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Saturday, October 23, 2010

每股定价3.2元 友邦保险(AIA)有望集资266亿新元

(2010-10-23)

  (香港综合电)美国国际集团(AIG)旗下的亚洲人寿保险公司友邦保险(AIA)昨天在港宣布,首次公开售股(IPO)全球发售的每股最终定价为19.68港元(3.2新元),即此次IPO招股价的上限。友邦保险也因此成为港交所"集资王"。

   友邦保险当天向港交所提交的公告还称,此次IPO外承销商已悉数行使发售量调整权,将友邦保险全球发售部分的总股本增加20%,由此前的大约58亿 6000万股增加至70亿3000万股。如果承销商行使"超额配售选择权"(又称"绿鞋"),发售部分股本总数将额外增加最多15%,达到80亿8000 万股,相当于友邦保险已发行股本67.1%。

  若友邦保险最终发行80亿8000万股,则有望集资高达1590亿港元,约合205亿美元(266亿新元)。

  承销商已悉数行使发售量调整权,令友邦全球发售股份总数增加20%至70亿3000万股。

  以此计算,目前总集资额暂为178亿3100万美元,相当于1383亿2900万港元,已超越工商银行H股集资1249亿5000万港元及农业银行的935亿港元,成为港交所"集资王"。

  以全球的新股集资来看,友邦保险目前排在第三位,仅次于农业银行及工行。

  知情人士称友邦在港公开发售部分超额认购逾9倍,冻结资金约1100亿港元,是香港今年"冻资榜"第三位,其国际配售部分接到订单价值约2000亿美元,约相当于超购14倍。

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腾飞房产信托(Ascendas Reit) 2010-10-23

● 银

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  本栏去年8月29日论及这股票短期内当向上填补介于1.70元至1.76元间的缺口,不过,若股价于该月底闭市未 能在1.70元之上,则可能面对卖压。幸好股价虽于去年8月31日以1.65元闭市,但是,却于前天一度直升1.73元,遂把上述缺口的一部份填补了。接 着继续上升,同年9月9日升试1.76元立即将此缺口全予填补。过后于去年12月31日升至2.24元完成A大波,随即以三波下调,今年7月1日下试 1.81元完成了B大波。估计目前股价正处C大波升势,9月13日一度升试2.29元,不过,其短期阻力线处于2.31元及2.42元,看来不容易突破。

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中国环保(China Environment) 目标价:32分

(2010-10-23)

股海观潮

中国环保 (China Environment) 目标价:32分

  Gates电子(Gates Electronics)去年8月反向收购中国东源环保(China Dongyuan Environment),私下发售1亿3200万股给机构投资者,每股售价0.29元。集团随后改名为中国环保。

  集团重点生产工业废气处理设备(IWE)。分析师预测,中国政府相关政策和条例的执行,以及资金的注入,未来几年这个市场将迅速增长。

  根据弗若斯特沙利文公司(Frost & Sullivan)的市场,工业废气处理设备市场于2009至2013年间,将取得15%的年复合增长率(CAGR),达到96亿美元。

  分析师相信集团将能够把握良机,尤其是最新的专利产品静电透镜式除尘器(ESLP)。这项产品的的潜能极佳,初步测试显示,和电除尘器相比,它的能力更强,成本更低。

  分析师建议"买入",但提醒,集团接下来将面对的风险包括同行的竞争,以及持续性较长的收账期,将影响集团扩充业务的资本。集团正考虑到其他高回酬的国家设立合资企业。

  中国环保昨天闭市报24.5分,跌0.5分。

  (德意志摩根建富证券研究)

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Friday, October 22, 2010

UMS控股 建议:增持 隐含价值:0.75元

(2010-10-22)

股海观潮

UMS控股

建议:增持

隐含价值:0.75元

  该公司昨日宣布将发售韩国存托凭证(KDR)并在当地股市挂牌交易。如果这计划成功,我们预期其KDR的售价将比该股在本地的市价高。这可能提高投资者对该股的风险胃口,成为价值发现的一个催化剂。该股的隐含价值,比前天闭市价高60%。

