丰树物流信托(Mapletree) 2009-01-31

● 银

　　本栏于去年7月30日曾预估这只股票短期回扯或将填补介于 0.92元至0.93元间的缺口，一旦完成当再度进入跌势。当时股价为0.74元左右。可惜股价欲振乏力，竟然横摆渐跌约两个月后，就顺流而下。截至去年 12月10日股价已下试 0.305元，幸好该月底以0.35元闭市，遂于其每月一杆图中出现"转向"讯号。今年元月29日股价终于上升突破位于0.405元的阻力线，因此，估计 股价当向上填补介于0.47元至0.48元及介于0.52元至0.55元间的缺口。不过，由于长期跌势依然，一旦完成回扯，股价将试新低价了。

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特许半导体(Chartered)全球裁600人 本地占大多数

（2009-01-31）

　　全球电子需求大跌，导致特许半导体（Chartered Semiconductor Manufacturing）去年第四季蒙受近七年来最大季度亏损，并预计本季度将出现有史以来最大亏损。为了降低成本，它在全球将裁退600名员工。

本地500多人被裁

　　这相等于总雇用人数约8％，其中500多名来自本地。他们将于接下来几天收到通知。

　　集团总裁谢松辉表示，裁退的员工将来自各个阶级，包括生产和管理等。

　　在集团服务三年以上的本地员工，每工作一年将得到一个月的工资；服务时间较短的员工，每工作一年则将得到半个月的工资。

　　裁员福利将促使集团在首季支出800万美元，但全年则可省下1600万美元。

　　这次的裁员行动使得集团裁退的总人数达到1300人，即原有员工总数的18％。

　　集团在去年12月份裁退了约270个约聘人员（contract staff）。

　　特许半导体在本地共有六家制造厂。

　　谢松辉指出，鉴于目前的金融风暴，使用率在上个季度已经跌至59％，预料将进一步跌至37％。

　　他表示："随着业务环境持续恶化，使用率也跌至40％以下，即使有雇用补贴，裁员仍然是无法避免的。"

本季预计再亏2.2亿

　　特许半导体去年第四季净亏损达1亿1401万美元（约1亿7000万新元），相较于前年的587万美元净利。集团预期本季度的净亏损，将进一步扩大至1亿4700万美元（约2亿2050万新元）。

　　集团去年全年蒙受9258万美元净亏损，前年则取得1亿零169万美元净利。它去年的营收为16亿6112万美元，较前年的13亿5549万美元来得高。

　　除了裁员以外，集团也正在采取其他降低成本的措施，包括削减资本开支35％至3亿7500万美元，即2003年以来最低水平，以便保留流通率。

研发方面开支

照旧维持

　　尽管急需降低成本，为了保持竞争力，集团仍然决定维持研发方面的开支。

　　谢松辉表示，要是客户对集团失去信心，经济复苏时就难以收复商机。

　　但他指出，若营运情况持续恶化，集团不排除进一步裁员的可能。

　　特许半导体股价昨日收报23.5分，无起落，前日则跌1分或4.1％。

　　淡马锡控股在该公司持有59％股份。

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海峡时报指数(STI) 2009-01-28

● 银

　　本栏于上周一（19日）曾论及指数只要不跌穿 1570.23点，则仍然可能回升逾1959.95以完成c波，可惜上周指数不争气，仅于见报当天回升至 1760.27又渐渐回落，21日一度下试1677.06点，而上周五又以全天最低点的1685.23点闭市。若以其每月一杆图分析，则自1473.77 点回扯至今年元月7日的1959.95点已具备了"升锲形"的特征，只是时间方面尚未成熟。因此，一旦跌穿位于1570.23点的支撑线，则将出现大幅度 下滑，迄时跌穿1473.77点必然是水到渠成，而试探1197.85点才是关键的价位了。

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丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust) 买入 目标价：44分

（2009-01-24）

　　丰树物流信托第四季业绩符合分析师预测，主要由于2008财年强劲的收购所带来的贡献。其第四季收入年比上扬30％至5240万元，可派发收入年比增加43％至2830万元。

　　但每股可派发股息年比下滑18％至1.46分，主要因为流通股数（share base）的扩大。它全年的每股可派发股息为7.24分。资产估值被调高，使得每股资产净值达到89分。

