管理层希望以上措施能够为集团带来稳定的收入。
集团也强调它不是房地产发展商，因此房产价格的下滑对其影响不大。集团唯一面对的问题是发展商购买能力的受损。但除非市价跌逾70％，集团的项目料不会面对亏损。
Saturday, November 22, 2008
新加坡23亿额外贷款抢救企业 12万4000家本地公司可受惠
（2008-11-22）
为扩大本地企业的资金流动，贸工部宣布进一步协助企业融资的措施，提供总价值23亿元的额外贷款金额，帮助本地企业渡过经济难关。
受金融海啸影响，当前许多银行都收紧放贷，昨天宣布的系列加强协助企业取得贷款的措施，包括增加贷款、新设过渡贷款计划，以及提高政府承担贷款违约风险的比例等。值得一提的是，这些企业融资计划的对象将扩大至所有本地公司，而不仅限于中小企业受惠。
各项协助计划将于12月1日起生效。将有多达12万4000家符合条件的本地企业可受益，其中包括约10万7000家服务业公司、7000家制造业公司和1万家建筑企业。
贸工部高级政务部长易华仁昨天在跨部门记者会上说，全球的金融危机造成了信贷市场紧缩，银行业绩普遍受到影响，对发放贷款也日益保守。他说，"我国虽然没有出现信贷冻结，但也受到信贷紧缩影响"。
政府一直以来都为中小企业提供各种贷款计划，易华仁指出，近几个月，利用这些贷款计划的企业有增长趋势，很明显公司需要更多帮助，而且一些大型企业也受到信贷紧缩的影响。
为确保公司在当前不确定的环境中可以继续经营、增长和国际化，政府于是决定为企业推出提升融资的计划。
过渡性贷款计划
其中一项新措施，是过渡性贷款计划(Bridging Loan Programme,BLP)，旨在帮助企业在当前紧缩的信贷市场环境中，满足营运资本上的需求。员工人数达10人以上的本地公司都可以申请，并可获得高 达50万元的信贷。同时，政府和金融机构将各自承担一半的贷款违约风险（default risk sharing）。
微型贷款计划
除了新的贷款措施以外，政府还对已有的融资计划作出了相应的提升。员工人数不超过10人的小型企业可以申请标新局的微型贷款计划（Micro Loan Programme）。该计划所提供的无抵押贷款金额也从原来的5万元增加至10万元。政府承担的贷款违约风险也将从50％提高至80％，以确保参与的金 融机构继续借钱给小型企业。
本地企业融资计划
为确保中小企业可以继续通过本地企业融资计划（LEFS）获得贷款，以购买机械器材和其他资产，政府也把对违约贷款风险的承担比例从50％调高至80％，从而减少金融机构的风险。
标新局起步企业投资计划
政府还将提高投资金额的上限，以鼓励和帮助新的起步公司。标新局起步企业投资计划（Spring SEEDS）的投资上限将从目前的30万元增加至100万元，而商业天使投资人计划（BAS)的上限则从100万元提高至150万元。同时，考虑到在现在 的金融环境中，企业融资面临巨大挑战，政府将暂时把筹集资金的方式从原来的一对一提高至二对一，即投资者为新公司每筹得1元，政府将投资2元。
国际化融资计划
同时，申请国际化融资计划（IF Scheme）的公司，条件也会放宽。在该计划下，公司可以获得融资，购买固定资产或进行海外项目。目前，可申请该计划的上市非贸易公司，其营收额的上限 为1亿元，而私人非贸易公司和上市贸易公司的营业额都不可以超出2亿元，现在这些上限都被提高到3亿元，从而扩大可以申请该计划的公司数目。另外，政府分 担的违约贷款的风险比例也从70％提高至80％。
以上这些提升计划为期一年，贸工部将在之后重新检讨，再决定是否继续延长。
http://bbs.yhks.net/read.php?tid=3679
为扩大本地企业的资金流动，贸工部宣布进一步协助企业融资的措施，提供总价值23亿元的额外贷款金额，帮助本地企业渡过经济难关。
受金融海啸影响，当前许多银行都收紧放贷，昨天宣布的系列加强协助企业取得贷款的措施，包括增加贷款、新设过渡贷款计划，以及提高政府承担贷款违约风险的比例等。值得一提的是，这些企业融资计划的对象将扩大至所有本地公司，而不仅限于中小企业受惠。
各项协助计划将于12月1日起生效。将有多达12万4000家符合条件的本地企业可受益，其中包括约10万7000家服务业公司、7000家制造业公司和1万家建筑企业。
贸工部高级政务部长易华仁昨天在跨部门记者会上说，全球的金融危机造成了信贷市场紧缩，银行业绩普遍受到影响，对发放贷款也日益保守。他说，"我国虽然没有出现信贷冻结，但也受到信贷紧缩影响"。
