欧圣集团将在台湾交易所挂牌的台湾存托凭证（TDR），日前已定价为每股9.5新台币（41.5新分）。根据这个价格，公司预计将可筹集4150万新元的资金，用来购买鲍鱼加工厂及设立更多平价鲍鱼餐厅"阿一天下"分店。
公司是于本月18日到23日之间采用累计定价法（bookbuilding）计算后，设定TDR发售价。9.5新台币的发售价相对于其母股在这段期间里的加权平均交易价，溢价为16.4％。
由于分析师之前的预测为每股43新分、总筹集资金4300万新元，较准确数目来得高一些，其调整了预测，但目标价维持在52分，除了因为预测与准确数据相近以外，也因为其看好公司的综合鲍鱼业务。
近期有报道指鲍鱼价格因佳节和短缺问题而上涨。这不仅能够提升销售价值，也有助于提升公司养殖的鲍鱼的公允价值（fair value），随着它年底重估其生物资产。
欧圣集团昨日闭市报45分，起3.5分。
（辉立证券）
这只股票自去年10月28日下试0.38元并于该周每周一杆图中以"转向"讯号止跌回升，过后以五波缓缓上升。今年2月4日股价升试0.69元，且以每周一杆图中的"转向"讯号完成第(1)波，随即回扯至3月13日的0.585元又以每月一杆图中的"主要转向"讯号完成第(2)波而进入第(3)波升势。第(3)波最终于6月1日的1.25元完成过后回扯至1.04元结束第(4)波，而第(5)波于7月31日的1.50元以"主要转向"讯号结束。接着以三波下调至11月10日的1.02元，并以每周及每月一杆图中的"转向"讯号结束调整，估计随时会有可观的升幅。
麦达斯控股(Midas Holdings)的合资公司南京南车浦镇城轨车辆获得15亿6000万元人民币（3亿2500万新元）的合同，供应192个车厢给珠江三角洲穗莞深城际轨道交通项目（莞深段）和东莞至惠州城际轨道的交通项目。
麦达斯控股持有32.5％股权的南京南车浦镇城轨车辆是从广东省东南城际轨道交通有限公司和广东省铁路建设投资集团有限公司争取到有关合同的。在这192个车厢中，共有132个拥有140公里的最高时速，其余60个则具备200公里的最高时速。
麦达斯控股总裁周华光说，最新合同见证了南京南车浦镇城轨车辆的能力和优质服务。作为中国唯一四家获准承接地铁车厢项目的公司之一，南京南车浦镇城轨车辆将继续从中国快速成长的铁路市场中受益。
车厢的交货料在2011年下半年开始直到2013年底，因此这份合同将对麦达斯2011财年到2013财年的业绩起着正面作用，但不会对现财年的集团业绩带来任何显著冲击。
按图索骥
本栏上周一（21日）一而再言及位于2818点及2844点这两大阻力线。其中2818点已于12月17日升势中突破，而23日及24日指数虽上升至2844.97点及2844.20点，但是，仍然未明确突破。因此，估计指数将在本周上升穿上此阻力线，然而短期回扯还可能向下填补介于2832.32点至2823.82点间的缺口。从技术分析其"升降指示"于每日一杆图中已经准备就绪，加上其每月一杆图中的"动力"讯号已经迫近中性线，依此类推，指数当在明年一二月有较明显的势头，至于升幅多寡那就很难说了。
莱佛士教育集团刚宣布与其持有29.92％股份的东方纪元集团（Oriental Century）、新加坡国际学校（ISS）的业主以及新加坡国际学校签署了一份不具约束力的条款书。
新加坡国际学校拥有并经营新加坡国际学校（新加坡）和北京新加坡国际学校（中国），分别有约720名和400名学生。
以上条款分为两个部分。首先，莱佛士教育集团将与新加坡国际学校携手设立合资企业，各持50％股份。它们将以国际中学会考（International Baccalaureate, IB）课程在区域发展学校。
此外，东方纪元的上市地位将转让给新加坡国际学校。新加坡国际学校将发行新股给股东和/或东方纪元的债权人。
分析师指出，目前这只是一份不具约束力的条款书，并没有透露财务、估值等细节。