　　放眼未来，分析师认为该信托没有太大的再融资需求，因为其短期债务仅占总投资组合的7％。若它需要新的贷款，这些资产将提供良好的基础。

　　此外，该信托有很多应付债务的管道。资产负债报表（balance sheet）也依然强劲，债务与资产比率（gearing）在38.5％的低水平。

　　分析师将该股的目标价从40分调高至44分，评级维持在"买入"。丰树物流信托昨日收报39.5分。

(星展唯高达证券研究，DBS Vickers Securities)

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置富产业信托 (Fortune Reit) 2009-01-24

● 银

　　本栏于去年9月16日曾预估这只股票将回扯填补介于 3.85港元至3.93港元及介于 4.25港元至4.34港元间的缺口，过后才进入跌势。当时股价为3.10港元左右。可是股价并未如愿，继续下滑至9月19日的2.72港元才略为回扯至 3.28港元，之后持续下跌，截至12月5日股价终于下试1.58港元，且于当天以"主要转向"讯号止跌回升。接着于该月每月一杆图以"转向"讯号带动股 价回升，截至元月22日股价已升至2.60港元，并将一个介于2.55港元至2.68港元间的缺口予部分填补，估计短期回扯将继续，不过，能否填补上述二 缺口，那就很难说了。

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海峡时报指数(STI) 2009-01-19

● 银

　　本栏于上周（12日）曾论及指数依然可能回升填补介于 1860.58点至1880.58点间的缺口，才向下跌穿1570.23点支撑线。可是指数并未如预估，反而向下滑落，元月15日一度下试1693.68 点，且将介于1711.21点至 1659.17点间的缺口的一部分予填补，同时又于1734.49点至1764.72点留下一个缺口。从技术上看来，只要指数不跌穿1570.23点则仍 然可能将上述二缺口填补，并还可能升逾1959.95点以完成C波，不过，一旦跌穿1570.23点则将迅速滑落，迄时不但将穿下1473.77点且当朝 1197.85点前进了。

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西伯尔科技(Sinotel) 获中联通七百万元合同

（2009-01-19）

　　西伯尔科技（Sinotel Technologies）自中联通赢得了总值3280万元人民币（713万新元）的合同，为对方在北京、江苏、重庆、广西、河北和陕西等六个地点，提供无线网优解答方案（network optimization）和业务分析系统。

　　它说，有关项目将有助于中联通监督和改善网络覆盖率，使到网络用户能享有更强的讯号、地区覆盖和更一致的信息传送速度。

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新交所(SGX)半年净利 大跌44％ 至1亿5920万元

（2009-01-16）

　　新加坡交易所(SGX)业务受到环球股市动荡的冲击，现财年上半年净利同比大跌44％至1亿5920万元，每股盈利14.86分。一年前，其半年净利为2亿8640万元(每股盈利26.75分)，创下它2000年挂牌以来最高的半年净利。

　　在截至2008年12月底第二季里，其净利更是下跌52％至7470万元，每股盈利6.97分。上财年第二季，其净利1亿5640万元，每股盈利14.59分。不过，新交所仍将根据第二季业绩派发每股3.5分的中期股息，这比一年前的每股3分高。

　　新交所总裁谢福华昨晚表示："我们的营收受到艰难市场情况的影响，但衍生产品业务相当有弹性。成本管理一直是我们努力的一个重点，但我们继续承诺投资于科技、人力及产品开发，确保在市场复苏时，能很好地把握机会。"

　　联昌国际(CIMB-GK) 预测新交所第二季净利将是7600万元。德意志摩根建富证券(DMG & Partners) 研究部联合主任凌诚俊受询时表示，新交所这个业绩"基本上符合我们的预期"。

　 　新交所第二季营收同比下跌28％至1亿4670万元，其中，来自证券交易的营收猛减43％至6960万元，但衍生产品交易的营收则继续增加11％至 4280万元。在第二季，股市日均交易总值为10亿7000万元，比一年前同期的24亿5000万元少一半以上。在该季度，海峡时报指数跌幅为25％，一 年跌幅则创下49％的纪录。

