（2009-01-14）
虽然新加坡石油早在1969年便已进军炼油业，它却到了2000年才开始扩充其上游（upstream）业务（exposure）。分析师预计石油与天然气生产将占据集团2008年营运盈利约45％。
分析师相信集团能够平稳度过炼油业2009与2010年预期中的衰退，主要因为它的业务综合得相当不错。它的其他优势包括：对中间馏分（middle distillates）有良好的曝险、对石化没有任何曝险、下游（downstream）的资本支出计划有限，以及其净现金资产负债报表。
分析师预计新加坡石油今年的催化剂为：油价在上半年见底后回升、新发现、Oyong气田在今年底前开始营运，以及在目前低油价的环境中进行收购。
分析师初次给予该股评级，建议"买入"，目标价定在2.80元。新加坡石油昨日闭市报2.27元，跌8分。
(瑞士银行投资研究，UBS Investment Research）
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