其维持对该股的"持有"评级，目标价保留在42分。莱佛士教育集团昨日收报39分，起1.5分。
--- 星展唯高达证券研究 DBS Vickers Securities
欧圣集团（Oceanus）将在台湾交易所挂牌的台湾存托凭证（TDR），昨日已定价为每股9.5新台币（41.5新分）。根据这个价格，公司预计将可筹集4150万新元的资金，用来购买鲍鱼加工厂及设立更多平价鲍鱼餐厅"阿一天下"分店。
公司是于本月18日到23日之间采用累计定价法（bookbuilding）计算后，设定TDR发售价。9.5新台币的发售价相对于其母股在这段期间里的加权平均交易价，溢价为16.4％；和母股昨天的闭市价相比，溢价为6.4％。
欧圣昨天是新加坡交易所交易最活跃的股票，闭市时上涨1.3％，报39分。欧圣的TDR将于本月31日挂牌。
台湾证券柜台买卖中心最近积极向海外台商招手，掀起了一波发行TDR的热潮，欧圣集团是首家获准在台湾交易所挂牌TDR的非台湾公司。
此次发行计划的主要包销商宝来金融集团的副主席黄齐元指出，在该机构今年负责包销TDR发行计划的四家企业当中，欧圣集团受到的投资者反应是最热烈的，申请超额15至20倍。他说，这反映了投资者对于公司盈利潜能与增长策略的信心，他们同时也看到了TDR发售价的上升空间。
黄齐元也表示，投资者的热烈反应将带动更多非台湾上市公司以TDR方式在台湾挂牌交易。
欧圣集团指出，发行计划能防止新加坡市场出现股票供应过剩的情况，使集团的股东更加多元化，并让台湾投资者更了解欧圣。另外，由于业务在中国的公司在台湾能达到更高的股价，这将让集团以合理的本益比筹集更多资金。
该公司将把2亿股的股票以TDR方式在台湾挂牌交易，其中发出的新股为1亿股，其余1亿股则是股东献售股。
欧圣集团将从鲍鱼养殖进一步往鲍鱼加工和餐饮业务发展，公司已经锁定台湾某家具有鲍鱼加工及包装能力的厂家，洽谈并购事宜，未来三年里也将积极扩展其阿一天下餐馆的联锁据点。 阿一天下今年起同步在香港、台湾与大陆增设餐厅据点。根据统计，今年结束前总店数将突破20家，明年底之前则增加至70家，三年内总店数料达到150家，届时也将分拆独立上市。
（香港综合讯）法国巴黎银行发表研究报告指出，经过20年实证，以一年计"圣诞钟，买汇控"的说法，有65%机会取得平均达37%的回报，与汇控目前预期31.5%潜在回报吻合，而目前汇控2010年预测市账率仅1.3倍，较平均数低1个标准差，故维持"买入"评级，目标价114.58港元（21.22新元）。
投资界认为圣诞前夕买入汇丰，必赚无疑。因此有"圣诞钟，买汇控"之说。
法巴称，近期该行已经调高明年美国经济增长预测0.6个百分点至2.2%，相信市场对汇控的盈利预期可再调高，而汇控将于明年上海挂牌的消息显示集团对上海成为国际金融中心的策略计划本身所扮演的显著角色。
该行相信其80亿美元的集资计划只会摊簿2-3%的每股盈利，而未来两年可能有机会将交行持股由原来20%增至40%。
法巴表示，汇控过去已证明是一件圣诞佳品，但要留意，分析显示汇控只会有一半机会在买入后一个月录仅7%的正面回报，该行也同意近期美元强势以及杜拜世界的信贷事件均会增加汇控的短线波动，但一年计则建议今年的圣诞买入汇控，料其2008-2011年盈利复合增长率达41%。
（上海综合电）中国酒店集团首次出手，以3亿零700万美元（4亿2700万新元）收购海外酒店集团。
上海锦江国际酒店（集团）股份有限公司连同锦江国际集团20日宣布，与美国房地产投资企业Thayer发起的投资基金共同设立各持股50％的合营企业Hotel Acquisition Company（简称HAC），已与美国州际集团（该集团包括Interstate Hotels & Resorts Inc.和Interstate Operating Company， L .P.）达成合并协议，使其成为HAC的全资拥有企业。