　　新交所指出，股市的大溃跌导致公司纷纷延后上市计划，在上半年于新交所上市的新股减少至14只，一年前同期有多达45只。而在第二季，上市新股从一年前同季的21只大减至只有2只。

　　新交所昨天闭市报4.99元，下跌19分或3.7％。该股去年创下62％的跌幅。

　　谢福华指出，金融危机可能创造新的机会，包括场外交易(OTC)结算业务。但收购其他交易所的股权，目前并不是优先要进行的事项。

寻找新总裁

工作已进行到一半

　　新交所寻找新总裁的工作目前已经进行到一半，谢福华说，公司在内部和外部寻找合适的人选，希望在他任期于今年9月结束前能够找到。

　　至于新股上市的展望，谢福华并不乐观。他说，现在并不是没有公司等候上市，但目前的不利市场情况，使到这些在排队的公司，都已止步不愿向前，全部卡住不动。

　　虽然如此，他并不认为任何交易所在经济下跌时应该以裁员削减成本，因为交易所目前所做的努力，一般要几年后才会看到成绩。

　　新交所的上市部门目前共有18位员工，据说有的交易所的上市部门已一个员工都没有，但是他认为，如果把人都裁掉，市场复苏后大批新股涌出上市，交易所要如何应付？所以他倾向于采取其他措施，例如减少花红，以及把一些人手部署到别的工作岗位上。

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华业集团(UOL)献议 每股1.20元收购联合工业(UIC)

（2009-01-15）

　　由大华银行主席黄祖耀掌控的华业集团（UOL）提出以每股1.20元的价格，收购联合工业（UIC）其余股权，以扩大其办公楼、酒店和零售业务。

　　这一献购价格比联合工业在宣布前一天，即1月13日的闭市价高出9.1％。如果华业集团对联合工业的收购成为无条件，那么根据相关条例，华业集团也必须对联合工业旗下最大的资产――新加坡置地（Singland）的所有股票，提出每股3.57元的强制性现金献购。

　 大和（Daiwa）研究的分析师指出，看起来华业集团相信公司的价值被显著低估。如果知道自己资产的潜在价值(intrinsic value)在哪里，但却被市场大幅低估，那么它有可能会买下这些资产。联合工业的估值在16亿元左右。

　　华业集团截至昨日在联合工业的持股达到30.2％，因此需要对联合工业的其余股权做出强制性献购。

　　集团表示，联合工业的主要业务与华业集团相同，这一献购将为集团提供一个机会，更好地把双方的战略目标综合在一起。同时，增持联合工业的股权，也将扩大华业集团对联合工业高质量的房地产投资组合的曝险，从而扩大核心业务。

　　双方还共同投资于一些零售、商业和酒店地产，并联合发展几项住宅房地产项目。如果华业集团可以成为联合工业的主要股东，华业集团将可以在双方的合资中做出精简。

　　联合工业持有新加坡置地72.4％的股权，后者拥有包括滨海购物广场在内的多个办公楼和零售房地产。而华业集团旗下也拥有多个地产，遍及新加坡、马来西亚、中国以及澳大利亚和缅甸，并负责管理泛太平洋（Pan Pacific）连锁酒店。

　　大华银行主席黄祖耀是华业集团的大股东，黄祖耀家族也拥有联合工业的部分股权。　　

　 　联昌国际在其报告中指出，华业集团发起的这项交易，可能是黄祖耀家族想要掌控联合工业，从另一大股东菲律宾华商吴奕辉(Gokongwei)手中获得新 加坡置地。若想要实现这一目标，那么献购价格必须相当高才有可能被接受。不过，这次的献购也有可能是由于华业集团或黄祖耀家族通过众多的交叉持有，获得了 联合工业的大量股权，导致技术性的献购，那么献购有可能不会被股东所接受。

　　星展唯高达在11月中的报告中，把联合工业12个月的目标价定在1.13元，并指出该股短期内缺少催化剂，因此维持对它的评级不变，仍是"充分反映实值"（fully valued）。

　　昨日华业集团和联合工业停止交易，但在下午4时左右华业集团重新恢复交易，闭市跌5分至2.09元。

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扬子江船厂(Yangzijiang Shipbuilding) 买入 一年目标价：1.30元

