新加坡交易所(SGX) 2008-04-30

● ・银・

11/1/07 28/4/08

　　这只 股票于2001年9月17日下试 0.87元后，就持续上升，前后长达六年。2007年10月8日股价升至17.20元，过后以三大波向下调整，其中A波止于同年11月22日的12.00 元，接着回扯至12月6日的15.70元，并于当天以"一日转向"讯号，完成B波遂进入C波跌势。C波又以三小波下跌，最终于今年3月20日的6.26元 结束，因此，估计股价即将上升，以填补介于10.68元至10.88元。介于12.48元至12.78元，介于13.00元至13.24元及介于 14.10元至14.40元间的缺口，由于动力依然强劲，创新高自不在话下。

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海峡时报指数（STI） 2008-04-28

● ・银・

　　本栏于上周一(21日)曾论及指数升势将持续，不过，短期回扯或将填补介于3081.74点至3056.49点间的缺 口。可是，指数并未回头，反而是更上一层楼，见报当天骤升至3201.38点，过后更上升至24日的3,235.24点，不过，整个星期都在狭小的幅度中 波动，而"方向指示"又处于上升的地域，显示其升势依然。因此，估计短期内若有回扯，也将只是填补介于3150.58点至3124.87点及介于 3108.05点至3087.49点间的缺口，过后当迅速上扬，因为一个介于3385.53点至3437.79点间的缺口，正等待在上升过程中被填补。

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特许半导体首季收入跌 但比分析员预测亏损好

（2008-04-26）

　　特许半导体（Chartered Semiconductor Manufacturing，CSM）第一季的净收入年比下滑62％至239万元（美元，下同），但仍然比分析师较早前预测的120万元亏损来得好。

　　净利的下滑是出于电子游戏机、私人电脑与通讯器材需求的减少。集团最大的客户Broadcom Corp，因从固网电话制造器材的公司赢得了更多合同，从而帮助特许半导体在该季依然取得盈利。

　　集团营收增加20％至3亿8823万元，比分析师之前预测的3亿6700万元高。麦格理集团（Macquarie Group）一名分析师指出集团在下半年预料会赢得更多合同，因而活动水平料将加快速度。

　 　集团预测第二季净利将介于100万元与1100万元之间，相较于一年前的2470万元亏损。销售额有望增加高达40％，创下4亿6100万元纪录。这较 一年前的3亿2990万元高，主要因为新厂所带来的贡献。继上个月以2亿3300万元买下了本地一家工厂后，集团表示接下来将继续积极扩充产能。

　　特许半导体昨日起3分至79分，为三周最高位。

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祥和科技(Cheung Woh Technologies) 目标价：29.5分

（2008-04-26）

　　集团的上半年净利年比猛涨367％至 780万元，比分析师之前的预测高出100％以上。这是出于比预期强劲的营收与盈利率增长等。销售额年比上扬 35％至5250万元。汽车零件销售额劲扬62％，占集团销售额69％的硬盘驱动器（HDD）零件销售额也上扬38％，比硬盘驱动器行业的增长更加强劲。

　　税前营业盈利率（EBITDA margin）也上扬7.2个百分点。更高的销售额促使规模经济提升，之前面对亏损的Tyson Steel也在营运效率的提升下转亏为盈。加上废金属品销售所取得的更高收入，集团净利取得了强劲的增长。

　　集团指出汽车零件业务将因中国中小型汽车的需求而维持良好表现。分析师相信其硬盘驱动器零件业务在今年将取得双位数的销售量增长。

　　分析师将其评级自"表现落后大市"调高至表现优于大市，并将目标价自26.5分调高至29.5分。

（联昌国际研究）

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胜科工业 2008-04-25

● 银

　　本栏今年元月24日预估股价短期内跌势渐缓，且将回扯填补 介于4.57元至4.59元及介于4.80元至4.84元间缺口，过后再度下跌，因为一个"头肩形"已形成。当时股价为4.45元。果然，股价于元月25 日升至4.96元，遂将上述二缺口填补。2月26日更一度上升至5.18元，之后迅速下跌，3月18日股价一度下试3.80元，并于当天以"主要转向"讯 号止跌回升，截至4月23日股价已升至4.63元。估计升势当持续，且将填补介于4.97元至4.98元，介于5.41元至5.47元及介于5.66元至 5.76元间缺口，最终再创新高价位了。

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通过向二级开发商出让经过整理土地 中国新城镇获充沛现金开发住房

