海峡时报指数(STI) 2009-09-21

　　本栏于上周一（14日）曾论及指数当向下填补介于2676.05点至2650.48点间的缺口。果然，见报当天指数骤然下跌至 2631.48点，遂将上述缺口填补，过后指数再度回升，9月17日更升至2699.12点，并在介于2663.13点至2638.40点间又出现缺口， 这也是指数于18日下试2647.91点，即为了填补此缺口的一部分。回顾本栏于今年8月24日所言及海指的回扯有如美国道琼斯工业指数于1930年回扯 的百分比，这正是海指仅于2700点左右徘徊之故，而向下跌穿2521.36点以填补介于2503.38点至2484.90点间的缺口或将是无可避免了。

新加坡交易所(SGX) 目标价：7元

2009-09-17

　　本地股市经过5月间每日平均交易额达到22亿7000万元后，接下来两个月都走下坡，直到8月才回升到18亿8000万元。在7月和8月里，股市每日平均交易额为17亿3000万元，比德意志摩根建富证券研究对它作出的14亿7000万元这个2010财年假设高。可是德意志摩根建富证券基于当前的市场估值并不便宜，投资兴趣恐怕难以为继，决定维持对它作出的假设，把目标价定在7元，相等于22倍的2010财年每股盈利，并保持给予它的“抛售”评级。

　　在7月和8月间，每股交易值为79分，分别比08财年和09财年的1.08元和94分来的低，这显示近期的交易活动较集中在低价股，以历史而言，低价股往往是升势的最后阶段中才有作为。德意志摩根建富证券对接下来几个月股市成交量能否保持在高水平并不表乐观。

　　股票交易户头占了它营运营业额的三分之一。每日平均交易额每上升25％，就会把它的2010财年净利推高15％。此外，它致力于派发每股14分的年股息。德意志摩根建富证券预测它在2010财年的股息为28.9分，股息率仅3.4％。

　　新加坡交易所昨日收报8.60元，与前日一样。

　　(德意志摩根建富证券研究 DMG & Partners Securities)

海峡时报指数(STI) 2009-09-14

● 银

　　本栏于上周一（7日）曾论及指数于短期内不容易突破2700.78点的阻力点，何况介于2573.88点至2569.93点间的缺口尚待 被填补。可是指数却于9月10日突破上述的价位直试2707.24点，不过，却于当天以2682.02点闭市，与当天最低点的2676.05点相去不远， 而次日（11日）指数却只在2696.79点及2678.59点间波动，较前一天的波幅小，又成了"幅内日"，足见其上述动力日愈趋弱。由于10日的升势 甚骤，造成介于2676.05点至2650.48点间出现缺口，估计指数随时可能向下填补此缺口及上述的另一个缺口了。

云顶(Genting)新加坡 五配一发附加股

2009-09-10

　　云顶新加坡(Genting Singapore)计划通过配股筹集16亿3000万元，以便强化其财务和融资未来可能出现的收购活动。

　　公司昨日也表示圣淘沙名胜世界(Resorts World at Sentosa，RWS)在项目成本和完工日期方面都在计划内，缓解了成本将进一步增加的忧虑。

　　云顶新加坡昨日宣布通过五配一的方式，以每股80分的价格发行多达约20亿4372万新股。这较前日1.19元的闭市价低约32.8％。

　　持有约54％股份的母公司云顶集团(Genting Bhd)已同意认购其份额。所筹集资金的60％将用于未来的收购，其余40％作为一般营运资本，包括偿还银行贷款。

　　在文告昨午发布前，市场昨早已传出云顶新加坡即将宣布配股集资计划的消息，并指它这么做的原因之一是融资赌场成本。

　　RWS最近一次的成本预估约为66亿元，较公司2006年12月成功标得该项目后所预期的52亿元来得高。钢铁和其他建筑材料价格的上涨促，使它和兴建本地另一个综合度假胜地的拉斯维加斯金沙(Las Vegas Sands)面对成本上涨的压力。

　　除了云顶新加坡以外，其他博彩业公司也有意把握走高的亚洲股市来集资。拉斯维加斯金沙计划将其澳门业务在香港上市以筹集多达30亿美元，而永利度假村公司(Wynn Resorts Ltd)也预计在第四季将其澳门业务挂牌上市。

