麦达斯控股(Midas Holdings) 合理价值:1.65元

（2008-05-29）

　　它最近发布的08财年首季营收比前财年同期增长25.6％到3620万元人民币（710万新元），净利增加15.7％到770万元人民币（151万新元）。由于中国推出新税制，税务结构的变化导致它的表现比预期逊色。

　　它的联号公司南京浦镇拥有大约750辆地铁列车的强大订单，并正在寻求争取达到超过1000辆地铁列车的订单规模。

　　中国目前的第11个5年计划包括投资1万5000亿元人民币（2941亿新元）在铁路上。到了2010年底，铁道部的目标是已经铺设另外1万7000公里的铁路轨道，使到全国网络超过9万公里。

　　华侨银行投资研究认为它会从中国对铁路建设的强劲需求中取得双位数的正面增长，毕竟它继续是唯一供应阿尔斯通（Alstom）等全球铁道制造商的中国供应商。

　　华侨银行把对它的估值从相等于30倍的本益比略微减低至25倍本益比，并采用09财年估计作为基准，得出的合理价值从1.85元略降至1.65元。

　　由于它提供投资者从中国蓬勃的铁路运输业中受惠的机会，华侨银行维持对它的"买入"评级。

　　麦达斯控股昨日收报97分，跌1分。

　 (华侨银行投资研究 OCBC Investment Research）

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

敏华控股(Man Wah Holdings) 买入(Buy) 目标价：60分

（2008-05-28）

　　敏华截至3月底的08财年业绩表现比预期来得好。净利年比上扬107％至1亿8800万元（港元，下同），比分析师之前预测的1亿7700万元高出6％。销售额年比增加74％至15亿元。所有主要市场包括美国、欧洲和中国都取得增长。

　　毛利率自07财年的26％提升到08财年的31％，主要因为更好的原料采购及"芝华仕"（CHEERS）品牌沙发更高的销售价。　

　　集团08财年的总股息收益率为4.0％。分析师依然看好该股，指出尽管美国楼市于2006年初开始放缓，集团却能维持盈利增长。

　　敏华对现财年依然保持乐观态度，首两个月也未面对任何销售放缓。至今也未有客户取消任何大型订单。

　　分析师将目标价自59分微微调高至60分，维持"买入"评级，本财年的净利预测则维持在2亿4400万港元。敏华控股昨日收报30分，起0.5分。

　 （星展唯高达证券研究 DBS Vickers Securities）

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

新加坡电脑系统 2008-05-28

● 银

　　这只股票自2005年8月15日下试0.64元后，就渐渐形成 一个升势"斜向交叉"，过后以三小波升至2006年5月22日的0.82元，并于其每周一杆图中出现"主要转向"讯号以完成第(二)点，随即下调至同年 12月14日的0.675元完成了第(三)点，接着持续升至2007年5月17日的1.01元为第(四)点，而今年元月23日股价回扯至0.73元，且以 每周一杆图中的"转向"讯号完成了第(五)点，立即进入升势。截至2月28日股价已升至0.99元。估计股价将继续上升以填补介于1.28元至1.32元 间的缺口，因为一个颠倒"头肩形" 已形成，而其基本目标应是1.14元之上。

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

创新科技(Creative Technology) 一年目标价：5.16元

（2008-05-27）

　　它在上周末宣布预期会在08财年第四季作出1500万美元（2025万新元）的重组开支。这是减低营运支出的计划之一。此外，公司也把营收预测降低到1亿 3000万美元（1亿7550万新元），而在这之前原本预测季度营收会与前季度的持平，这也就意味着季度营收同比将下跌21％。

　　星展集团研究对于它发出逊退业绩展望指南并不感到意外，这是因为3月到6月是典型表现较为疲弱的季度，此外，除了iPod MP3播放机的新款式扬声器，它并没有推出任何新产品。

　　由于它调整销量的预测，比星展集团对它作出的1亿5000万美元（2亿零250万新元）营收预测低了13％，星展集团把它08财年第四季的净亏损预测从 1360万美元（1836万新元）扩大到1810万美元（2444万新元），全年预料会录得610万美元（824万新元）的净亏损。

　　尽管管理层表示会积极简化业务来落实削减成本，星展集团不排除股价进一步下跌的可能，因此维持对它的"股价全面反映其价值"的评级，并把目标价从5.22元略微调低到5.16元。