（2008-04-24）

　　中国宏观调控政策控制信贷增长过快，对不少二级土地开发商形成资金周转压力。

　　中国新城镇发展(China New Town Development, CNTD)则发挥一级土地开发商的优势，通过向二级开发商出让经过整理的土地，获取丰沛的现金流，支撑该公司在地方城镇的住房开发项目。

　　中国目前物价上涨速度快，为了抑制通货膨胀，中国政府正大张旗鼓地遏制银行新增贷款。今年第一季度，多个城市房地产价格显露颓势，资本市场又冷对开发商的融资需求。去年大肆举债的开发商因此陷入周转不灵的窘境，无法开发先前屯积的土地。

　　CNTD去年11月在我国主板挂牌上市，公会发售4亿股股票，每股售价83分，但截至昨天闭市已跌至27.5分。

　　实际上，该公司前天公布今年第一季业绩报告，集团营收增加24％至3亿8310万(人民币，下同，7410万新元)，税前盈利增长15％至1亿4170万(2740万新元），净利比前年同期增长了3％，达1亿100万元(1953万新元)。

　　CNTD管理层在副主席李耀民的率领下，昨天向本地股东大会说明公司股价偏低的原因。他告诉本报，该公司作为一级土地开发商，通过与地方政府合作，在城市边缘地区(距离市中心20到30公里处)拿地，最少5平方公里、最大可达20平方公里的规模开发新城镇。

　　李耀民指出，不像一般二级土地开发商，该公司主要利润来源不在卖房，而是总体城镇规划。由于在前期动迁安置居民、整理土地和铺设市政配套设施中投入大量资金，整理土地又需要较长时间，前期盈利较不明显，但可以保证长期盈利。

　　他透露，公司将总体规划中40％至50％的土地，出让给二级土地开发商(例如万科），"荒地经过整理后会增值，这是我们公司的主要盈利来源"。一般开发商会竞相在城市中心拿地，CNTD则把目光投向城郊较有潜力的土地。

　　例如，上海罗店新镇当初一亩地的成本价大约在20多万元(4万新元)，该公司整理后出让的第一块地皮价格为每亩90万元，第二块地就上涨到每亩120万元，第三块已经涨到每亩298万元。

　 　李耀民表示，CNTD的经营开发模式符合中国国情，公司拿地会参考地方政府在第十一个五年计划(2006至2010年)的城市规划，不会胡建乱盖。在动 迁居民之前，先把安置他们的房子盖好，做到"让政府满意，让居民满意"。而他相信，股东只要持续关注该公司的发展，终会对投资回报满意。

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中国农业机械公司(China Farm Equipment) 目标价：73分

（2008-04-24）

　　它宣布中国政府已经承诺另外253亿元人民币(50亿新元)的农业配备津贴，以提高政府今年在农业的开支至5878亿元人民币（1139亿新元），比去年的激增36％。

　　中国对食品的需求正在上升，而为了满足这方面的需求，机械化已势在必行，使食品供应变得更具效率。在中国政府的大力支持下，农场配备的津贴将从每架机械平均从7000元人民币（1357新元）激增到1万零500元人民币（2035新元）。

　　它的"龙舟"等品牌的收割机和旋耕机从政府获得的津贴已经达到6000元人民币和1万零500元人民币之间。这些较高的津贴意味着中国农民将更能买得起它的农业机械产品。

　 　以目前来说，高达70％的农民依然采用效率欠佳的传统农耕方式，德意志摩根建富预期它接下来几年的营收将随着中国需要给予其人口更多食品而持续走高，而 08财年和09财年的盈利增长也将加快，因此给予它"买入"评级，并把它的目标价保持在73分，相等于10倍的未来本益比。

　　中国农业机械昨日收报52分，大起5分。

　　（德意志摩根建富证券 DMG & Partners Securities）

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凯发获6亿元合约 在北非建世界最大海水淡化厂

（2008-04-23）

　　凯发(Hyflux)获得价值4亿6800万美元(6亿3200万新元）的合约，将在阿尔及利亚(Algeria)奥兰(Oran)地区的马格塔(Magtaa)，设计、建造与营运一个全球最大的海水淡化厂。

　　凯发集团总裁林爱莲昨天在记者会上指出，这是集团至今获得价值最高的一项合约，这也将集团的订单总额增加到15亿元。

　　她说："这是目前全球最大的一个海水淡化项目。这个海水淡化厂每天可处理的总量达到50万立方米，所用的薄膜数量也是最多的。成功标到这个项目，帮助集团提升了在全球的名声，进一步巩固了我们在海水淡化领域的领先位置。"

