第一季营收同比下跌3.8％至6250万元，但环比则是增长 1.1％。该季可分配的收入同比跌2.1％至4540万元，环比则跌5.1％，每股可派2.513分股息。
这是个符合我们预期的业绩。 市区办公室租用率达95.5％，已较2009年12月上升了20个基点。租金收入也取得六个季度来首次增长。与此同时，新达城零售楼面的租用率，较09年 12月则下跌120个基点，因为"临时的换楼空置"（temporary frictional vacancy）造成。
两个连接新达 城的滨海中心和宝龙坊环线站在4月17日开幕启用。我们认为这个发展提高了连接性，可增加光临零售购物中心的人流。
除去不可预知的因 素，新达信托的管理者维持"谨慎乐观看待2010年展望"。我们的盈利预测不变。维持"买入"建议以及1.44元的合理价（预估总回报率是11.3％）。
（华侨银行投资研究部）
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莱佛士医疗(Raffles Medical Group)公司第一季度盈利年比增长16.4％至907万元，占全年盈利预估的20％，这与公司过去的表现一致。
在医院业务和 保健业务的推动下，莱佛士医疗营业额增长10.2％至5620万元。由于营运效率的提升，未扣除利息税前盈利利润率从去年同期的18.9％提高0.9个百 分点至19.8％。净现金额增长至5900万元，预计2010财年将达到9000万元，公司可用来进一步收购或者派发给股东。
莱佛士医 疗的员工人数年比增长10.8％。公司管理层预计接下来的几个季度员工开支将超出营业额的增长。第一季度雇佣的新专业人士将进一步扩大其保健产品和服务， 这将对让公司的营业额提高。
该股自从3月以来已经上涨21％，超过海指14％的涨幅，这主要是由于公司过去的纪录良好，而且2009年 第四季度的表现稳健。星展唯高达保持对该股"买入"评级，目标价为1.91元。
莱佛士医疗昨日涨1分或0.6％至1.72元。
（星 展唯高达）
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协成工程 （Hiap Seng）
目标价：1.15元
联昌国际研究首次给予它"表现优于大 市"评级，并把它的目标价定在1.15元，相等于11倍的明年本益比，与本地同行公司罗德里工程（Rotary Eng）的相同。
它同 罗德里工程和PEC集团是本地石化界建筑和厂房维修方面的三大公司。它的维修部门占集团营收的25％，在近期的经济危机中相对的安然无恙，其2010财年 的盈利在争取到2亿元订单额的支持下，预计达到3000万元的高纪录水平，是07财年前个纪录的两倍。
随着油价稳定下来，裕廊岛的7项 霸级工程料会重新启动，其合同价值估计是88亿元。联昌国际相信它在强大的订单争取支持下，应该可以维持其创纪录的盈利，假设它在2011财年和2012 财年期间能争取到2亿2500万元和2亿5000万元之间的订单额，预计它的3年期盈利复合年增长率（CAGR）为35％。
联昌国际认 为市场还未完全肯定它的卓越表现，这可能是因为它仅提供一年的盈利可见度以及曾在08财年和09财年之间遇到项目执行问题，但如今这些问题相信已经不存 在。
（联昌国际研究）
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本地巴士和地铁车资从7月3日起整体降低2.5％，并全面落实按照车程距离收费的新车资结构，各家证券研究机构认为这对康福德 高企业（Comfort DelGro）和SMRT企业造成的净冲击其实并不大。
按照公共交通理事会上周的宣布，现有每趟转车收取额外 车费的车资结构将取消，而从去年起实行暂时把车资削减3％的安排，也将在7月2日结束。在新收费制下，三分之二的乘客将支付更低的车资，而三分之一乘客要 支付的车资则可能增加。
瑞信（Credit Suisse）认为，车资整体降低的冲击，很可能由巴士和地铁乘搭需求增加所抵消。巴士和地铁的搭客之所以增加，则是因为车资整体降低，以及汽车拥车证价 格猛涨造成私家车拥有率减低。也就是说，康福德高企业和SMRT企业遭受的净冲击其实将不显著。
在两大陆路交通股中，瑞信较看好康福德 高，指出它将从经济复苏中受益，而且它的海外业务增长情况也令人鼓舞。在去年，海外业务共占它总营收的43％和营运盈利的40％。瑞信维持给予它的"表现 优于大市"评级，目标价1.88元。
至于SMRT，瑞信则考虑到它的搭客增长率为5％，认为现价的18倍本益比与历史平均的14倍本益 比相比，无疑是处于昂贵的水平，因此给予它"表现落后大市"的评级，并把它的目标价定在1.90元。
德意志摩根建富证券（DMG & Partners Securities）研究也指出，7月3日生效的车资整体降低，对两家陆路交通公司的冲击微乎其微，理由是SMRT将在7月2日终止实行了15个月的 3％车资折扣，而在康福德高的集团扣税前盈利中，本地巴士收入仅占10％。
德意志摩根建富证券估计新车资结构将为搭客每星期节省的公交 费用增加20分，意味着本地巴士和地铁业务的每搭客平均车资营收可潜在减少2％和3％。按照敏感度分析，每搭客平均车资营收每下降1分，就可将SMRT和 康福德高的净利分别削减1.2％和0.6％。
可是考虑到本地车资结构将成为全球最低之一，德意志摩根建富证券预期按照车程距离收费的新 车资结构将促使更多人使用公交系统，因此维持给予整体陆路交通业"加磅"评级。它正在检讨SMRT的评级，把目标价定在2元，并给予康福德高"买入"评 级，目标价则是1.78元。