上海《新闻晨报》前日报道：州际集团是美国最大的独立酒店管理公司和领先的酒店资产投资者，在美国、欧洲、俄罗斯和印度都有酒店业务。该项合并将把锦江集团进一步推向国际市场及巩固其领先的行业地位。
在收购正式达成前，州际集团在美国的股价已经从原本的1.27美元左右跃升至2.21美元，呈明显上涨。
（斯德哥尔摩综合电）美国福特汽车公司和中国浙江吉利控股集团有限公司昨日同时宣布，双方已就福特向吉利出售旗下沃尔沃(Volvo)汽车公司事宜达成初步协议。
福特在新闻稿中称，如果一切进展顺利，交易获得相关监管部门的核准，双方预期可在明年第一季度签署正式协议，而所有的交易细节将在2010年第二季度完成。
福特在10月28日正式宣布选择吉利作为沃尔沃的优先买家。为了能够更好的经营核心业务，福特宣布出售多项海外高端车业务，这其中就包括沃尔沃。
尽管两家公司都没有披露具体的交易金额，但有业界人士预计交易价格在20亿至23亿美元之间。
消息人士表示，这一数字仅仅为10年前福特收购沃尔沃时价格的三分之一。福特公司1999年以64亿5000万美元收购瑞典沃尔沃汽车公司。
新加坡金融管理局将检讨本地保险条例，加强对保单持有人的保障。该局建议修改保险法令，以赋予金管局在保险公司面对财务困境时，有权接管该公司。
该局也建议修改投保人保障基金（Policy Owners' Protection Fund,
简称PPF）计划，让人寿保险、意外保险、保健保险，以及普通保险的保单，在保险公司发生财务状况时，可得到100％的保障。
PPF自1986年已经存在，作用是保护投保人在保险公司发生财务状况时的利益，这是一项强制性的计划，所有保险公司都必须参与。金管局在2005年就这一计划展开第一轮的检讨工作，收集了公众的意见。由于金融市场在过去几年发生了不少变化，该局昨天发出了第二份协商书，就PPF计划展开新的检讨。
寿险公司陷困境
目前可获90％保障
根据目前的保险法令，寿险公司一旦陷入财务困境，投保人的保单价值可得到90％的保障。金管局建议取消这个顶限，让所有人寿保险、意外保险、保健保险保单，得到100％的保障，不过，每名投保人在同一家保险公司的保额顶限为50万元，退保价值顶限则定在10万元；残障收入、长期护理、医药开支保单不包括在内。
同样的，普通保险方面，保障水平也将增加到100％。在2005年第一次协商时，只有汽车保险和工伤保险等强制保单可获得100％的保障，其他保单的保障是90％。
建议为寿险和普险
设互不关联的PPF
金管局建议，由新加坡存款保险机构（Singapore Deposit Insurance Corporation）来管理PPF。新加坡存款保险机构将为寿险和普险设立两个互不关联的PPF，并负责向保险公司收取费用。
目前的PPF计划采用的是"事后"机制，当有状况发生时，才向参与计划的保险公司征款；到目前为止，这个机制并没有启动过。这个计划将从"事后"机制改为"事前"机制，这样的做法跟存款保险计划一样。
金管局将按照个别保险公司的风险情况征收款项，每年向保险公司征收一笔款项，寿险公司的征款将介于保障负债（protected liabilities）的0.017％到0.15％，而每年向普通保险业者征收的款项，将介于保障负债总保费收入的0.13％到1.15％。
每家保险公司每年的最低征款是2500元，金管局将进一步研究确切的征款。
另一方面，金管局在研究了本地的银行法令，并参考了其他地方的处理方式后指出，与银行的情况不同的是，若保险公司出了问题，监管机构的首要任务是确保投保人的保险保障得以延续，尤其是寿险保单，这是因为寿险公司的保单，往往是长期的，提早终止会造成巨额的损失，而如果投保人的年事已高或健康欠佳，可能无法找购买新的保单。
征求公众意见
因此，金管局建议通过保险法令，增强该局的权力，在寿险公司面对财务困境时，便可接管该公司，而公司如果申请清盘，金管局有权委任或取消清盘人资格。
公众可针对金管局所提出的各项建议，在2010年1月29日之前向该局提出意见。