　 　凯发将通过属下独资子公司MenaSpring，与当地政府公司阿尔及利亚能源(Algeria Energy Company)设立一家合资企业，负责建造这个海水淡化厂。MenaSpring将持有该合资企业51％的股权。凯发的一家独资子公司将负责经营和维修 (O&M)。

　　该淡化厂预计将于今年年底开工，在两年半内建成。根据25年的优惠协议，经营该厂的公司将为当地国有水源和石油公司每天提供50万立方米的淡水。

　 　这一项目所需的资金，其中70％将通过当地银行的无追索权项目融资(non-recourse project financing)获得。林爱莲表示，融资的利息为3.75％，远低于新加坡，另外电费也非常便宜，加上这个海水淡化厂规模很大，使集团可以实现规模经 济。

　　凯发目前正在阿尔及利亚的特莱姆森(Tlemcen)，设计和建造一个日处理总量为20万立方米的海水淡化厂。林爱莲表示，集团适时进军这个市场，证实了集团要把握中东和北非地区众多机会的愿景。

　　当这两个项目完工后，凯发将成为阿尔及利亚最大的淡化水供应商，供应超过总量30％的淡水。

　　集团副总裁王荣坚指出："阿尔及利亚是全球海水淡化领域的第三大市场，并在继续发展。我们也将不断寻求高度缺水地区的发展机会。"

　　去年中国业务占了集团总营收的81％。王荣坚表示，由于集团获得了这项大工程，在接下来的两年内，中国业务所占的份额将相对减少。

　　他预计，今年中东和北非地区的业务，将占总营收的40％，中国的则占58％；到了2009年，中东和北非业务所占的比率将上升到49％，中国的则会占50％。

淡马锡设子公司勘探石油

（2008-04-23）

　　淡马锡控股(Temasek Holdings)设立一家石油勘探的子公司奥洁能源(Orchard Energy)，进一步多元化集团以金融业为主的投资组合。

　　根据会计与企业管制局（ACRA）的档案，奥洁能源是于去年6月成立的，将从事能源勘探和发展投资。这个公司的缴足资本为500万元，目前淡马锡控股旗下的Ellington Investments持有其所有股权。

　　淡马锡发言人受询时表示，目前没有任何信息可透露。

　　一名淡马锡的消息人士告诉路透社，奥洁能源不会在勘探项目中担当被动的合作伙伴，它希望与更多的上游公司进行合作，成为主要的经营商。他说："情况会是，奥洁能源将经营合资项目。"

　　他也指出，泰国海湾地带的石油与天然气油田、缅甸岸外海域和亚洲中部，是这个区域很有潜力的勘探地点。

　　荷兰银行私人银行部的股票研究副总裁罗思(Daphne Roth)说："也许淡马锡想进军整个'食物链'（food chain）。新加坡的炼油业已经相当大，所以这可能是个向上游业务进军的一个方法。"

海峡时报指数（STI) 2008-04-21

● 银

　　本栏于上周一(14日)曾预估指数或者还可能下调填补介于 2,956.50点至 2927.79点间的缺口，才进入升势。可是指数仅于见报当天下试3033.78点就迅速回升，17日更是升达3,152.54点，不过，由于升势甚骤， 造成介于3081.74点至3056.49点又出现缺口，因此，短期回扯随时会将它填补。而其每日一杆图中的"方向指示"也正在部署，估计升势将会持续， 填补介于3385.53点至3437.79点间的缺口将是在所难免。至于能否再创新高点，这就有赖于一个介于3560.80点至3589.03点间的缺口 能否顺利被填补。

大华银行 (UOB) 2008-04-18

● 银

　　这只股票自2007年6月1日升试24.20元，并于当天 以"一日转向"讯号进入中期调整。同年8月17日股价以三小波下试18.70元完成了A波，接着回扯至10月10日的22.90元，又于每日一杆图中以 "主要转向"讯号完成B波，旋进入C波跌势。今年元月22日股价一度试15.38元，却于其每周一杆图中以"转向"讯号完成C波，且渐形成一个升势"斜向 交叉"，而4月11日已升至 20.80元估计此为第(四)点，因此，短期回扯或将填补介于19.80元至19.62元及介于18.96元至18.72元间的缺口，一旦完成第(五)点 当有强劲的升势，若能顺利穿上22.90元，则将创历史新高。