联昌国际（CIMB-GK）研究预期，尽管本地陆路交通业者因新车资结构而可能录得较低的营收，私家车的拥 有成本节节攀升、到访游客人数攀高加上人口增加，相信将确保公交搭客量年年取得增长。
个别陆路交通股方面，联昌国际继续以SMRT作为首选。它拥有较庞大的地铁业务（包括新地铁环线），将促使它潜在从较高的地铁搭客量中受益更多。此 外，它有超过20％的营运盈利来自租金营收，而在新环线带来更多零售空间的带动下，这方面的营收应能更上一层楼。联昌国际因此给予它"表现优于大市"的评 级，并根据折让现金流模式计算，把它的目标集价定在2.41元。
康福德高则继续遭联昌国际给予"表现落后大市"评级，目标价保持在1.73元， 相等于根据折让现金流模式设定的价格再施以另外10％折扣，联昌国际指这是为了要把它面临的潜在外汇风险因素考虑在内。
http://sgfinance.spaces.live.com/blog/cns!8E6AA0D4B08C0CBD!638.entry扬子江 船业（Yangzijiang）表示，已经收到巴克科技的献议接受信，同时表示希望巴克科技与胜科海事能够达成和平解决方案，从而让收购计划顺利进行。在 巴克科技获得股东同意后，该交易将尽快完成。
扬子江船业上星期五暂停交易。
胜科海事要求巴克科技拒绝献购
巴克科技在上星期五的文告中表示，收到胜科海事通过律师发出的信件，要求公司不要接受扬子江船业的献购。
胜科海事拥有PPL船厂 85％的股权。胜科海事指巴克科技把PPL船厂的股权卖给扬子江船业、没有给予胜科海事优先购买PPL船厂的股权，是在规避公司章程中胜科海事享有优先购 股权的规定。
巴克科技则表示，经征询法律意见，胜科海事的要求是没有依据的。
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集团相信，这将使集团能进入亚太地区不同的资本市场，拓宽并分散投资者基础，并提供一个额外的融资平台。
目前集团仍然在探讨两地上市的可能性和合适性，并将在适当的时候作出进一步的宣布。
另一只龙筹股中国动物保健品（China Animal Healthcare）不久前就宣布，计划在香港交易所挂牌。
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丰树物流信托首季营业额年比下滑3.5％至5140万元，季对季上涨1.2％。年比下滑主要是由于空置率的攀高 以及港元和日元的疲软， 不过最近的收购活动也起到了抵消的作用。
净房地产收入年比仅下滑0.9％至4580万元，季对季增长1.9％。公司成功地控制成本，让 房地产成本下降20.5％，不过一些控制措施可能最终会得到松绑。同时，贷款成本也年比大幅下滑25％至680万元，这主要是由于利息较低以及对昂贵债务 的再融资。
丰树物流信托第一季度每单位可派发收入为1.5分，这比之前预计的1.55分略低3.2％。按毛收入计算，该信 托旗下16％ 的投资组合将在今年内续约，其中的22％已经成功续约或更换。
华侨银行投资研究调整该公司的盈利预估，以反映出三项收购。目标价从之前 的91分提高至93分。自从1月22日以来，该股已经上涨11％，以目前的价位来看，该股仍有13.4％的上涨空间。
该股昨日涨 1.1％至88.5分。
（华侨银行投资， OCBC Investment Research）
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保诚集团昨天发出有关文告 表示，预计将于5月5日左右公布在新加坡和香港以介绍形式上市（Way of Introduction）的相关资料，也预计于5月11日同时在香港挂牌。
介绍形式上市是指已上市的证券申请在其他交易所上市所采用 方式，利用此方式上市无须作任何销售安排发行新股或旧股，因为其证券已有相当数量被广泛持有，上市后有足够市场流通量。
新交所总裁博可 （Magnus Bocker）表示："保诚集团选择在新加坡挂牌，让我们感到很自豪。这对新交所，对作为金融中心的新加坡，是个强劲的认可。新交所为保诚集团提供进入亚 洲资本市场的途径，与保诚集团在区域的扩展计划相辅相成。"
保诚集团的两地上市将给予亚洲投资者更多机会，可在集团收购友邦保险 （AIA）前购买集团的股票。
保诚首席执行员迪德简·蒂亚姆（Tidjane Thiam）表示，这两项上市活动能让亚洲投资者参与集团增长潜能。
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新世纪航运原本有意在2008年8月就上市， 不过却因为全球金融大海啸而暂停了计划。随着金融市场的逐渐好转，上市的活动重新登陆新交所，新世纪航运在本月初已向金管局提交初步招股书。
据熟悉内情的消息人士说，基地设在中国南部珠海的新世纪航运，可能在售股计划中脱售大约30％股份。
这将是第三家在新加坡上市的中资 造船公司，并且比江苏的扬子江船业（Yangzijiang Shipbuilding）在2007年首次公开售股计划的规模大近60％。
这也将成为继嘉德商用产业（CapitaMalls Asia）在去年发股筹集24亿7000万元后，六年内本地第二大规模的首次公开售股。