香港证券交易所（HKSE）昨天宣布，将暂停处理企业以介绍形式上市的申请，预计将影响几只想要到香港作两地上市（dual listing）的龙筹股，包括麦达斯控股（Midas Holdings）、Z-Obee控股和天益（Abterra）。
市场人士认为，港交所的这项举措封锁了龙筹股赴港上市的管道，使一些龙筹股要在香港上市寻求更高估值的希望成空，但另一方面，也防止了股价暴起暴跌，长远对股东有好处。
至今，除了已通过介绍形式在香港上市、在本月8日起在香港股市进行交易的中国心连心化肥（China XLX Fertilizer）之外，其他三家龙筹股：麦达斯控股（Midas Holdings）、Z-Obee控股和天益（Abterra）曾公开表明寻求申请在香港交易所主板上市。
针对上市计划是否受影响，麦达斯控股昨天受本报询问时不愿直接回应，但点出之前在新交所网站上已宣布，委任瑞士信贷（Credit Suisse）就申请上市进行准备。麦达斯控股发言人表示："针对任何上市事宜进一步发展，公司将在适当时机在新交所网站上公布。"
另一方面，Z-Obee控股上星期五表示，香港申请上市的计划仍在进行中，有待香港联合交易所主板(SEHK)和股东的通过，特别股东大会将于本月30日举行。天益则在8月表示，还未向港交所提出上市申请。
市场人士表示，港交所的这项措施由于是为了加强上市监管条例，保护当地投资者不受股价剧烈波动影响，因此是正确的做法。不过，暂停处理介绍形式上市申请，即封锁了海外挂牌企业赴港上市的管道，将使不少龙筹股美梦落空，对小股东来说，长远上却利多于弊。
一名不愿具名的资深中资企业独立董事说："两地上市之初或可提高股价，让一些大股东赚取差价，但对公司的业务并没有实际的帮助。龙筹股的下一步应该想办法推广、宣传、扩大业务，把业务搞好。这么一来，股价照样可以逐步上升，而非通过（两地上市）这种取巧的方法来推高。"
中国心连心化肥是唯一欲在两地上市、也幸运过关的龙筹股。集团财务总监谢顺安表示，公司的股票已经在香港主板交易，因此并不受影响。
该股在港上市首个交易日，新港股价分别暴涨51％和82％，过后表现逐渐走下坡，把本地股价的涨幅缩小到19％。截至昨天，该股在港的3.18港元闭市价，相较本地每股61分的价格少了约5％。
谢顺安表示，公司在香港的股价下滑，或许是因当地上市公司竞争者众。他说："公司股价的确终有增长。一般来说，两地上市公司的表现取决于两个条件：股价的增长以及交易量，但这个表现是否可以持续下去，很大程度要看你是否能把股票推销给投资者。"
伦敦挂牌公司亚洲果业在上个月26日以介绍形式在香港主板上市、爆发了错价事件，该股的开市价超越了其伦敦股价的8倍以上，并在同日狂跌，引发了市场对以介绍形式上市新股的股价波动及风险的关注。
港交所上市科主管狄勤思昨天表示，在没有足够预防措施避免类似事件再发生前，港交所将停止处理企业以介绍形式上市的申请，不过不会透露目前有多少企业已递交介绍上市申请。
介绍上市与首次公开售股并上市的区别在于,介绍上市在上市时不涉及发行新股或出售现有股东所持股份。
据报道，因受到本地年底雨季和刮强风的影响，加上建筑承包公司倒闭延误工程，滨海湾金沙的工程被拖延，因此将把其第一阶段开幕时间从原定的明年2月份推迟至4月份。其余的项目将在明年底分阶段开幕，对新员工的培训也将从明年初开始。
滨海湾金沙再次推迟第一阶段开幕，将进一步加强和圣淘沙名胜世界(Resorts World at Sentosa)的优势。圣淘沙名胜世界将按照计划于下个月开幕，而且也提交了赌场执照申请，该综合度假胜地相信可以抓住农历新年的高峰期，同时锁定本地市场占有率。据了解，圣淘沙名胜世界已经雇佣了6000名员工，而且计划再雇佣800名员工。该综合度假胜地对海外市场和旅行社的市场营销也已经开始，相信随着开幕的临近，进程将进一步加快。
