中渔集团(China Fishery) 评级：表现优于大市 目标价：2.90元

（2008-07-09）

　　中渔集团宣布以1170万美元在秘鲁购买三艘围网渔船，使公司同类渔船增至37艘。

　　联昌国际证券认为购船与发展秘鲁鱼粉业务的计划相吻合，公司还在今年4月以1990万美元收购第八座秘鲁鱼粉加工厂。由于规模经济对公司的长期利润增长至关重要，管理层也积极寻找渔船和加工厂的收购机会。

　　同时，秘鲁也将在未来两个季度把其捕鱼体制换成个体可转让配额制度（ITQ），捕鱼公司因此无需拼抢捕鱼数量，而是会注重保护捕鱼的质量，从而扩大价值。

　　目前具体细节仍未公布，联昌国际证券无法对公司的效率和捕鱼价值的预估进行相应调整。

　　此外，尽管公司的管理层相信捕鱼体制的改变和数量的提高将促进人们对凤尾鱼的食用，但联昌国际证券仍然认为凤尾鱼将主要用作鱼粉的加工。

　　购船导致公司的营运成本增加，联昌国际证券还降低了对公司的营利预估，每股盈利的预测也下调了5.6％至9.5％，目标价从3.30元下调至2.90元，但仍维持对该股的评级。

（CIMB-GK Securities）

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