新世纪造船是中国最大的民营造船企业，公司在其初步招股书中表示，目前的订单额达到52亿美元，其中有83艘船预计将在2010年至2012年交付。
据彭博社的报道，有熟悉该交易的人士透露新世纪航运首次公开售股的每股售价介于98分至1.19元之间，计划发售14亿6400万股，以筹集10亿 2500万美元至12亿4400万美元（17亿4000万新元）的资金。
以每股98分至1.19元的发售价计算，以公司今年的盈利预估 为基础，新世纪航运股票2010年的本益比介于7倍至8.5倍之间，而扬子江船业目前的本益比约为12倍。
德意志摩根建富证券（DMG & Partners Securities）的造船海事业分析师指出，7倍至8.5倍的本益比相当便宜，现在造船业已经好转。
新世纪航运委任了瑞士银行和摩根士丹利为主理银行，瑞士银行也是该上市计划的全球协调银行。消息人士说，该公司有意在4月底展开为期10天的全球路演活 动。股票售价会在5月初决定，并且于5月中开始交易。
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嘉茂商产信托的投资组合继续稳定增长，净房地产收入年比增长5.7％，季比增 长1.7％至9770万元。房地产业务的营运成本也得到控制，由于较低的房地产税和保养等开支，营运成本年比下滑1.7％。
除了狮城大 厦（Plaza Singapura）的租用率暂时下滑外，嘉茂商产信托投资组合的租用率保持在99.4％的稳健水平。随着经济逐渐复苏，零售销售将逐渐回升。2月份新加 坡的零售销售指数攀升20.1％。
考虑到乐观的经济前景，金英把该股的最终增长率定为3.5％，目标价为2.23元。
该股昨日涨4分或2.2％至1.89元。
（金英证券，Kim Eng）
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它发布的今年首季度业绩表现比德意志摩根建富证券研究的预期低。季度营收为3290万元，年比和较前季度分别下降35.7％和 14.1％，而净利也因营收下降而受到拖累，年比和较前季度分别下滑24.7％和26.7％到220万元。德意志摩根建富证券原先预期它的首季度营收和净 利分别是3980万元和250万元。
业绩表现欠佳主要是因为价值大约600万元的泰国项目出现延误，当地的政治动荡导致公司出现发票的 问题。可是管理层认为，它在首季度出现的项目延迟将在第二季度获得解决，并强调这些项目只是延迟，预料不会取消。另一方面，它的总盈利率为22.3％，比 以前有所改善。
德意志摩根建富证券维持对它的全年业绩预测，预期尽管项目延迟可能造成季度盈利会有一些波动，但到了年底应该能恢复盈利 预测。它拥有强大的资产负债表，每股持有的净现金为8.4分，股息率更是高达7.9％，不过德意志摩根建富证券给予它的"中性"评级，目标价为36分。
挪拉电讯昨日收报38.5分，与前日的一样。
（DMG & Partners Securities， 德意志摩根建富证券）
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腾飞房地产信托2010年第四季度的可派发收入为5110万元，与之前预计的一致。营业额为1亿零390万元，营收较低的原因在于缺少 了One Senoko Avenue和TT国际大楼的收入，不过最近完成的量身定制项目的收入起了一定的抵消作用。
由于土地租赁到期 和2009年12月份的房地产税回扣，腾飞房地产信托的净房地产收入利润率年比有所降低。利息开支年比攀升44％，这主要是去年第四季度的一次性再融资活 动造成的。
星展唯高达预计，腾飞房地产信托接下来投资组合的租用率将保持稳定。基于最近完成的收购和稳定的更新活动，预料腾飞房地产信 托2011年第一季度的盈利将开始有所提升。此外，信托的负债与资产比率比较低，预计保持在34％左右，腾飞房地产信托有机会通过新的量身定制项目发展来 提高盈利，预计它2011财年的新资产为1亿5000万元。
星展唯高达表示，虽然青睐于腾飞房地产信托，但保持对该股的"持有"评级， 目标价为2.11元。
昨日该股没有变动，收报1.98元。
（星展唯高达证券）
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香港
在新加坡挂牌的香港长江实业集团旗下房地产信托投资基金置富产业（Fortune REIT)，以介绍形式昨天在香港作第二上市，但该股出师不利，首日收市价较招股价下跌2.54%。
置富产业昨天一开市就报3.94港 元，较上日在新加坡的收市价3.8港元高出近4%，其后股价进一步上升，曾高见4.15港元。惟下午后继无力，收报3.84港元，较招股价下跌0.1港 元，跌幅为2.54%。
置富产业主席赵国雄昨早出席公司上市仪式时表示，香港股市近日受高盛事件影响，原先他预料公司首日股价表现会跟 新加坡收市价相同，但昨天交投量较预期理想，他很满意基金的首日表现。
早前亚洲果业以介绍形式在香港上市，曾出现"颠价"情况，股价一 度从36.6港元的高价，大跌96%。
为避免出现同样的情况，置富产业表示，这次已做足宣传工作，同时也通过摩根大通及星展银行帮忙在 市场套利，以稳定股价。
赵国雄表示，置富产业回归香港作双重第一上市，主要是希望利用香港市场作为集资平台。他指出，REIT（房地产 信托基金）受经济及股市短期波动的影响较小，防守性强，他看好香港房地产信托基金市场的发展，期望日后会有不同地方的REIT来香港上市，使市场愈趋成 熟。