对于较严格的赌场中介人(junket)申请执照，相信政府将采取实用的做法确保两个综合度假胜地取得成功。对于圣淘沙名胜世界来说，环球影城也应该帮助吸引大众市场。
星展唯高达证券研究对该股保持买入的评级，目标价为1.30元。
（星展唯高达证券研究， DBS Vickers Securities）
廉价航空公司虎航(Tiger Airways)已经向新加坡金融管理局提呈了初步的售股计划书，寻求在新加坡交易所主板上市。
与此同时，该公司也宣布委任积极参与公共服务的余福金为该公司的新主席，同时为董事会引进三名新的独立董事。
审计师出身的余福金是一名经验丰富的独立董事，目前是NKF主席，也是公共交通理事会主席。
虎航的售股书并没有披露集资规模，不过根据之前的报道，虎航将通过首次公开售股计划，筹集2亿元到2亿5000万元的资金，以购买新的飞机并偿还短期贷款。新股售价预料在下月确定，目标是在2月挂牌。
虎航的首次公开售股计划由花旗集团(Citigroup)、摩根士丹利(Morgan Stanley)，以及星展集团(DBS)负责。
新加坡航空公司(SIA)持有虎航的49％股权，其他股东有淡马锡控股、爱尔兰瑞安航空公司(RyanAir)创办人的家族，以及投资机构Indigo Partners LLC，各持有11％、16％和24％股权。
淡马锡不减持股权
根据初步售股计划书，淡马锡并不会减持在虎航的股权、Indigo将脱售部分股权，而拥有瑞安航空的家族则会在出现超额配售的情况下削减持股权。
虎航是在2004年成立，目前在新加坡、墨尔本和阿德雷德三个中枢，经营往返九个国家25个地点的航线。它目前有17架飞机，另外14架到17架将在未来两三年移交，到10月为止，飞机的平均机龄是2.2年。
售股计划书披露，虎航在截至3月底的2009财政年的营业额是3亿7800万元，截至2009年9月底的半年营业额为2亿零610万元，两段时间内的税前亏损分别是4770万元和920万元，截至今年9月底的负资产是1亿零680万元。
这股票去年10月30日下试2.38元，并于当天以"一日转向"讯号止跌回升，随后渐渐形成一个升势"斜向交叉"。去年12月30日股价升至4.34元，又于该周每周一杆图以"转向"讯号完成第（二）点，就下调至今年3月9日的3.05元，再于其每周一杆图以"转向"讯号完成第（三）点，接着以三细波升至8月5日的7.60元此为第（四）点。而其回扯的第（五）点则正以"三角形"进行，一旦完成第（五）点股价当进入升势，且将突破7.60元的价位扬长而去。这主要是因其图形结构相当完整，加上长期动力已渐显其势头之故。
按图索骥
本栏于今年12月7日再次言及位于2818点及2844点这两大阻力线，然而，在12月17日指数一度升逾2818点直试2827.91点，可惜后劲不足，竟于当天以2813.27点闭市，略低于前一天闭市的2813.93点，导致18日指数一度下跌至2784.47点，并在介于2807.15点至2813.27点间留下缺口。估计短期内当将此缺口填补。不过，由于其长期讯号即将向上突破中性线，以建立方向，但是，其图形结构却依然教人担心。因为这与指数于1998年9月试低点后回升类似，它也导致指数于2001年9月再试低点后，才进入升势。
新航刚宣布调整运载能力。这料将于接下来几个月实行，而大部分将于明年三月开始增加。
此调整包括：开辟新航线（东京的羽田(Haneda)机场和慕尼黑(Munich)）。此外，孟买、科伦坡（Colombo）、首尔、新德里和曼彻斯特（Manchester）的每周班次也将增加一到四趟。但是，到吉隆坡和胡志明市（Ho Chi Minh）的每周班次则减少四到七趟，而巴基斯坦和南京的航线因表现不理想而取消。
即使考虑到以上调整，2010财年的11％平均座位公里（ASK）下滑预测依然不变。尽管2011财年的预测还没公布，分析师预期行业复苏将带来一定的增长，预期涨幅为5％。