　　创新科技昨日收报6.41元，跌9分。

　　（DBS Group Research，星展集团研究）

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

华侨银行(OCBC)将售优先股集资10亿

（2008-05-27）

　　华侨银行(OCBC)将以发售优先股(preference shares)的形式，筹集多达10亿元的新资金。

　　该银行昨天发表文告说，已经获得新加坡交易所原则上批准，发行多达10亿元的优先股。

　　优先股将派发固定的股息，并且不会摊薄普通股东的持股权。华侨银行表示，将在敲定细节后宣布有关优先股的详情。优先股将用作银行的一级资本，银行目前的一级资本比率是12.2％。

　　这并不是华侨银行第一次发行优先股。它2003年6月派发特别现金股息，并让股东选择按每2股普通股对1股优先股的比例，把股息转换成华侨银行的优先股。随后，它应市场要求另外再发售1亿5000万股总值1亿5000万元的优先股。

　　据报道，对华侨银行发行优先股熟悉的人士说，华侨银行预料会让散户购得大部分优先股。

　　星展集团(DBS)不久前也发行优先股，不过只让投资机构申请，所发行的15亿元附加股以25万元为一单位。

　　虽然星展集团的附加股派发的股息高达5.75％，据消息人士说，华侨银行的附加股股息预料会比较低，但是肯定会比目前的0.25％储蓄利率有吸引力。

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

海峡时报指数(STI) 2008-05-26

● ・银・

　　本栏于上周一（19日）曾论及指数的中期升势依然，并 将升逾3269.88点的价位，因为纽约纳斯达克指数的每周一杆图的"升降指示"将在两周内出现方向性的势头。可是指数却未能上升突破3269.88点， 仅于20日升至3254.44点就渐渐下跌，而截至上周五闭市竟为全天最低的3122.15点，遂将介于3140.58点至3129.87点间的缺口填 补。由于短期的每日一杆图出现疲惫讯号，因此，向下填补介于3087.49点至3056.49点的可能是存在的，不过，由于其中期升势未变，短期仍然有回 头的可能，切记穷寇莫追。

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

海峡时报指数(STI) 2008-05-19

● 银

　　本栏于上周一（12日）曾论及指数将回升填补骤跌所造成介于3201.21点至3228.95点间的缺口，最终将突破3269.88点，因为其中期升势依然。当时指数为3162.03点。果然，指数过后渐升，5月16日更上升至3249.38点，填补上述缺口自不在话下。由于纽约纳斯达克(Nasdaq 100)每周一杆图的"升降指示"在未来两周内可能出现强劲升势，而道琼斯工业指数也将如影随形，估计海指将升逾3269.88点，并将介于3385.53点至3437.79点间的缺口填补，若能顺利穿上3621.84点，则指数将再创新高了。

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

中国汽车电子集团(China Auto Electronics) 评级：买入 目标价：28分

（2008-05-16）

　　集团（China Auto Electronics Group）首季净利为890万元（人民币，下同），较预期来得低。这主要是因为近期在美国收购的子公司出乎预料地面对1490万元净亏损。中国的业务也面对了更高的税率。

　　尽管中国业务的净利年比下滑6.4％至2080万元，相较于上财年第四季，它却上扬了34％。分析师指出这是乐观的现象。集团达到了之前许下的承诺，成功提升了成本与营运的效率。集团预计生产力接下来将进一步提升。

　　集团表示新收购的美国子公司在现财年将至少能够达到盈亏持平。分析师却持有较为保守的看法，预计集团在接下来三季只能刚好达到盈亏持平。

　　分析师维持对它的"买入"评级，但将现财年的净利预测降低22％至9600万元，并将目标价减至28分。

　　中国汽车电子集团昨日收报18分，起1分。

（星展唯高达证券研究）

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

新电信(SingTel)全年净利 增4.8％至近40亿元

（2008-05-15）

　　新电信集团(SingTel)全年净利 达到39亿6000万元，较前年的37亿7900万元上升了4.8％。由于来自区域流动联号的净利猛增29％，该集团不包括特别收益的全年营业净利 (underlying net profit)强劲扬升14.3％至36亿8100万元，每股盈利(资本削减后)上升17％至23.15分。

　　在该集团截至3月底的全年营业净利，区域联号的贡献已达到53％，比前年多了5个百分点，印度和泰国联号的表现最优异，部分是因为卢比和泰铢较新元强劲。集团前年的净利包括了一笔3亿3700万元的特别收益，那是入账的资讯通信发展管理局赔款。