截至去年底，置富产业共有14项零售物业，分布香港的九龙及新界区，长实持有公司31.6%股权。
赵国雄透露， 置富产业财务状况健康，数年内无偿还贷款的压力，但希望短期内有动作。
他说，公司持有的零售房地产，目前已与六成租户续租，平均租金加幅高达双位数，当中房地产及金融行业租户的加幅约两成，个别加幅更超过一倍。
至于影响民生的行业如医务所，加租幅度则为5%至6%。
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18/9/06 16/4/10
这只股票自去年3月16日下试1.66元后，就迅速回升。去年6月1日股价一度上升至 2.81元并开始形成一个升势"三角形"，同年7月13日股价下调至2.34元，完成了第⑵点。过后缓缓上升至今年元月15日的2.80元，遂结束了第⑶ 点，而第⑷点也于元月26日的2.60元完成，接着渐升。今年3月19日及30日两度升试2.80元的升势"三角形"上限，终于在4月5日突破此上限而升 至2.82元，截至4月13日股价已升至2.97元。若以此"三角形"的高计自2.80元的上限，则其基本目标将是3.26元了。
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在墨尔本的Pengana Capital公司管理10亿美元资产的基金经理人希霍德斯（Tim Schroeders）表示，如果来宝的股东拒绝这项提议，那么该收购计划有可能无法进行。也有交易员认为，如果来宝仍然想要麦卡特煤炭，就得要设法抬高 竞购价。
根据本月初来宝的宣布，若麦卡特煤炭无法收购格劳斯特煤炭，来宝集团将提出现金献购计划，以每股12.6澳元的价格收购澳洲格 劳斯特煤炭公司其余12.3％股权。
麦卡特煤炭是澳洲最大的煤粉（pulverized coal）出口商，该公司去年底提出全面献议收购澳洲格劳斯特煤炭公司的股权，并通过以股换股的形式收购来宝对Middlemount Coal公司的持股。
若麦卡特提出的这项收购行动成功，将造就出澳洲最大的独立煤炭出产公司之一。来宝集团也将拥有麦卡特煤炭25％的 持股，为麦卡特最大的股东。
可是近一个月来，麦卡特煤炭还吸引到澳洲矿业企业新希望（New Hope Corp.）和美国煤矿企业博地能源公司（Peabody Energy）的收购献议。博地能源公司还把收购价格一改再改，从最初的33亿澳元调高至41亿澳元，这终于唤起了麦卡特煤炭股东的正面回应。
麦卡特煤炭的第二大和第三大股东——全球最大钢铁集团阿赛洛米塔尔（Arcelor Mittal）以及韩国浦项钢铁（POSCO）已经表态将有条件支持博地能源公司的收购提议，其最大股东中信集团（Citic Group）则表示支持麦卡特煤炭收购格劳斯特煤炭的理由。
来宝股价昨日跌1％至3.1元。公司在文告中写道："我们已经厌倦充当耐心 的守候者，让麦卡特向世界推销自己。我们觉得好像是有耐心的追求者，载着舞会王后与其他人约会。"
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PPL船厂从事设计及建造浅海及深海钻油台，它目前是 世界第二大钻油台厂商胜科海事（Sembcorp Marine）掌控的子公司。在主板挂牌的胜科海事持有PPL船厂的85％股权，另15％股权现由主板挂牌公司巴克科技（Baker Technology）的独资子公司PPL控股私人有限公司（PPL Holdings）持有。
扬子江船业的业务主要在中国，这是它在 本地上市以来第一次出手要收购我国海事业者的资产。它于上周六发布献议全面收购PPL控股公司的消息。巴克科技上周六也发布消息，表示收到了扬子江船业的 献议书。
扬子江船业在文告中透露，它与一个"中东投资者"以及扬子江船业的非执行董事于克秉（Yu Kebing，译音）的公司——地中海成功集团（Mediterranean Success Group），已达致合资协议，将合力出价1亿5500万美元，全面收购PPL控股公司。全面收购交易完成后，扬子江船业、中东投资者以及地中海成功集团 将分别持有PPL控股公司的50.1％、45％以及4.9％股权。扬子江船业已就全面收购PPL控股公司，发出具有法律约束力的献议书给巴克科技。
为进行此项收购，扬子江船业之前已和该中东投资者签约，将发售8355万5000股新股给中东投资者，每股售价1.295元，所筹得的7765万 5000美元资金，将用于进行以上收购计划。
这个收购献议要获得接受并且交易完成，条件包括需获巴克科技股东批准以及需取得PPL船厂 的主要管理层Benety Chang以及Anthony Sabastian Aurol承诺，继续留在现有的执行职位，直到2013年12月31日。
扬子江船业认为，这项战略收购将对它有益，收购后它涉及PPL船厂的业务，将增添及加强扬子江船业在这个领域的能力，推进集团的发展和在能力方面的策 略。
巴克科技在文告中表示，已在16日收到全面收购PPL控股的献议，有关股权的权益，不包括PPL控股已宣布要派发给巴克科技的 469万元股息。接受这个献议的截止日期是2010年5月4日，而交易完成的截止日期是10月27日。巴克科技表示"正在考虑这个献议"并将适时作出进一 步的宣布。