新航管理层强调接下来将把焦点放在盈利率而非调高运载能力，但分析师认为随着行业复苏，运载能力必然会往上调。
分析师维持对该股的"买入"评级，合理价保留在16.60元，认为它目前的估值仍相当合理。
新航昨日闭市报14.14元，跌14分。
（AmResearch）
胜科海事日前宣布挪威一家公司Acergy S.A向胜科海事的一个客户Nordic买下正在建造的一艘起重铺管船。按照胜科海事船厂的时间表，目前该船60％已经建好，Acergy要求安装一些设施将该船从一个单纯的起重船改造成为起重铺管船，从而可以在深海和恶劣的环境中运营。
星展唯高达在其报告中指出，这个消息对胜科海事来说算是正面的，但影响相对较小。项目客户的改变将造成订单有所变化，要对船只进行一些改造。该项目最初是在2007年达成，价值为2亿2000万美元，预计将于2010年第一季度交付。据报道，Acergy估计这个项目总开支为5亿美元。
随着船主和订单的改变，船只的交付日期也延后至 2011年第二季度，更改后的订单所带来的额外收入，包括还为完成的部分在内将在2010/2011年记账。尽管这让胜科海事的订单略微有所增长，但相信整个项目的利润将随着订单的变化而提高，同时与Nordic相比，Acergy更加知名，财务上也更加稳健。
（星展唯高达证券研究）
（雅典/伦敦路透电）希腊的长期主权信用评级在一周内被第二次调降，而就在数小时前希腊财长公布，计划明年年初重新开始发新债，以填补巨大的预算缺口。
国际评级机构标准普尔将希腊长期主权信用评级调降一个级距，从A-降至BBB+。它认为希腊总理乔治.帕潘德里欧本周宣布的缩减开支举措不大可能使希腊的公共债务"可持续"减少。
标普对其维持负面的评级展望，并警告如果政府金融改革不能获得政治支持，还可能继续调降其评级。
标准普尔说："我们相信，(希腊)政府对公共财政改革的举措遇到国内障碍，可能要求他们在未来几年不断努力。"
标准普尔调降其评级后，希腊表示将遵照总理周一公布的计划，在2013年之前将预算赤字相当于国内生产总值(GDP)的比例降至3％以下。
希腊财长在一份声明中说："我们会认真考虑所有与希腊有关以及能影响希腊的国际评估，但我们也有自己的策略，并将加以遵照。"
共产主义工人组织计划进行为期一天的罢工，抗议政府的紧缩措施，希腊公众的不满初露端倪。
上周惠誉将希腊评等从A-降至BBB+，成为欧洲最低的主权评级。而穆迪(Moody's)已将其A1评级列入待观察名单，有可能调降。
在标准普尔降级前，希腊财长阿劳格斯古费斯承认，希腊面临"信任缺失"，但预计市场看见希腊政府削减开支的计划后，会更加愿意买入希腊债券。
他说，一些分析师对希腊和受危机冲击的迪拜，或破产的雷曼兄弟公司所做对比有些"牵强"。
云顶新加坡(Genting Singapore)的间接独资子公司Genting Casinos，已获选为开罗The Nile RitzCarlton Hotel内赌场的新经营者。
该酒店是由埃及国营酒店业主和经营公司Misr Hotels Company所拥有，其于1958年开张的MisrHotels，即将展开重大翻新工程，预计在2012年初完成，到时将改名为The Nile Ritz Carlton Hotel。
Genting Casinos是云顶新加坡间接独资子公司Genting UK的独资子公司，Genting UK已获得The Nile Ritz Carlton Hotel的赌场经营权为期十年，它计划以"Crockfords on the Nile"的品牌经营赌场。
美国金融业监管局(简称Finra)已批准Hudson Securities的申请，作为西伯尔科技(Sinotel Technologies)的美国预托证券(ADR)的做市商(Market maker)，从本月11日开始。
Hudson Securities是美国最大独立交易公司，目前是超过1万5000家美国和外国证券及美国预托证券的做市商。