政府一直以来都为中小企业提供各种贷款计划，易华仁指出，近几个月，利用这些贷款计划的企业有增长趋势，很明显公司需要更多帮助，而且一些大型企业也受到信贷紧缩的影响。
为确保公司在当前不确定的环境中可以继续经营、增长和国际化，政府于是决定为企业推出提升融资的计划。
过渡性贷款计划
其中一项新措施，是过渡性贷款计划(Bridging Loan Programme,BLP)，旨在帮助企业在当前紧缩的信贷市场环境中，满足营运资本上的需求。员工人数达10人以上的本地公司都可以申请，并可获得高 达50万元的信贷。同时，政府和金融机构将各自承担一半的贷款违约风险（default risk sharing）。
微型贷款计划
除了新的贷款措施以外，政府还对已有的融资计划作出了相应的提升。员工人数不超过10人的小型企业可以申请标新局的微型贷款计划（Micro Loan Programme）。该计划所提供的无抵押贷款金额也从原来的5万元增加至10万元。政府承担的贷款违约风险也将从50％提高至80％，以确保参与的金 融机构继续借钱给小型企业。
本地企业融资计划
为确保中小企业可以继续通过本地企业融资计划（LEFS）获得贷款，以购买机械器材和其他资产，政府也把对违约贷款风险的承担比例从50％调高至80％，从而减少金融机构的风险。
标新局起步企业投资计划
政府还将提高投资金额的上限，以鼓励和帮助新的起步公司。标新局起步企业投资计划（Spring SEEDS）的投资上限将从目前的30万元增加至100万元，而商业天使投资人计划（BAS)的上限则从100万元提高至150万元。同时，考虑到在现在 的金融环境中，企业融资面临巨大挑战，政府将暂时把筹集资金的方式从原来的一对一提高至二对一，即投资者为新公司每筹得1元，政府将投资2元。
国际化融资计划
同时，申请国际化融资计划（IF Scheme）的公司，条件也会放宽。在该计划下，公司可以获得融资，购买固定资产或进行海外项目。目前，可申请该计划的上市非贸易公司，其营收额的上限 为1亿元，而私人非贸易公司和上市贸易公司的营业额都不可以超出2亿元，现在这些上限都被提高到3亿元，从而扩大可以申请该计划的公司数目。另外，政府分 担的违约贷款的风险比例也从70％提高至80％。
以上这些提升计划为期一年，贸工部将在之后重新检讨，再决定是否继续延长。
http://bbs.yhks.net/read.php?tid=3679
Wednesday, October 15, 2008
美国标准普尔500指数 2008-10-15
● 银
本栏于今年9月18日曾论及此指数长期跌势刚刚开始，加上 周期可能延至2013年，指数一旦跌穿1095点，则将朝2002年10月10日的768.63点前进。当时此指数为1206.51点左右。果然，指数过 后以"飞流直下三千尺"的姿态，于10月6日穿下上述的1095点，并于10月10日更下试839.80点。由于其每月一杆图中的"方向指示"已呈下跌方 向，而且是刚起步，因此，跌穿 768.63点已是指日可待。目前任何回扯皆为脱身良机，一旦跌穿768.63点，则指数当朝400点的支撑线进发，正是"宜将剩勇追穷寇"。
本栏于今年9月18日曾论及此指数长期跌势刚刚开始，加上 周期可能延至2013年，指数一旦跌穿1095点，则将朝2002年10月10日的768.63点前进。当时此指数为1206.51点左右。果然，指数过 后以"飞流直下三千尺"的姿态，于10月6日穿下上述的1095点，并于10月10日更下试839.80点。由于其每月一杆图中的"方向指示"已呈下跌方 向，而且是刚起步，因此，跌穿 768.63点已是指日可待。目前任何回扯皆为脱身良机，一旦跌穿768.63点，则指数当朝400点的支撑线进发，正是"宜将剩勇追穷寇"。
Thursday, September 25, 2008
特许半导体(Chartered Semiconductor) 目标价：46分
（2008-09-25）
为了改进盈利，它必须缩小在尖端科技的投资(45纳米)。由于厂房使用率可能在今年第四季和明年首季下降超过10%，它有必要积极削减营运成本。超微公司(AMD)业务的潜在回弹看来可能性不大，理由是超微公司没有显示出复苏迹象。
世界最大的晶圆代工厂台积电(TSMC)可能开始在明年下半年为先进微电子器件生产40纳米的互补式金氧半导体(CMOS)，市场占有率将增加。