扬子江船业以及巴克科技的股票，在今天开市时将恢复交易。巴克科技的股票上周五早盘逆市大涨13％，交易异常活跃，并被新交 所追查原因，该股早盘结束前便告暂停交易，当时股价已飙至43.5分。巴克科技在上周五午间答复新交所，有公司要购买它的一项投资，但还未签署任何协议。 扬子江船业在上周四早上便要求股票暂停交易，因有消息要发布，暂停交易前股价报1.43元。
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除 此以外，振顺控股目前也正负责如滨海市区地铁线（Downtown Line）12个站中四个站的地基工程。作为本地唯一的地下连续壁（diaphragm wall）专业公司，相信振顺控股的专业知识和经验将为公司在竞争同类项目时带来优势。公司在3月份获颁的其它项目还包括4000万元的基建项目以及 2000万元的住宅和其它公共设施项目，还有900万元的工业项目。目前振顺控股的定单额超过1亿8000万元。
德意志摩根建富证券保 持对该股的"买入"评级。以2011财年盈利预估为基础，按照12倍的本益比计算，振顺控股的合理价为29分。
该股昨日没有变动，维持 在17.5分的水平。
(德意志摩根建富证券 DMG & Partners）
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联明集团 （Lian Beng Group）
评级：买入
目标价：50分
公司的项目流 强劲，而且订单额也稳健增长。在过去的两个月，联明集团获得三项私人住宅项目的合同，总值3亿1700万元，公司目前的订单额也达到9亿1500万元。
以目前的水平来看，联明集团应是新加坡建筑公司中订单额较高的一家。考虑到2010年本地建筑需求的复苏，到了年底联明集团的订单额可能攀升至9亿 7000万元。
联明集团现在参与四个房地产项目，包括龙之居（Lincoln Suites）、111 Emerald Hill、Kovan Residences、Ola Residences。除了111 Emerald Hill还没有推出以外，其它三个项目已经取得不错的平均售价(ASP)，销售情况也良好。
联昌国际估计龙之居的售出率可以达到 50％，Kovan Residences和Ola Residences可以达到70％至90％。
公司的业务前景比较乐观，预计 2010年至2012财年将保持稳健的营运现金流，保持在3800万至4400万元。公司的净负债与资产比率 预计也将从09财年的72.4％降至43％。
（联昌国际）它的09财年净利年比上扬29％到1亿4100万元人民币（2878万新元）。它脱售流动媒体传输平台（MMSP）给中联通 （China Unicom）的1100万元人民币（224万新元）收益，抵消了出乎意料的900万元人民币（184万新元）税务拨款造成的冲击。
它的总盈利率下滑38.2％，逊于星展集团研究预期的39.7％，因为中国电信公司采取较集权化的配备采购方式，意味着盈利率会走低。此外，它的3G系 统集成项目作出较大的收益贡献，但这个业务盈利率较低。
星展集团假设它的2010财年总盈利率预测为35％，比早前预测的38％低，而 随着7.5％的所得税的征收，星展集团预期它的2010财年预测每股盈利会滑落5％。
基于公司在业界前景良好中缺乏成长可见度，星展集 团将它的目标价估值与同行公司的差距扩大到40％，把它的评级从"买入"下调到"持有"，并把它的目标价定在61分，相等于7倍的2010财年本益比。若 要获得重新上调，它必须取得高于35％的总盈利率，并展现更好的现金管理。
西伯尔科技昨日收报55分，跌半分。
（星展唯 高达证券研究， DBS Vickers Securities）
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新加坡交易所的日平均交易量和交易额已从去年7月至8月期间24亿股和18亿元的高峰下降，截至3月10日2010财年的日平均交易量 和交易额为18亿股和15亿元。
星展唯高达下调新交所全年的交易量和交易额预估，假设2010财年第四季度的日平均交易量维持在19亿 股，交易额保持在18亿元的水平，预计新交所全年的日平均交易量和交易额也会分别从之前预计的22亿股和21亿元下降至19亿股和18亿元。金融衍生品的 交易营业额虽然在之前的两个季度较疲弱，预计接下来将有较大的上涨。
新交所将在4月16日公布第三季度业绩，在考虑到衍生品收入略高、 证券收入走平的情况下，预计该季度的盈利将达到8800万元。营运开支也将有所减少，预计本季度的每股股息派发为3.75分。
新交所 2011财年的本益比为20倍，这与香港交易所和马来西亚交易所相比仍较便宜，但市场交易活动的上涨预计将受到限制，保持对该股"充分反映实值"的评级， 把目标价从8.1元下调至8元。
（星展唯高达证券）
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据熟悉内情的消息人士说，基地设在中国南部珠海的新世纪航运，可能在首次公开售股计划中，脱售大约30％股份。
这将是第三家在新加坡上市的中资造船公司，并且比江苏公司 ——扬子江船业(Yangzijiang Shipbuilding)在2007年首次公开售股计划的规模大近60％。
新世纪航运原本 有意在2008年8月就上市，不过却因为全球金融大海啸而暂停了计划。
这一次，该公司委任了瑞士银行和摩根士丹利为主理银行，瑞士银行 也是该上市计划的全球协调银行。消息人士说，该公司有意在4月底展开为期10天的全球路展活动。股票的售价会在5月初决定，并且于5月中开始挂牌交易。