  在韩国股市挂牌的55家上半年有盈利的半导体器材制造商,平均的股价净值比(P/BV)是1.96倍。它们的股票上半年平均年化回报率是20.1%。

   UMS目前的股价净值比是0.955倍,上半年年化股票回报率是14.6%。依此直线推算,UMS如果在韩国挂牌,其股价净值比可能是1.64倍。这显 示其股票发售价可能是0.66元,这是假设该公司为发售KDR而发行的新股,占股本的20%。UMS至今还未表明是否为此将发行新股。

  我们依然维持8月4日报告中对该股隐含价值的估算——每股0.75元。这是根据该公司的基础因素估算,而不是同行的平均股价净值比来估算。

  该公司有强劲的基础因素,将继续推动其股价攀升。我们对UMS控股2010财年第三季的业绩看法乐观。该公司将在三个星期内发布这个季度业绩。

  世界半导体汽车制造商协会(SEMI)的报告指出,整体行业的订单总值在8月间已比六个月前高出45.1%。这使订单与出货比(book-to-bill ratio)达到1.17倍,显示这个行业将继续增长。

 (新加坡证券投资者协会研究公司)

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沪安电力(Hu An Cable) 台湾存托凭证每股约新币57.5分

(2010-10-22)

  沪安电力(Hu An Cable)将以每股13.6新台币(57.5新分)的价格发行1亿2000万股台湾存托凭证,这相当于每一新加坡股46新分,比其前天在新加坡的加权平均价42.5新分高8.2%。

  这批存托凭证等于1亿5000万股普通股,1股存托凭证等于1.25股普通股。

  集团将通过存托凭证筹集8亿1600万新台币的资金,计划把其中的52.5%,加上一些内部资金及银行贷款,总额9280万元人民币,投资在单垂直熔炼炉生产线,日产能为300吨铜。

  该生产线于明年9月完成后,将把集团铜棒年产能增至原先的三倍。集团也将投资2220万元人民币,在台湾设立一家铜贸易公司,买卖废铜材料。

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Thursday, October 21, 2010

讯通配运(CWT) 目标价:1.12元

(2010-10-21)

股海观潮

  基于它近期表现落后大市,联昌国际研究把给予它的评级从"中性"提高到"表现优于大市",把它的目标价从原本的1.03元调高到 1.12元,相等于14倍的本益比,也是它的五年历史平均估值水平,指出短期成长推动力因素依然完好无损,而它提出的新倡议将在接下来作为其股价刺激因 素。

  尽管明年后料会出现仓库土地短缺局面,它的仓库实力成长将安然无恙,毕竟它拥有足够的土地资源(15公顷至20公顷之间)供作重新发展用途。它到明年也料将发展另外110万平方英尺的仓库空间,而这应该能推动其合同物流业营收的成长,直到2012年。

  联昌国际预期它会将竣工的新发展项目注入凯诗物流信托基金(Cache Logistics Trust)。假设新资产给予类似收益率,它应该能从交易中筹得1亿2700万元,意味着明年有派发另一次特别股息的潜能。

  它正在西非地区和印度尼西亚寻找上游物流业务的收购机会,料在本季度能完成。它也正研究俄罗斯的商机,联昌国际估计可潜在使它的盈利提高介于200万元至500万元,也就是增加5%至14%之间。

  讯通配运昨日收报97分,起1分。

  (联昌国际研究,CIMB-GK Research)

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今年来IPO规模第二大龙筹股 鑫仁铝业(XinRen Aluminum)发股集资9610万元

(2010-10-21)

  在这首次公开售股(IPO)旺季,新加坡交易所即将迎来今年以来规模第二大的龙筹股IPO。

  鑫仁铝业(XinRen Aluminum)是中国主要私有铝生产商之一,是唯一在今年上市的金属商品概念股,该公司将以每股55分的价格发售1亿9800万股新股,预计可筹集9610万元净资金。

  这是继中国闽中食品,本地今年以来第二大规模的龙筹股IPO。该公司在今年4月份首次公开售股时筹集到的净资金为约1亿3550万元。

  成立于2002年,鑫仁铝业主要从事原铝冶炼与加工,所售卖的产品包括铝锭、铝板、铝卷和铝箔。其客户主要为国内金属贸易公司,海外客户包括瑞典的Sapa集团和美国的Gerald Metals。