（2009-01-15）

　　它的管理层预期造船业在今年下半年会见 底，并持续一年到明年。业界将难免出现汰弱留强的局面，过后在供应减少伴随着需求复苏情况的带动下走出低潮。它目前购买的中等钢板已经从去年中的每公吨 7800元人民币（1696新元）这个高峰下滑47％到4100元人民币（891新元），意味着它所面对的成本压力已经显著减少。

　　考虑到它的购买行动与会计输入之间会有半年的时差，钢铁价格在去年下半年走下坡的走势因素将开始反映在它的09财年上半年业绩里。瑞士银行投资研究预测对它作出的盈利率假设或有上调的可能性。

　　由于全球金融危机蔓延以及全球贸易量急速冷却下来，越来越多船运业者和船主都在设法延迟接收船只或甚至取消造船订单。为了降低这方面的风险，它会对于一些客户的某些订单提供介于2％和4％之间的价格回扣，并对客户可能出现的违约预备作出某种程度的拨备。

　　瑞士银行维持对它的"买入"评级，并把一年目标价定在1.30元，等于2.5倍的09年估计账面值。

　　扬子江船厂昨日收报47.5分，跌半分。

　　（UBS Investment Research， 瑞士银行投资研究）

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新加坡石油(Singapore Petroleum) 买入(Buy) 目标价：2.80元

（2009-01-14）

　　虽然新加坡石油早在1969年便已进军炼油业，它却到了2000年才开始扩充其上游（upstream）业务（exposure）。分析师预计石油与天然气生产将占据集团2008年营运盈利约45％。

　 　分析师相信集团能够平稳度过炼油业2009与2010年预期中的衰退，主要因为它的业务综合得相当不错。它的其他优势包括：对中间馏分（middle distillates）有良好的曝险、对石化没有任何曝险、下游（downstream）的资本支出计划有限，以及其净现金资产负债报表。

　　分析师预计新加坡石油今年的催化剂为：油价在上半年见底后回升、新发现、Oyong气田在今年底前开始营运，以及在目前低油价的环境中进行收购。

　　分析师初次给予该股评级，建议"买入"，目标价定在2.80元。新加坡石油昨日闭市报2.27元，跌8分。

(瑞士银行投资研究，UBS Investment Research）

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创业公司(Venture) 2009-01-14

● 银

　　这股票自07年10月2日升试17.00元并于该周每周一 杆图及该月每月一杆图皆出现"主要转向"讯号后，就渐形成一个跌势"斜向交叉"。去年元月22日股价下试7.52元并以其每周一杆图中的"转向"讯号完成 第（二）点，接着以三小波回扯至同年4月23日的12.02元，又于其每日及每周一杆图中以"转向"讯号完成第（三）点，遂持续下跌至去年11月26日的 3.90元且于当天以"主要转向 "讯号完成第（四）点。因此，估计股价短期内可能回扯以填补介于6.00元至6.32元及介于6.45元至6.67元间的缺口，并可能在略高过7.00元 完成第（五）点，之后将进入长期跌势了。

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新加坡地铁(SMRT) 2009-01-13

● 银

　　这是本地股票到今天还未进入长期跌势的稀有品种。这只股票 自从去年9月10、11及12日三度升势2.01元，过后以五小波下调，并开始形成一个跌势"斜向交叉"，10月29日股价下试1.42元完成了第(二) 点，立即以三小波向上回扯，12 月5日升试1.79元后进入徘徊。由于其长期"动力"讯号处于"正号"界域，尚需要四至五个月才会进入负号界域，由此，估计短期回扯或者还可能出现，不 过，充其量也只能止乎1.84元的阻力线，一旦完成第(三)点回扯，股价当迅速滑落，以印证第(四)点的特性，而跌穿1.42元就顺理成章了。

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特许半导体(Chartered Semiconductor) 目标价：20分

（2009-01-13）

　　基于当前艰巨的营运情况，麦格理研究认为它有两点值得投资者关注。首先，它必须把净值维持在10亿美元以上，以及净负债对资产比率维持在少于180％。其次，目前持有它的59.4％股权的淡马锡控股必须对它保持某个百分比的拥有权，或是继续是它的单独最大股东。