　　云顶新加坡昨日暂停交易，最后报1.19元，今年以来已涨一倍以上。吉隆坡上市的云顶集团一度跌逾4％，闭市报6.87令吉，跌30仙。

新航(SIA) 合理价值：13元

2009-09-08

　　它上周宣布将延后接收已订购的八架A380客机，并与空中巴士达致延后接收客机的修正交货时间表。

　　按照新时间表，它将比原定时间延后六个月至一年才接收客机，将影响2011财年交货情况。

　 　有关更改造成它的相关资本开支从2011财年延后到2012财年，不过费利社证券研究认为最新举措对它控制服务量增长至关重要，而不是仅仅是控制资本开 支，早前对它作出的预测只是假设2011财年的平均座位公里（ASK）增长保守为4％，这应该低到足以反映出客机延后接收的业务局面。

　　尽管它预料在2010财年蒙受4亿4800万元的净亏损，它的强大资产负债表将足以让它维持接下来的客机接收计划。费利社证券预测即使是在营运表现欠佳的情况下，它料都能保持净现金情况，2010财年和2011财年分别估计为11亿元和6亿2000万元。

　　费利社证券认为现价已充分反映航空交通量的潜在见底局面、它的稳健资产负债表以及强大的品牌价值，因此维持给予它的"持有"评级。

（Amfraser Research）

西伯尔科技(Sinotel)委银行律师行 处理美发行存托凭证事宜

2009-09-08

　　西伯尔科技(Sinotel Technologies)宣布正式委任纽约银行梅隆和美国律师行Sichenzia Ross Friedman Ference LLP，来处理它在美国发行美国存托凭证(American Depositary Receipts，ADR)的事宜。

　　集团已经在本月2日，正式提交发行美国存托凭证所须的表格F-6注册声明给美国证券交易委员会(SEC)。

　　它说，发行美国存托凭证将有助于集团吸引海外投资者，因而扩大投资者群和提升股票流动性。它也将增加集团未来展开集资活动的机会。

阿布扎比ATIC公司 拟56亿购特许半导体(Chartered Semiconductor)

2009-09-08

　　阿布扎比（Abu Dhabi）公司Advanced Technology Investment Company（简称ATIC），提议以总价约56亿元全面收购特许半导体（Chartered Semiconductor）。

　　这家阿布扎比政府独资的科技投资公司提议以约25亿元（或每股2.68元）收购特许半导体所有股份。加上债务和可转换可赎回优先股的约31亿元，此交易总值约56亿元。

　　此收购价较该股30个交易日的加权平均价高出14.2％。持有特许半导体约62％股份的淡马锡控股已表示全力支持这项交易，这将结束它在这家公司长达22年的投资。

　　事实上，早在今年5月份就有市场传言和报章报道，指ATIC已提出收购特许半导体的献议。当时，淡马锡控股表示不愿对市场传言置评，特许半导体则表示没有收到来自ATIC的献议。

　　这是ATIC在半导体业的第二项大投资。它在今年3月份与超微半导体公司（Advanced Micro Devices）合资设立了总部位于美国的半导体制造公司Globalfoundries。

　　ATIC和特许半导体昨日在联合发出的文告中表示，特许半导体的客户关系与8英寸和12英寸晶片制造的能力，以及Globalfoundries的先进技术专长、生产能力和遍布全球的足迹，能够形成互补作用。

　　汇丰（HSBC）一名分析师表示，此交易能够让Globalfoundries即刻获得更多的产能，并把握特许半导体现有的客户关系。若不这么做，Globalfoundries将需要多一两年时间扩充产能和扩大客户群。

　　ATIC总裁阿贾米（Ibrahim Ajami）昨日在消息发布记者会上表示，不排除两家公司未来结合的可能性。以微芯片来看，特许半导体目前排名全球第三，与Globalfoundries结合起来则将晋升为全球第二的半导体制造公司。

　　以上交易预计在今年第四季完成，前提是获得股东和法院的批准。由于此收购是通过协议安排（scheme of arrangement）进行，它只需要获得至少75％股东的通过，相较于一般收购计划的90％。

　　交易完成后，Globalfoundries总裁格罗斯（Doug Grose）将成为联合作业（combined operations）的总裁，而特许半导体总裁谢松辉将受委为运营总监。