配新股取代现金股息 瑞银大幅调低股息

（2008-04-17）

　　（苏黎世路透电）瑞士银行（UBS AG）为保存现金存额，调整了之前拟定的2007年股息派发计划。

　　按新计划，该行股东每持20股股票，将获配1股新股，取代原订的现金股息。以4月15日瑞银闭市价计算，相等于每股股息1.69瑞士法郎（2.28新元），远远不如前年派发的每股2.50瑞士法郎现金股息。　

　　为提升资金，瑞银正筹集约390亿瑞士法郎新资金。此前该行曾表示，虽然改以配股方式，但将尽力派发与前年一致的股息给股东。不过，因为蒙受次贷相关业务的亏损，必须作出巨额的减记，今年至今，瑞银股价已经跌掉了36％之多，使得该行难以兑现上述承诺。

华侨银行 （OCBC） 2008-04-16

● 银

　　这只股票自去年4月11日升试9.80元，即以"一日转 向"讯号进入调，其间A波下跌至同年8月17日的7.65元就完成，接着回扯至同年10月10日位于9.40元的B波，随即以五小波下跌至今年2月11日 的7.06元，才于其每周及每月一杆图中以"转向"讯号完成C波，并止跌回升。由于其升势甚骤，造成介于8.39元至8.25元间出现一个缺口，估计此缺 口随时会被填补，过后再进入升势，填补介于9.15元至9.20元及介于9.30元至9.35元间的缺口，且将在其每周及每月一杆图中的"方向指示"带动 下，再创历史新高。

分析员：投资美林和巴克莱银行 淡马锡面对13亿美元账面亏损

（2008-04-16）

　　淡马锡控股（Temasek Holdings）已行使了购买权，买下美林(Merrill Lynch)另一批价值6亿美元（8亿1384万新元）的股票。

　　在淡马锡提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份文件中显示，淡马锡在今年2月份已行使了购买权，以每股48美元的价格，买下这一批共1250万股的美林股票。这将使淡马锡在美林注入的金额，增加到约50亿美元。

　　去年底，当美林面对次贷亏损开始集资时，淡马锡同意以每股48美元的价格，买下价值44亿美元的美林股票。

　　但市场分析员指出，淡马锡由于投资美林和巴克莱银行(Barclays)，面对将近13亿美元的账面亏损（paper losses），因此预计淡马锡将脱售更多资产和保存现金，来抵销在西方金融界的曝险（exposure）。

　 　根据路透社引述分析员的话说，最近售卖了一家印尼银行和本地大士能源公司（Tuas Power）的淡马锡，或许会选择整合旗下所拥有的中国银行来集资。淡马锡去年就脱售了一部分它所持有的中国银行和中国建设银行股票。除此之外，淡马锡也 拥有中国民生银行约4％的股权。

　　标准普尔驻新加坡的公司及基础设施评级主管塔内加（Anshukant Taneja）预测，淡马锡或许会脱售一些现有的投资，来为更多的新投资融资．

　　在淡马锡现有的1640亿新元投资组合中，38％是在银行或金融服务公司方面的投资。塔内加指出，曝险增加可能会影响淡马锡的收益，但对其良好的信贷评级没有带来威胁。

　　从淡马锡宣布注资至今，美林的股价已下滑了11％，而巴克莱的股价，也从七月份至今，下滑了38％。

　　淡马锡对此表示不愿置评。

　 　两名知情人士日前也向道琼斯透露，新加坡政府投资公司正在非常认真地考虑是否参与瑞士银行（UBS）发售附加股，以筹集150亿瑞郎（204亿新元）的 计划。新加坡政府投资公司在去年12月，通过注资110亿瑞郎，已拥有可转换为瑞士银行9.54％股权的强制可转换票据。

　　而金融卡顾问公司拉弗蒂（Lafferty）集团的主管麦克・拉弗蒂昨天在一个午餐会上也指出，主权财富基金在信贷紧缩时，能扮演更关键和积极的角色，来克制已经过多的西方银行大集团，并将资本注入西方金融服务领域内。

　　拉弗蒂也相信，要解决眼下的危机，拥有投资银行业务的大型环球银行应该将这方面的业务分解出来，受到更严格资本管制和风险管理。他也认为接下来，零售银行、私人银行、中小型企业银行和传统的企业银行将获得金融业界更大的重视。