　　据麦格理研究，要是它的整体厂房使用率今年接下来一直徘徊在30％和40％之间，它可能会发布大约7亿美元（现金损失大约2亿美元）的净亏损，这可造成其净值勉强在10亿美元以上，其净负债对资产比率将非常接近突破180％大关。

　　它的隐含价值（embedded value)大约是19亿美元（28亿5000万新元），其中大约75％是债务，其余25％则是股票。以现在的情况来看，潜在的收购者会重视其整个隐含价值。由于其他晶圆厂商都在面对产能过剩问题，一个策略性投资者将是它的最好选择。

　　麦格理研究维持对它的"表现落后大市"评级。

（麦格理研究）

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海峡时报指数(STI) 2009-01-12

● 银

　　本栏于上周一(5日)曾预估指数短期内将填补介于1868.19点至1885.02点及介于1991.07点至2059.39点间的缺口，以完成三波调整中的c波后，再度进入跌势。当时指数为1829.71点左右。果然，指数于见报当天骤升至 1924.87点，遂将上述第一个缺口填补。过后继续上升，7日更是升试1959.95点，眼看就快填补上述第二个缺口，可惜后劲不足，迅速滑底，9日更下试1806.02点。由于介于1860.58点至1880.58点间出现缺口，估计指数随时可能回升填补此缺口后，才向下跌穿1570.23点的支撑线。

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大华银行(UOB) 2009-01-02

● 银

　　本栏于去年10月18日曾论及这只股票短期内若能回扯填补 介于17.24元至17.46元及介于18.32元至18.56元间的缺口，投资者宜酌价套利，当时股价为14.76元，可是股价并未回扯填补上述二缺 口，反而迅速滑落，10月28日已下试10.40元了。幸好当天以12.74元闭市而成了"一日转向"讯号，股价才有机会以三小波向上回扯。由于a波于 14.50元完成，而11月21日下试10.92元才结束了b波，因此，估计目前正处于c波向上回扯，且可能填补介于15.12元至15.32元间的缺口 后，才回跌并朝9.53元的基本目标前进。

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凯发(Hyflux) 2009-01-01

　　本栏于今年11月28日曾预估这只股票正以三小波向上回扯，并将填补介于1.82元至1.86元之间的缺口。当时股价为1.59元左右。果然，股价过 后渐升，12月17日升试1.88元，遂将上述缺口顺利填补，可惜"强弩之末，不可穿鲁缟"，竟于当天以1.80元闭市而成了"一日转向"讯号，渐渐回 跌，12月30日更下试1.73元。由于本来三小波向上回扯时间已迄，估计短期若无法升逾2.10元则股价当形成上图中的"三角形"，这么一来，股价一旦 向下填补介于1.57元至1.53元间的缺口，则将重返长期跌势，而跌穿1.11元的价位就顺理成章了。

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中远投资(Cosco Corp) 目标价：68分

（2009-01-01）

　　它发出盈警，指出08财年的盈利将比07财年低，理由是要为可疑债务拨出准备金。它透露，它最近收到一些船主延迟付款的请求。

　　德意志摩根建富证券研究之前就已经表示关注在中远的造船订单内，集中太多来自资产负债表不强以及融资途径欠佳的小船主。随着信贷的紧缩，这些小船主公司在银行收紧贷款条件的打击下可能很难为新船融资。

　　此外，它正面临在旺盛时期以高价采购钢铁这个高原料成本问题。德意志摩根建富证券了解到采购钢铁一般上是在兴建船只前半年就进行。

　　由于管理层曾表示今年按计划将有40艘船只交货，它的现有钢铁库存成本会比钢铁目前的市价高出许多。随着船只资产价格因运费指标波罗的海指数（Baltic Dry Index，BDI）暴跌而下滑，它预料无法把高昂的原料价格转嫁给客户，意味着盈利率会下降。

　　尽管德意志摩根建富证券已把它20%的订单遭遇取消考虑在内，但盈警意味着盈利估计将再次受到检讨，结果会取决于管理层的进一步澄清，因此德意志摩根建富证券维持对它的"出售"评级，并把目标价定为68分。中远投资昨日收报95分，猛跌8分。

　　(DMG & Partners Securities 　　德意志摩根建富证券）