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车厢料在今年第四季到2012年间交货，将对集团2010财年到2012财年的业绩起着正面的影响。
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1/7/08 9/4/10
本栏于上周一（5日）曾论及指数由于其每周一杆图中的"方向指示"已经开始显示回升的可能性， 加上其"动力"也日渐稳定下来，仿佛指数的春天即将到来。而指数于见报当天也就骤然升至2968.38点，并在介于2950.43点至2946.28点间 留下缺口，过后持续上升，4月7日更升至2996.27点，接着回落，又在介于2988.10点至2974.02点间留下另一个缺口。估计短期升势当将此 缺口全予填补，不过，由于整个回升过程未具基本图形，这教人想起此次上升犹如1998年9月至2000年元月的升势。
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联昌国际在其报告中提到，在与公司的管理层会 面后，了解到扬子江在台湾交易所挂牌存托凭证（TDR）的可能性更大，因为上市过程更为迅速。两地上市给扬子江股票所带来的稀释将不超过5％。
不过报告也认为两地上市对扬子江在本地交易的股票影响有限。
报告称，挂牌存托凭证是不可互换（non-fungible）的，发售挂 牌存托凭证带动本地股票持续大幅上涨的可能性较小。而在香港市场，与其同业者相比扬子江的股票价格也没有差距。不过"扬子江的基本面稳健，与中远投资相比 价格也不贵。"
扬子江船业对此表示，目前这仍在计划阶段，具体的时间表还没有确定。
本地多家龙筹股已经先后宣布或表 示计划两地上市。联昌国际认为，通过两地上市可以取得更高的价格，这对龙筹股仍是一个重要的催化剂，台湾和香港交易所是首选，而挪威奥斯陆证券交易所 （Oslo Bors）最近也在这方面崭露头角。
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扬子江船业还未决定在港台上市
（2010-04-13）
它指出，一些投资银行和财务顾问已经同它接触，向它提出在香港或台湾或是两者两地上市的献议，但公司只是 与他们展开了初步讨论，在这个事宜上还没作出决定。公司将继续探索广泛的业务渠道和机会来促进股东价值。一旦在两地上市事宜上有任何发展，它将作进一步宣 布。
岸外海事股票最近表现抢眼，以本益比以及股价和账面价值比率来看，澳洲集团是这个行业最为便宜的一只股票。集团的订单额也比较稳健，达 到4亿7000万澳元，2011财年的盈利年比预计将增长90％，目前这只股票的价格相当具有吸引力。
联昌国际相信铁矿石的价格将攀 高，这将让澳洲西部的矿石资源开发加快，特殊建筑服务公司如澳洲集团将从中受益。
虽然澳元的升值将影响澳洲制造业的竞争力，但相信矿石 资源领域将在短期内有所攀升。在未来的一到两个月，预计该领域将获得3000万澳元至5000万澳元的订单额。
澳洲集团还有更多的高利 润合同有待签署，集团2010财年第三季度的盈利预计为400万澳元。集团的生产业务将带来稳健的订单流，并扩大利润率，相信这将推动集团2011财年的 净利增长至2300万澳元。2010财年和2011财年的毛利润率预计分别为13.6％和15％。
澳洲集团昨日涨3.5分或5.6％至 65.5分。
（联昌国际，CIMB）
http://sgfinance.spaces.live.com/blog/德意志摩根建富证券认为 尽管这将稀释公司2011财年和2012财年的每股盈利，但对公司的影响将是正面的，因为这将提升公司的资产负债表(balance sheet)，并可以降低银行贷款和利息开支，继而提升公司的盈利预期。公司2009财年的贷款利息达到1820万港元，这占公司净盈利的几乎一半。
考虑到公司贷款利息有可能减轻，把公司的2011财年净利预估提升至4570万港元，2012年净利预估也提升至4870万港元。此外如果公司成功在香 港交易所两地上市，或是与中石油合作太阳能业务，那么公司的盈利预估可能有所更改。
以2011财年的盈利预估计算，目前该股的本益比为0.69倍，相信交易价可以最高达到1.1倍这个行业平均水平，保持对该股的买入评级。
瑞盈传媒科技股价昨日没有变动，收报6分。
德意志摩根建富证券（DMG & Partners）
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它本周将为达哥打弯（Dakota Crescent）的地产项目举办"预展(preview)"活动。这个99年地契项目总共有616个单位，它最初料会推出约200个单位，售价范围介于 每平方英尺超过1000元和1300元。
这块地段是它去年9月通过政府土地销售计划，以3亿2900万元或每平方英尺508元的价格购 入的。有关项目的建造工程最近已经颁发给联明集团（Lian Beng Group），预料在2013年3月完工。
随着包括达哥打 （Dakota）地铁站在内的地铁环线将在本月17日通车，华侨银行投资研究预期这个靠近达高打地铁站的项目将会吸引更多买兴，也预测项目的平均销售价格 假设将是每平方英尺1050元，因此维持对早前所作出的盈利估计不变，把它的合理价值保持在5.25元，也相等于其重估净资产值估计。