海峡时报指数(STI) 2008-04-14

● 银

　　本栏于上周一（7日）曾预估指数短期内可能下调，以填补介于3,112.39点至3,046.54点间的缺口，过后才回升。 当时指数为3,155.56点。果然，指数于见报当天虽然一度升试3,181.92点，可是过后依然下调，4月10日指数一度下试3057.92点，遂将 上述缺口大部份予填补。因此，指数或者仍然有需要填补介于2,956.50点至2927.79点间的缺口。估计过后回升将持续，而填补介于3385.53 点至3437.79点间的缺口将是理所当然，倘若介于3560.86点至3589.03点间的缺口也被填补，则其每周一杆图中的"动力指示"将带领指数再 创新高点了。

黄页(Yellow Pages) 买入(Buy) 目标价: 1.01元

（2008-04-11）

　　自从去年5月份创下1.44元高位后，该股到今年2月份已下滑至76.5分的低水平。

　　集团在今年初定下的计划包括推出新印刷产品、通过面面俱到 （multi-pronged）的策略加快数码平台的增长，及与策略性伙伴商讨并购展望与商机。

　　随着本地旅游业日趋兴旺，集团将推出名为“黄页酒店版”（Hotel Edition Yellow Pages）的新印刷产品。此后，集团也会拓展内容至针对电单车骑士、乐龄人士及新来的长期住户等的产品。

　　分析师指出集团短期内的业绩仍有赖于新加坡电话指南（Singapore Phone Directory）的表现。随着新产品加入，预料集团2009财年的营收将取得4.6％的增长。　　

　　分析师将集团的评级自“持有”调高至“买入”，并将目标价定在1.01元。黄页近期最后报86分。

　　（华侨银行投资研究 OCBC Investment Research）

以斯拉控股 (Ezra Holdings) 目标价：4元

（2008-04-10）

　　它的08财年上半年营收增长101％到1亿3670万元，净利则增加45％到3090万元，大致上符合JP摩根的估计。营业额增加主要是三艘锚作拖引供应船（AHTS）以及一艘船艇在上半年投入服务后所作出的贡献。

　　船只扩充将继续促进它的业务增长，其船队数目估计会从现有的25艘增加到28艘。随着新添船只、两艘起重船(crane barge)以及一艘铺管船在下半年开始作出全面贡献，08财年盈利预料将能够达到JP摩根的预期。

　　由于石油公司在更严格的安全条例下，需要较新和更大的船只来运送它们的钻油台，相信客户接下来对以斯拉的船队需求会很殷切。

　　JP摩根继续看好岸外支援服务的业务展望，因此维持对它的"加磅"评级，但在考虑到联号公司EOC的市价下滑以及首季度雇员退休金拨备所引起的支出上升等因素，并根据公司所有部分总和（SOTP）计算，把它的目标价减为4元。它面对的主要风险包括岸外原油探采活动的放缓，以及较旧的船只无法以高价推出到市场去。

　　以斯拉控股昨日收报2.27元，跌14分。

　　（JP Morgan, JP摩根）

奂鑫控股 （Huan Hsin） 2008-04-09

● 银

　　这只股票自2003年9月8日升试1.34元，并于其每周及每 月一杆图中出现“转向”讯号，随即渐渐形成一个跌势“斜向交叉”。2004年12月13日股价下试0.76元完成了第(二)点，过后回扯至2005年元月 18日的1.13元，且以“一日转向”讯号完成第(三)点。第(四)点于2006年7月19日的0.46元结束，立即回扯至2007年7月24日的 0.725元完成第(五)点。因此，估计股价于去年11月9日试0.45元即以其每月一杆图完成了调整，目前正进入升势，并当填补介于0.63元至 0.65元、介于0.82元至0.83元、介于0.915元至0.92元及介于1.00元至1.03元间的缺口了。

海峡时报指数(STI) 2008-04-07

● 银

　　本栏于上周一（3月31日）曾论及指数可能先下调，以填补介于2956.50点至2927.79点及介于2876.13点至 2824.91点间的缺口，再进入升势。岂料不然，指数过后持续上升，4月3日一度升试3175.83点，并将介于3129.27点至3159.48点间 的缺口予填补。不过，由于升势甚骤，造成介于3112.39点至3046.54点间出现缺口，因此，估计指数依然在短期内可能下调，以填补上述这几个缺 口，过后回升，再继续填补介于3385.53点至3437.79点间的缺口，因此，上升走势或将持续两三个月哩。