　　新电信将派发每股6.9分的年终股息，加上已派发的每股5.6分中期股息，全年股息达12.5分，股息派发率为54％。不过，这低于前年它共派发的每股20分股息。它也把股息派发率目标范围，调高到净利的45％至60％(原为40％至50％)。

　　新电信集团总裁蔡淑君昨日说："我很高兴宣布，我们达到并在一些方面超越了我们的目标。新加坡和澳大利亚市场情况艰难，但这个业绩显示，我们在这两个市场经营得很好。我们所有的业务都有良好的表现，而且营收基础多元化。"

　　但她也提醒："环球经济展望已更难预料，整体环境仍相当艰难。但集团的基础强稳，我们相信我们已部署好策略，继续让业务增长。"

　　新电信集团有四分之三的营收以及扣税前盈利是来自海外，海外业务分布于澳大利亚、印尼、泰国、印度、菲律宾、巴基斯坦、孟加拉等地。

　 　截至今年3月底，该集团的第四季净利增长10.5％至10亿9300万元，这包括印度联号巴帝电信(Bharti)脱售子公司股权而为新电信带来的1亿 5300万元特别收益。这个净利表现优于市场的预测。根据彭博社早前对13位分析员的调查，分析员的预测中数是9亿4050万元。

　　若不包括特别收益，新电信集团的第四季营业净利是增加9.2％，报9亿6800万元，因新加坡业务以及区域流动联号皆有强劲的业绩表现。集团第四季每股盈利6.08分。

　 　该集团第四季的营业收入增11％至37亿5800万元，连续第四个季度取得双位数的营收增长率。这主要是由新加坡业务带动，新电信争取到历来最多的新流 动订户，宽带上网订户也显著增加，而澳元强劲也是个因素，使澳大利亚的业务换算成新元时增幅更大。新电信集团全年营收因此增加11％，报148亿4400 万元，前年为133亿7700万元。

印尼虽爆发价格战

联号公司表现仍良好

　　星展唯高达证券的分析员米特尔(Sachin Mittal)说："这个业绩比预期的好，因为新加坡和泰国业务的表现以及比预期低的税率，但我们预期来自区域流动联号的贡献今后将放缓，因为印尼市场的价格战以及菲律宾市场的放缓。"

　　对 于印尼市场近期的情况，新电信国际业务总裁林泉宝受询时表示，虽然印尼市场爆发价格战，竞争激烈，但该联号公司的表现良好。他说："印尼流动电信公司 (Telkomsel)正经历一个艰难阶段，因为新来者日益利用价格作激烈竞争。但是相对于整体市场，它的业务增长仍然强劲，印尼流动电信公司表现良 好。"

　　新电信集团保持它的中长期目标：营业净利取得双位数增长率。它也预测新加坡和澳大利亚业务的营收今年能取得单位数增长率，而来 自区域流动联号的盈利贡献，则将继续保持双位数增长率，但增速会比过去两年慢，因为印尼流动电信市场竞争加剧，以及巴基斯坦Warid电信的亏损。蔡淑君 昨日受询时表示，预期Warid电信在今后几年内能够取得收支平衡。

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

九天化工集团 (Jiutian Chemical) 一年目标价：9分

（2008-05-15）

　　它今年的首季度营收比去年同期上升20％，但净利却下跌72％到560万元人民币（109万新元），这个业绩只相等于大华继显研究对它作出全年预测中的大约4.5％。

　 　由于第一季的暴风雪造成许多制造商停产，导致二甲基甲酰胺（DMF）的需求下降，它在首季度面对非常疲弱的二甲基甲酰胺平均销售价格，造成其厂房蒙受亏 损。自4月以来，二甲基甲酰胺的平均销售价格已经恢复到每公吨6100元和6200元人民币之间的水平，但原料甲醇（Methanol）的价格在同期也攀 升到3400元和3500元人民币之间，加上需要负担其它各种可变动成本，它的厂房一直无法有利可图。

　　甲烷（methane）价格在 石油和燃煤高涨的带动下料会保持平稳或攀高，但二甲基甲酰胺和混甲胺(Methylamine)并不一定会走强，前者正面对一些产量过剩的问题，而后者似 乎偏离了其每公吨6400元人民币的历史平均水平，价格有一些下跌空间。考虑到成本压力以及厂房较低的使用率，大华继显把它今年的盈利预测减低 49.3％，并把投资评级降为"出售"，目标价定为9分。