　　谢松辉表示，特许半导体绝大部分的员工将不会受到影响。公司目前也没有改变工厂现况的计划，不打算降低产能。

　　特许半导体昨日也调高了其第三季业绩的预测，预计取得介于800万美元净亏损和收支平衡之间的表现。它之前四个季度皆面对亏损。

　　淡马锡目前采纳的是"40-30-20-10"的投资分布策略――把70％的资源投资在亚洲（新加坡和亚洲其他地方各占30％和40％）、20％投资于经济合作与发展组织（OECD），其余10％投资于拉丁美洲、俄罗斯、非洲等地。

　　对于会否考虑以合适的价格脱售其在本地公司持有的股份，执行董事兼总裁何晶上个月表示不排除这个可能性。

　　她说："我们的重点是打造具有国际竞争力的企业。如果这些公司有增长的机会，我们会继续与它们合作，没有必要进行脱售。除非我们得出结论，它们没有增长的机会了。但我不认为我们会在不久的将来面对这样的情况。"

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ATIC献购特许半导体 分析师看法不一

　　对于阿布扎比公司Advanced Technology Investment Company(简称ATIC)对特许半导体(Chartered Semiconductor)所提出的收购献议，分析师的看法不一。有分析师建议投资者接受这个献议，但也有分析师建议投资者拒绝它，指股价有潜力超越收 购价。

　　联昌国际(CIMB-GK)研究认为ATIC提议的2.68元收购价合理，建议投资者接受献议。由于股价接下来可能受限于此收购价，其将该股的评级从"交易性质的吸购"(trading buy)调低至"中性"(neutral)。

　　辉立证券资深交易员黄荣贵昨日受访时也表示，这项交易应该能够通过，主要因为持有约62％股份的淡马锡控股已经同意脱售所持股份，因此要取得70％至80％股东的通过应该轻而易举。

　　德意志摩根建富证券(DMG & Partners Securities)则表示特许半导体的业务展望已改善，股价的下坡风险也已降低，并将受到收购价的支撑。它不仅维持对该股的"买入"评级，甚至将目标价从2.77元调高至3.14元。

　　之前四个季度都面对亏损的特许半导体，昨日调高了其第三季业绩的预测，预计营收将介于4亿零500万美元和4亿1500万美元之间，较之前预测的3亿8200万美元至3亿9400万美元来得高。

　　它预计会出现800万美元净亏损，较之前预测的2700万美元至1700万美元净亏损来得低。

　　鉴于此，德意志摩根建富证券指特许半导体的业务正逐渐复苏。以全年来看，它料将于2010财年取得收支平衡。

　　德意志摩根建富证券建议投资者拒绝以上献议的其他原因还包括：有数据显示半导体业已开始复苏；特许半导体的五大客户之一英伟达（Nvidia Corp)近期发布较预期好的业绩；该股股价料将至少升至收购价的水平；接下来可能会出现价格更高的收购献议。

无担保债券评级

可能会被下调

　　另一方面，穆迪投资服务(Moody's Investors Service)昨日表示，特许半导体的"Ba2"无担保债券评级可能会被下调。

　　这是考量到大股东可能改变。阿布扎比的国家主权信用评级(sovereign rating)是"Aa2"，淡马锡控股则为的"Aaa"。

　　除了特许半导体，本地近年来的其他大收购包括中国华能集团去年以42亿元收购大士电力(Tuas Power)，以及中国石油(PetroChina)今年对新加坡石油(SPC)的收购。

　　特许半导体昨日闭市报2.59元，跌7分，但今年以来共涨了118％。

ATIC提出献议 收购特许半导体股份(Chartered Semiconductor)

（2009-09-07　9:00am）

　　（新加坡讯）阿布扎比政府属下的科技投资公司Advanced Technology Investment Company LLC (ATIC)提出献议，以每股现金2.68元的价格收购世界第三大晶片代工商特许半导体（Chartered Semiconductor Manufacturing）股份。按此，该公司的市值约25亿新元（18亿美元）。

　　该收购价比该股过去三十天的平均交易价高出14.2%。该股上周五收报2.66元，股价今年因市场谣传收购而上涨超过一倍。

　　淡马锡控股目前拥有该公司62%股权。