花旗集团证券研究预测它在09财年和2010财年估计亏损4700万美元(6674万新元)和7700万美元(1亿零934万新元)之间，股本回报率料会是负3%和负4%之间，因此给予它"抛售"评级，目标价为46分。
尽管亏损应该会比前个下跌周期(2001年和2002年之间亏损达4亿美元或5亿6800万新元)少，业绩表现会受到账面值收缩以及更高潜在损失的局限。值得注意的是，目前的下跌周期恐会比2001年到2003年的下跌周期还长，意味着股价将有更长的时间会死气沉沉。
特许半导体昨日收报43分，跌1分。
(花旗集团证券研究 Citigroup Equity Research)
为了改进盈利，它必须缩小在尖端科技的投资(45纳米)。由于厂房使用率可能在今年第四季和明年首季下降超过10%，它有必要积极削减营运成本。超微公司(AMD)业务的潜在回弹看来可能性不大，理由是超微公司没有显示出复苏迹象。
世界最大的晶圆代工厂台积电(TSMC)可能开始在明年下半年为先进微电子器件生产40纳米的互补式金氧半导体(CMOS)，市场占有率将增加。
花旗集团证券研究预测它在09财年和2010财年估计亏损4700万美元(6674万新元)和7700万美元(1亿零934万新元)之间，股本回报率料会是负3%和负4%之间，因此给予它"抛售"评级，目标价为46分。
尽管亏损应该会比前个下跌周期(2001年和2002年之间亏损达4亿美元或5亿6800万新元)少，业绩表现会受到账面值收缩以及更高潜在损失的局限。值得注意的是，目前的下跌周期恐会比2001年到2003年的下跌周期还长，意味着股价将有更长的时间会死气沉沉。
特许半导体昨日收报43分，跌1分。
(花旗集团证券研究 Citigroup Equity Research)
第一通(MobileOne) 评级：买入 目标价：2.20元
（2008-09-24）
分析师指出第一通是纯手机业者，不会受到付费电视业务成本上涨或网络业务订户平均用费（ARPU）下滑的影响，不像其竞争者。
继"带号换线"开始奏效，后付（postpaid）订户这块业务的竞争已下降。尽管预付（prepaid）方面的竞争仍然剧烈，分析师却指出第一通着重的是盈利率而非市场占有率。
尽管"带号换线"推出，集团上半年的税前营业盈利（EBITDA）依然取得了2.5％的年比增长。分析师因而认为它全年的税前营业盈利将能够符合市场预期。
在接下来两个财年，集团料将自其建设的骨干（backhaul）网络带来的成本节省获益。
分析师将对该股的评级调高至"买入"，并把目标价定在2.20元，预期股价有22％的上涨空间，外加8％的股息收益率。第一通依然是分析师在该行业的首选。
它昨日收报1.80元，起1分。
（星展唯高达证券研究）
分析师指出第一通是纯手机业者，不会受到付费电视业务成本上涨或网络业务订户平均用费（ARPU）下滑的影响，不像其竞争者。
继"带号换线"开始奏效，后付（postpaid）订户这块业务的竞争已下降。尽管预付（prepaid）方面的竞争仍然剧烈，分析师却指出第一通着重的是盈利率而非市场占有率。
尽管"带号换线"推出，集团上半年的税前营业盈利（EBITDA）依然取得了2.5％的年比增长。分析师因而认为它全年的税前营业盈利将能够符合市场预期。
在接下来两个财年，集团料将自其建设的骨干（backhaul）网络带来的成本节省获益。
分析师将对该股的评级调高至"买入"，并把目标价定在2.20元，预期股价有22％的上涨空间，外加8％的股息收益率。第一通依然是分析师在该行业的首选。
它昨日收报1.80元，起1分。
（星展唯高达证券研究）
注资高盛50亿美元 股神投下信心票
（2008-09-25）
(纽约／东京综合电)就在美国政府为拯救华尔街的方案而激烈辩论、未能定案之时，股神沃伦・巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)已采取行动，投资50亿美元(71亿新元)于高盛集团(Goldman Sachs)。这是自本月早些时候信贷危机加剧以来，美国金融体系获得的最有力的信心票之一。
另外，日本共同社报道，日本住友三井公司(Sumitomo Mitsui Financial)将投资数十亿美元于高盛集团。但住友三井对传言不愿置评。
世界各地的股市对巴菲特及日本金融机构的行动反应积极，但市场继续对美国7000亿美元的拯救方案的担忧，联邦调查局(FBI)对华尔街多家知名公司展开调查的消息也很扫兴，各地股价因此没有多大的涨幅，伦敦股市昨晚开市后继续退跌。