西伯尔科技的美国预托证券申请今年9月获美国证券与交易所委员会(SEC)批准，每股预托证券代表20股本地上市的普通股，并将在场外交易市场买卖。
它已经完成私下配售1亿2850万个单位信托（截至本月10日占发行单位的7.7％）的行动。
信托的配售价为1.19 元，属于价格范围的上限，较1.28元这个有关行动发布前低7％。这轮配售行动将筹集1亿4900万元的净资金，相等于它截至9月底的地产资产额的大约
2.8％。信托经理表示资金将用来降低现有的债务水平，使负债对资产比率从34.3％减低到31.5％。
华侨银行投资研究认为，此举是为其第四季度组合重估以及租金下调可能压低其2010财年办公楼收入作好准备。配售额看来很小，但却足以确保它在第四季度组合重估中，即使资产价值下降8％，杠杆程度依然维持在9月底的水平。
配售额恰恰在必须征求信托持有者批准的管制顶限水平之下，同时它也可借这个机会试探机构投资者对信托的兴趣有多大（结果看来强劲，配售信托共获得5倍超额认购）。
华侨银行继续把它的筹资风险因素反映在设定的合理价值中，相信它明年还会再向市场筹资，不过这次将是为了展开收购来促进盈利用途，因此维持给予它的"买入"评级，并把它的合理价值估计定在1.40元。
新达信托昨日收报1.27元，跌1分。
（华侨银行投资研究， OCBC Investment Research）
新达信托昨天在文告中指出，它是以每股1.19元的价格，配售这批新股，并获得了超过5倍的超额认购，同时，来自现有股东和新股东的反应都非常踊跃，新股配售给超过60个机构投资者。整个配售定价活动在三小时内就结束。
而每股1.19元的配售价，折扣相等于12月10日全天交易量加权平均股价(1.2724元)的6.5％。
在扣除费用后，净收益约为1亿4900万元。
新达信托的管理机构ARA资产管理(ARA Trust Management)指出，筹集到的资金将用来减少现有的债务。假设净收益全都拿来偿还债务，新达信托的负债率估计会从目前的34.3％，下降到31.5％(用新达信托第三季未经审核的财务报告来计算)。
ARA资产管理(新达城)公司总裁杨时杰说，私下配股的收益将能加强新达信托的资产负债表，让新达信托能占据更有利的位置，争取增长机会。
德意志摩根建富证券(DMG & Partners)昨天中午发出的一份分析报告指出，集资将能让新达信托的短期负债率，更接近其市值较大的竞争者，如嘉茂商产信托(CMT)、嘉康产业信托(CCT)和腾飞房地产投资信托(A-REIT)的负债水平(介于30至32％)。
配合私下配售新股，原有的新达信托股东，也可"预支"股息收益。集团昨天闭市后宣布，打算为10月1日至新股发出前这段期间，预先发出股息(每股股息相信介于2.44分至2.54分)。过后则会恢复每个季度派息。
这次配售1亿2850万新股，意味着现有发行的股本将增加约7.7％，估计这批新股会在本月22日在新交所主板上市。 新达信托是香港富豪李嘉诚掌控的两个本地上市房地产投资信托中的一个。
这个房地产投资信托在昨天早上刚宣布，打算以每股介于1.16至1.19元的价格，私下配售新股，在下午1时多就宣布已获得5倍以上的超额认购。 这个信托下午2时恢复交易，昨天闭市报1.28元，与前天闭市一样。
吉宝岸外与海事刚宣布通过子公司赢得了总值1亿6000万元的合同，包括改装浮式生产储油船（FPSO）、完成一只起重铺管船（derrick
lay barge）和为一个半潜式钻油台"延长寿命"。
包括以上新合同，吉宝岸外与海事今年以来取得了总值15亿元的合同，符合分析师预测。分析师预期2010财年的新订单总额将达到35亿元，主要受到来自巴西国家石油公司（Petrobras）和其他大公司的订单带动，鉴于油价的攀升和信贷市场的稳定。
分析师指出，吉宝的新订单表现强劲，单单在11月就获得了总值8亿6500万元的合同。其预期吉宝能够赢得更多浮式生产储油船的合同，尤其在改装方面。