　　九天化工集团昨日收报13分，跌1分。

　　（大华继显研究，UOB-KH Research）

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

嘉康信托 2008-05-13

● 银

11/5/06　9/5/08

　　本栏今年元 月11日论及这只股价短期回扯当填补介于2.25元至2.29元间缺口。当时股价为2.13元左右。可是股价并未立即回扯，反而续跌。直到元月22日股价 更下试达1.60元，才于当天以 "一日转向"讯号止跌回升，且渐形成一个升势"斜向交叉"。5月2日股价一度升试2.43元，遂将上述缺口填补。因此，估计其第(四)点已于2.43元结 束，短期内股价或将向下回扯，并可能在2.00元左右完成第(五)点，才进入升势，升幅也相当可观，若能升逾2.91元，股价当填补介于3.24元至 3.26元间缺口，且将创新。

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

海峡时报指数(STI) 2008-05-12

● ・银・

　　本栏于上周一(5日)曾论及指数由于骤升造成介于 3205.89点至3147.79点间出现缺口，因此，短期回扯将填补此缺口。当时指数为3248.04点左右。果然，指数虽然过后上升至5月7日的 3267.54点，仍然无法避免填补此缺口的命运，5月9日终于下调至3140.58点，遂将上述缺口填补。由于骤跌造成介于3228.95点至 3201.21点间出现缺口，因此，估计指数即使下调填补介于3108.05点至3087.49点间的缺口。也将回升突破3269.88点，以便填补介于 3385.53点至3437.79点间的缺口，因为其中期升势依然。

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

莱佛士医院 2008-05-09

● ·银·

17/4/06 7/5/08

这只股票自06年6月8日下试0.60元，并于该月底每月一杆图中出现“主要转向”讯号，立即进入长达一年的升势。07年6月19日股价升至1.61元，就开始进入三波下调，其中A波于同年8月17日1.24元结束，B波又以三小波回扯至同年12月3日1.58无，且于其每日、每周及每月一杆图都以“转向”讯号完成，转而进入C波跌势。今年4月17日股价下试1.20元又于其每月一杆图以“主要转向”讯号进入升势。截至5月2日股价已升至1.36元，估计短期回扯或将试1.27元，过后当持续上升并填补介于1.52元至1.53 元间缺口，一旦升逾1.58元，创新高仍不在话下了。

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

海峡时报指数(STI) 2008-05-05

● ・银・

　　本栏于上周一(28日)曾预估指数于该周或有短期回 扯，以填补介于3150.58点至 3124.87点及介于3108.05点至3087.49点间的缺口后，再回升。可是指数仅于4月30日下调至3147.79点，略为填补上述第一个缺口 就迅速回升，5月2日更以全日最高的3236.10点闭市。由于骤升造成介于3205.89点至3147.79点间出现缺口，因此，短期回扯依然可能填补 此缺口，过后在其每周及每月一杆图中的"动力"推引下，指数将迅速回升，并将填补介于3385.53点至3437.79点间的缺口，投资者又岂能坐失良机 呢。

http://sgfinance.spaces.live.com/blog/

SMRT企业 目标价：1.74元

（2008-05-03）

　　它宣布08财年营收比前财年略增7.9％至8亿零210万元，净利增加10.4％到1亿4990万元，主要是较高的搭客率、店租和广告收入增长的带动所致。这些增长也减缓消费税、公积金缴交率和能源成本上涨的冲击。

　　它的所有业务营业额都取得增长，地铁、轻轨（LRT）列车以及德士的收入分别比前财年增长8％、6.6％和10.8％，只是巴士业务收入却只增长2.9％。此外，来自租金和广告的营收也取得强劲增长，全年上升16.7％，工程和其它服务收入则增加13.2％。

　 　管理层预期它的所有业务营收在09财年都会增加，但营运支出也可能增加，并指出将增聘员工来准备环线第3阶段的通车。考虑到它宣布亮丽的业绩表现，在营 收和盈利方面继续增加，辉立证券研究维持对它的"持有"评级，并根据折让现金流量模式，把它的目标价从之前的1.70元提高到1.74元。作为一只防守型 股票，它对有意获得股息收入的投资者来说具有吸引力，预料它的09财年净股息率为4.8％。

　　SMRT企业昨日收报1.83元，起3分。

　　（辉立证券研究）

http://sgfinance.spaces.live.com/