它的现价估值同其它同行公司比较，继续具有吸引力，如股价对净资产值比率为75％，而同行公司的平均水平为1.44倍。由于它是华侨银行分析的最低于其价 值的本地房地产发展商之一，华侨银行给予它"买入"评级。
华业集团昨日收报4.06元，起9分。
（华侨银行投资研究 OCBC Investment Research）
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据知情人士披露，农行新股规模约在300亿美元左右（418亿新元），A股与H股并发，A股约占100亿美元，H股则占200亿美元。
据《财经》杂志报道，农行在两周前向21家银行发出RFP（Request For Proposal，建议书征求文件），邀请承销商昨天到农行报告初步发行方案。
参与报告案的投资银行人士说，此次报告是最初步的选择程 序，各家银行将有约15分钟时间向农行提出承销草案，而农行后续将选出第二轮选择名单，再从中圈选出最后确认名单。
先前参与过三大国有 商业银行IPO的投资银行人士表示，农行是四大国有商业银行中，最后一家准备上市的银行，因此在上市过程中势必格外谨慎；在股票发行规模、订价水准方面， 恐怕会以超越前三家银行的发行水准作为规划目标。
尽管今年中国银行、工商银行、建设银行等三大国银都有再融资计划，熟悉中港资本市场的 投资银行人士仍然看好农行上市案，"要投资一个经济体，最简单的方法就是投资它的大型金融股。"
投资银行人士指出，由于中、工、建行均 属于深沪股市的权重股，大型基金经理人必须在投资组合中保有一定比例的持股，因此农行IPO和中、工、建行再融资案间的排挤效应不大。
农行上市，由于其规模庞大，一直是各家投行竞相追逐的项目。此前曾一度传出农行因"三农事业部"定位问题而在今年可能暂时搁置上市，昨天开始的投行挑选表 明，农行上市进程正在进入实质阶段。
知情人士昨天说，他们尚未获悉农业银行的上市时间，但如果市场保持稳定，该行A股和H股的上市交易 有望年内实现。
《证券时报》援引中国银监会创新部主任李伏安去年12月说，农行IPO可能集资2000亿元（人民币，408亿新元）。
在内地和香港发行如此大规模的股票，将使得农行的IPO成为世界之最，超过其更大的同业工商银行在2006年上市时的220亿美元。
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放弃四平八稳的政府公务员工作，袁乐生在八年前以1200万元人民币（245万新元）收购了一家国有房地产企业，如今发展成佛山市领 先的住宅和商业房地产开发商德宝房地产开发有限公司（Debao Property Development），净资产值达到近20亿元人民币。
出生于广东省佛山市农村的袁乐生，经历了中国的文化大革命和改革开放，毕业后在当地政府机构工作，期间被委任负责当时还是国有企业的德宝房地产开发。
身为德宝房地产开发主席兼总裁的袁乐生回忆说，到2002年，那时中国政府正在把许多国有企业私有化，于是他面前出现了两个选择，一是继续留在公务员的 队伍，二是加入私人企业家行列。
"我当时认为，中国政府的政策鼓励私人企业家发展，房地产市场的发展也相当活泼，这让我决心脱离公务员 队伍，加入私人企业界。"
与公务员工作相比，自己经营房地产公司显然挑战更大、更加辛苦，不过袁乐生表示，做自己的生意，有自己的方 向，施展自己的才华，让自己感到更加愉快。
德宝房地产开发的业务始于1996年，在被管理层收购前完成了两个开发项目，私有化至今共完 成了三个项目，这些项目的总建筑楼面为63万5000平方米。其中江南名居第一至第四期获得全国人居经典建筑规划设计方案竞赛建筑、环境双金奖。
目前集团正在开发的三个项目和用于未来建设的地皮总面积约为139万8000平方米。其中预计于2013年年底完工的山水龙盘是集团开发的第一个高档别 墅住宅项目。接下来集团手头上还有两个综合型商业住宅开发项目，预计分别于今年年底和明年开工。
集团财务总监张智雄指出，集团在头几年 同期只进行一个项目，随着集团能力的发展，2007年开始同时进行三个项目，这也促使集团加快融资的速度。
展望佛山市的房地产前景，张 智雄说，除了2008年外，这几年佛山市房地产市场都处于供不应求的状态，去年第二季房屋的认购率达到191.8％。
除了佛山外，德宝也在考虑其他快速增长的地区，如广西、湖南、江西、辽宁和天津，预计在两年内会开始进行佛山以外的项目。
每股售价43分
明 天截止申请
德宝房地产开发计划在本地首次公开售股筹集5375万元资金，是继中国高纤（China Gaoxian）后又一较大规模的龙筹股首次公开售股，上市后将成为市值第四大的房地产龙筹股。根据每股43分的价格，德宝上市后市值为4亿8375万新 元。
其实德宝于去年年底就在金融管理局网站呈交了招股说明书。张智雄说，由于今年1月投资者情绪不高，集团推迟了首次公开售股的计划。
德宝这次首次公开发售1亿3800万股新股，其中1亿3650万为配售股，公开认购已开始，将于本月8日中午12时截止，并于12日开始交易。
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该股仍然是联昌国际在岸外与海事领域中最青睐的中小市值股票。该公司的全球和工业业务比较多元化，对于大额订单的依赖性较小，而且其盈 利也出现强劲的回弹。这让CSE环球能够取得可持续的盈利，公司的资本回报率（ROE）也比较高。