瑞银再减记资产257亿元 将售附加股筹集204亿 GIC未决定是否认购

（2008-04-02）

　　（新加坡讯）瑞士银行(UBS)决定进一步减记(Write-Down)190亿美元(257亿新元)的资产，这使该银行在今年第一季出现120亿瑞士法郎(162亿新元)的净亏。为了壮大资本实力，该银行将通过发售附加股筹集150亿瑞郎(204亿新元)。

　　已经持有瑞银略少过10％股权的新加坡政府投资公司(GIC)表示，将研究相关附加股的条款，再决定是否认购。

　　在美国次贷风暴的冲击下，瑞银已经减记了370亿美元的资产。该银行主席奥斯帕尔(Marcel Ospel)昨天宣布，将不会在来临的股东大会上寻求连任，其职位将由瑞银现任首席法律顾问库尔勒(Peter Kurer)接替。

　　虽然市场已经预料瑞银将减记更多资产，但是190亿美元的数额比市场预期的110亿美元来得高。针对瑞银减记更多资产的决定，政府投资公司发言人表示，有鉴于该银行所持有的风险资产数额，以及市场进一步恶化，"这是一个实际的决定。"

　　瑞士银行的总裁罗内尔(Marcel Rohner)在媒体电话会议上也表示，此次减记的数额非常高，但却是渡过难关的必需之举。

　　该行昨天披露，已经在今年第一季减少了高风险的盘口，但是仍然有高达150亿美元的次贷相关盘口，以及160亿美元的Alt-A盘口；Alt-A的等级在优质贷款(Prime)与次级贷款(Subprime)之间。

　　瑞银刚在数个星期前获得股东的同意，向新加坡政府投资公司以及来自中东的投资者募资130亿瑞郎。

　　新加坡政府投资公司通过注资110亿瑞郎，已拥有可转换为瑞士银行9.54％股权的强制可转换票据。在被问及是否会认购该银行将发行的附加股时，政府投资公司发言人说："在做决定之前，政府投资公司将研究附加股的条款，并索取其他必要的信息。"

　　瑞银去年蒙受44亿瑞郎的净亏，是历来第一次出现全年亏损。瑞银自今年来的股价表现令人失望，至今已经下跌了41％，市值被削减到637亿瑞郎，是欧洲表现最差的银行之一。

德意志银行减记54亿元资产

　　另据慕尼黑彭博电，德国最大银行德意志银行昨日宣布减记25亿欧元(54亿新元)的贷款及信贷资产证券化业务资产。

　　该行发布声明表示，过去数周来，市场情况明显恶化，使得银行面对更大的挑战。

　　分析师认为，次贷危机已经冲击到德意志银行，这意味着该行今年第一季度业绩可能出现亏损。

　　另外，雷曼兄弟公司昨日发布文告表示，已经通过发行400万可转换优先股，筹集到40亿美元，用来加强资本和增加财务灵活性。

道指开盘上涨超过270点

　　受到这一利好消息激励，雷曼兄弟股价在纽约股市早盘跳涨9.83％至41.34美元。

　　在瑞银及雷曼兄弟昨日先后为解决信贷危机而作出筹集资金等宣布后，华尔街股市早市开出红盘，道琼斯工商指数上涨超过270点。

扬子江船厂(Yangzijiang Shipbuilding) 一年目标价：1.45元

（2008-04-01）

　　它宣布将以26亿2690万元人民币（5亿1770万新元）购买其新船厂的其余24.81%权益，意味着它全面拥有新船厂。收购所须费用的42%将由去年4月的新股发售所得来支付，其余58%则通过每股85分，向少数股东发行新股来支付。

　　星展集团研究认为有关收购成本相当合理，与独立估价公司Sallmanns对新船厂作出的160亿元人民币（31亿4961万新元）的价格相比，折让大约是33.84%，而收购价相等于10倍的09财年本益比。

　　长期而言，星展集团对这项收购行动持乐观态度，理由是只要扬子江能够从新船厂取得效率收益，新船厂将能促进其盈利表现。此外，这项合乎事宜的收购行动也允许它能享有新船厂今年到明年的免税地位。

　　星展集团基于新船厂的收购行动，把扬子江现财年和下财年的净利估计提高介于13%和16%之间，不过在考虑到它面临的钢铁价格和外汇风险后，维持对它的"持有"评级，并把目标价保持在1.45元，相等于16倍的09财年摊薄每股盈利。

　　扬子江船厂昨日收报94分，跌4.5分。

　　（星展集团研究，DBS Group Research）