为缓解投资者的担忧，原本"高高在上"、似乎不可能受创的华尔街第一大投行高盛，已从投资银行转为银行控股公司。而在美国周二晚间，高盛表示，公司正在筹集75亿美元的资金，其中50亿美元来自沃伦・巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司，另外25亿美元则通过向其他投资者出售普通股集资。
注资条件
高盛表示，巴菲特50亿美元的注资将以配售永久优先股的形式进行，股息为10%，而且可以随时以10%的溢价进行回购。伯克希尔哈撒韦公司还将获得在5年内的任何时候，以每股115美元的价格认购50亿美元高盛普通股的认股权证。
巴菲特是全球知名的投资者，以精明的投资眼光闻名。Holland & Co.在纽约的基金经理麦克对路透社表示："这是信心的一票，而且是镀金的。你无法得到比这个更好的。"
消息发布后，高盛的股价便猛涨6.5%，而标准普尔500期指也涨了16点。去年10月底以来，高盛的股价已跌了50%。虽然巴菲特的眼光也不是包准，但有基金经理认为，有关估价已很好，而且美国政府正要把债券市场解冻，这是个购买的好时机。
在巴菲特的伯克希尔哈撒韦宣布投资高盛之前，美国国会围绕着财政部的7000亿美元华尔街拯救方案进行了一天紧张激烈的听证会。该方案仍然有望通过，但正面临着越来越多的批评。
与此同时，日本的野村证券集团(Nomura Holdings)已经抢购了雷曼在欧洲、亚洲和中东的业务，而三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ)也要购买摩根士丹利(Morgan Stanley)的高达20%股权，投资额达85亿美元。新加坡政府投资公司(GIC)前天表示有兴趣购买贱价出售的美国资产。
(纽约／东京综合电)就在美国政府为拯救华尔街的方案而激烈辩论、未能定案之时，股神沃伦・巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)已采取行动，投资50亿美元(71亿新元)于高盛集团(Goldman Sachs)。这是自本月早些时候信贷危机加剧以来，美国金融体系获得的最有力的信心票之一。
另外，日本共同社报道，日本住友三井公司(Sumitomo Mitsui Financial)将投资数十亿美元于高盛集团。但住友三井对传言不愿置评。
世界各地的股市对巴菲特及日本金融机构的行动反应积极，但市场继续对美国7000亿美元的拯救方案的担忧，联邦调查局(FBI)对华尔街多家知名公司展开调查的消息也很扫兴，各地股价因此没有多大的涨幅，伦敦股市昨晚开市后继续退跌。
为缓解投资者的担忧，原本"高高在上"、似乎不可能受创的华尔街第一大投行高盛，已从投资银行转为银行控股公司。而在美国周二晚间，高盛表示，公司正在筹集75亿美元的资金，其中50亿美元来自沃伦・巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司，另外25亿美元则通过向其他投资者出售普通股集资。
注资条件
高盛表示，巴菲特50亿美元的注资将以配售永久优先股的形式进行，股息为10%，而且可以随时以10%的溢价进行回购。伯克希尔哈撒韦公司还将获得在5年内的任何时候，以每股115美元的价格认购50亿美元高盛普通股的认股权证。
巴菲特是全球知名的投资者，以精明的投资眼光闻名。Holland & Co.在纽约的基金经理麦克对路透社表示："这是信心的一票，而且是镀金的。你无法得到比这个更好的。"
消息发布后，高盛的股价便猛涨6.5%，而标准普尔500期指也涨了16点。去年10月底以来，高盛的股价已跌了50%。虽然巴菲特的眼光也不是包准，但有基金经理认为，有关估价已很好，而且美国政府正要把债券市场解冻，这是个购买的好时机。
在巴菲特的伯克希尔哈撒韦宣布投资高盛之前，美国国会围绕着财政部的7000亿美元华尔街拯救方案进行了一天紧张激烈的听证会。该方案仍然有望通过，但正面临着越来越多的批评。
与此同时，日本的野村证券集团(Nomura Holdings)已经抢购了雷曼在欧洲、亚洲和中东的业务，而三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ)也要购买摩根士丹利(Morgan Stanley)的高达20%股权，投资额达85亿美元。新加坡政府投资公司(GIC)前天表示有兴趣购买贱价出售的美国资产。
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