能继续获得更多来自英国保健领域、中 东的下游项目和澳洲液化天然气的订单，这也将成为该股的催化剂。原油的价格稳定在每桶70美元至80美元之间，建筑成本下滑和金融市场趋稳也让中东和北非 地区的项目增加，预计这一趋势将持续下去。
联昌国际认为，CSE环球的业务横跨不同的领域和国家，而且公司的管理层质量以及商业模型也 值得赞赏，很少有中小市值的公司可以达到在20个国家设有32个办公室这样的规模。
预计公司在2010财年和2011财年的订单额可分 别达到5亿5000万元和6亿元。目前该股的市值对订单额的比例为1.3，这低于七年的平均比例1.7倍。以目前该股的价位来看，是买入的良机。
该股昨日跌1分或0.92％至1.08元。
（联昌国际 CIMB）
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国际港务集团去年的全年净利 比2008年少了6.1％，报9亿7600万元。该集团上星期六发表的业绩显示，集团去年的营业额减少12.7％至38亿3500万元，税前盈利11亿零 900万元，跌15.3％。
集团主席霍兆华在文告中表示，2009年是极为困难的一年，全球衰退与贸易减少令港务集团受到严重影响， "迈入新的一年，我们对展望仍然非常谨慎，也不期望经济会迅速复苏。"
港务集团去年的集装箱吞吐量年比下跌了9.9％至5690万个标 准箱(TEU)，这与全球集装箱吞吐量萎缩9.9％的情况一致。
新加坡码头的集装箱吞吐量为2510万个标准箱，年比下跌13.1％。 尽管如此，新加坡还是连续第五年维持了世界上最繁忙码头的地位。
海外码头去年的吞吐量为3180万个标准箱，年比萎缩了7.1％。海外 码头的缩幅较小，主要因为一些国家，如中国，较不受全球危机影响。此外，集团在真奈和越南的新码头启用也带来贡献。
港务集团总裁郑耀文 说："2009年的最后两个月以及2010年的首两个月，出现了复苏的初步迹象，但前面的道路将是崎岖不平并充满未知的，而所有指标都显示，复苏将会缓 慢，而不同的地区将以不同的力度回弹。"
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造船业订单被取消的情况相信已经到达谷底，造船公司在上个季度纷纷转亏为盈，对于该领域出现新订单感到乐观。同时考虑到较多积压订单额 （order backlog），盈利方面没有下行风险。预计扬子江2010财年至2011财年的营业额将保持在至少100亿元人民币，潜在的收购与合并项目以及新的投 资都将为该股带来惊喜。
由于需求的提高和信贷市场的复苏，新建船只取消订单的最差时期相信已经过去，中国对原材料稳健的需求将推动航运 业的需求。扬子江船业的积压订单额为56亿美元，是09财年造船营业额的三倍。
投资者对订单质量的担心有所缓解，与其他的同业者相比， 扬子江虽然有订单被推迟，但并没有取消订单的情况，这归功于公司与客户之间的稳健关系，交货的灵活性等。
此外，公司的管理层计划扩大其 营业额的来源，投资到拆船业务，相信成功进入该领域将为公司2012年财年带来额外1亿2000万元人民币的盈利。
公司面对的主要风险 包括中国经济放缓，这将影响当地造船厂的订单。预计公司2010财年的净利将达到22亿元人民币。
（德意志摩根建富证券）
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德宝地产开发有限公司（Debao Property）首次公开发售1亿3800万股新股，在本地主板市场挂牌。
德 宝地产开发拟以每股43分发行新股，以筹集约4793元的净资金，将用来供集团现有地产开发、购入新开发土地和投资地产，以及充作一般企业和工作资本用 途。
德宝地产开发是广东省佛山市住宅和商业房地产发展商，成立于2000年。它去年上半年的税前盈利为3240万元人民币（661万新 元），营收为2亿零270万人民币（4137万新元）。
有关售股计划由金英企业金融（Kim Eng Corporate Finance）主理，而包销商则是大华继显（UOB Kay Hian）。
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联昌国际研究近期与它的管理层跟进公司发展后，认为它在扩大集团的未来资产基础方面取得进展。它可能获得旧专业购物中心 （Specialist Centre）和凤凰酒店（Hotel Phoenix）重新发展项目中的一部分合约，这将大大加强它成为本地的主要混合发展公司的潜能。有关项目能促进它的重估净资产值，这取决于最终定价和所 得到的项目权益。
本地商业房地产的展望继续趋于稳定。随着UE Square办公楼租金跌至谷底，租用率将近100％，联昌国际觉得对它作出的资产初步估价可能过于悲观，因此把它的UE Square资产值估计从原本的每平方英尺1100元提高到1280元，与过去一年的B级办公楼资产成交值相当一致。在与它的管理层交流后，联昌国际对它 的The Rochester零售商场更感乐观。
联昌国际维持对它作出的2010财年到2012财年核心每股盈利估计，给予它的"表现 优于大市"评级，并基于较高的发展项目估价和租金假设，上调它的2010财年底重估净资产值，将目标价调高13％至3.22元。
联合工程昨日收报2.29元，起2分。
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