  集团目前在中国湖北省宜昌市和贵州省六盘水市拥有两家冶炼厂,总年产能为27万5000吨,在江苏省江阴市拥有一家加工厂,年产能为5万吨,该厂房将进行产能扩充,预计到了2011年第三季其产能将提高两倍至15万吨。

  此外,公司也在上海拥有两家贸易公司,并且于2006年在新加坡注册公司,负责在中国以外的铝板贸易业务。这家新加坡公司今年预计可达到1亿美元以上的营业额,目前已经达到6000万美元营业额。

  若情况许可,公司也有意在国内外进行投资,增强其冶炼产能。鑫仁铝业于今年6月份同黑龙江省佳木斯政府展开了初步商讨,探讨在当地兴建第三家冶炼厂,年产能预计为10万吨。

  集团主席曾超懿表示,和美国及日本相比,中国的人均铝消费量相对较低,因此中国国内的铝需求在未来将有强劲的增长潜能。他表示,在供应方面,中国政府将致力于淘汰低效率的小型铝生产商,并着重发展大规模的铝业一体化企业,这因此将有助于鑫仁集团未来的发展。

  即使碰上环球金融危机以及铝价格明显下滑,鑫仁集团在过去三年仍拥有盈利,净利从2007年的1亿4300万元人民币增长一倍至2009年的3亿零600万元人民币,营收则从33亿零100万元人民币增加至42亿6300万元人民币。

  今年前三个月,集团营收同比增长123%至12亿6900万元人民币,净利则增长至1亿5000万元人民币。

  对于本地投资者对龙筹企业表示关注,集团总裁曾超林表示他对此已有所而闻。他指出,在过去两年的金融危机中,许多同行企业都面临亏损,公司还能取得盈利,说明了它有能力度过大风大浪,他因此对于公司管理层有信心。

  据了解,曾超懿和曾超林是兄弟,他们的父亲是鑫仁铝业创办人。该集团股权目前有86%由曾氏家族持有,其余由其他投资者持有。

  星展集团和苏格兰皇家银行是这次公开售股活动的联合账目筹集管理人。所发售的股票,1亿8600万股为配售股,1200万股供公众认购,总共占集团扩大后股本18%。超额配股最多为3000万股,占总公开发售股比例不超过15.2%。

  该公司所筹集的9610万元净资金,5290万元将用来提高江阴加工厂的产能以及进行附属业务收购和投资、1440万元将用作策略投资、收购及一般商业用途,其余的2880万元则作为一般营运资本。

  公开认购已经从昨天上午9时起开始,并在本月25日中午12时截止,该股预计在本月27日早上9时开始于新交所主板交易。

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Wednesday, October 20, 2010

新晔科技(Serial System) 内在价值:20分

(2010-10-20)

股海观潮

  新晔科技主要从事半导体和配件分销,业务遍及新加坡、中国、香港、韩国、台湾、马来西亚、泰国、菲律宾、印度和越南。

  集团第三季营收环比增16.6%,未计利息、税项、折旧及摊销前的利润(EBITDA)增44%,税后归属股东净利润(PATMI)增加41.4%。

  出色的表现归功于主要市场如中国的强劲增长。管理层将目标集中在中国二三线城市的制造商,并在中国设有24家销售办事处,因此和顾客保持十分良好的关系。

  在其他的国家如台湾和印度,集团的业务仍处于基础阶段,这些国家的持续发展,预料将为集团带来另一波的增长。

  集团近期宣布有意赴台湾发行存托凭证(TDRs),此举不仅为集资扩充业务,同时也为增加集团在台湾的曝光率。分析师预测发售价可达17.5分,最可能于2011年初挂牌。

  如果集团成功在台湾发售存托凭证,将有望进一步推高股价;然而如果失败,可能对股价带来负面影响。分析师留意到集团有意将派息率提高到40%至50%。

  (新加坡证券投资者协会研究公司)

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