分析师依然看好该股的展望，维持对它的"表现优于大市"评级，目标价也保留在10.80元。催化剂包括来自巴西的订单、强劲的岸外与海事盈利率与稳定的油价。吉宝企业昨日闭市报8.19元，跌1分。
（联昌国际研究）
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本栏于上周一（30日）曾再次论及若指数短期内向下填补介于2735.73点至2727.23点及介于
2697.89点至2693.38点间的缺口，则将有助未来走势。果然，指数过后于11月30日下试2729.43点，遂将上述第一个缺口的一部分填补了。过后立即回升，12月3日升试2808.18点再创其今年新高位，由于升势甚骤，造成介于2782.85点至2770.95点及介于2743.36点至2732.12点间出现缺口，估计此缺口当在短期被填补。因为前些时候所论及的2818点及2844点两大阻力线，到如今还是"我自巍然不动"。
虎航挂牌上市预期将筹集数亿美元资金，帮助该航空公司购买50架空中客车A320客机。不过，这个筹资数额比之前媒体报道的5亿美元少。
消息来源前天向路透社透露以上消息时指出，花旗集团(Citigroup)和摩根士丹利(Morgan Stanley)是此宗发售的联合账簿管理人(book-runner)以及联合主理银行，星展银行则是联合主理银行。
其中一个消息来源指出，现有的投资者"将保持投资"。不过，股东们是否会认购新股，则还不清楚。
虎航的其他股东是：新加坡政府的淡马锡控股(Temasek Holdings)，持有11％股权；爱尔兰航空公司RyanAir的创办人家族的公司RyanAsia，持有16％股权；以及投资机构Indigo Partners LLC，持有其余股权。
对于媒体的询问，淡马锡控股对此消息未有表示。之前在业绩发布汇报会，新航的答复提供了上市计划可能进行的讯号。
前天路透社表示花旗集团以及星展银行拒绝置评，而摩根士丹利则未作出答复。
虎航的网站表示，公司将购买的新空中客车A320，每架在厂商价目表上所列的价格(list price)约7700万美元，到2016年时将使虎航的机队增加到72架客机。
消息来源说，其中三架将在明年移交给虎航，使虎航机队从目前的17架增至20架。
虎航在答复路透社的询问时表示，首次公开发股是股东们目前在考虑的其中一个选择。"目前为止，还没有真正作出决定，公司将继续检讨各种战略选择。"
该航空公司是在2004年成立，目前是在新加坡、墨尔本和阿德雷德三个中枢，经营往返九个国家25个地点的航线。
自11月12日纳入摩根士丹利资本国际新加坡指数以来，扬子江船业的股价已经上扬了19％，今年以来则上涨了150％。分析师相信这已经反映了其卓越的执行能力。
随着订单干涸，分析师认为扬子江船业的盈利可能在今年见顶，明年预计年比下滑11％。分析师对该行业采取谨慎态度。下调催化剂为船只移交延期、盈利收缩和订单萎缩。
造船业仍然疲软。分析师预期接下来两年移交的新船将使得全球出现供应过剩的情况。船只经纪商克拉克森公司（Clarkson）预计接下来两年将会出现超过2000只散装货船和500只货柜船，相等于总量增加10％到20％。因此，更多订单延期和新订单减少情况出现的可能性依然高。
分析师预测扬子江船业约20亿美元的订单面对移交延期的风险。若中远集团将订单延迟至2013年，扬子江船业2011财年的盈利可能下跌35％。
分析师将该股的评级从"中性"降至"表现落后大市"，目标价则维持在1.21元。扬子江船业昨日闭市报1.24元，起2分。
（联昌国际研究，CIMB Research）
这家由陈志明（人名译音）独资拥有的公司，已签署协议，向中国时装执行主席兼总裁陈溪见，以及陈溪见夫人陈春芳，以每股3分，买下他们所分别持有的大约20％和9％股权。
它也同意以每股3分，认购中国时装所发售的不超过5992万2000股新股。这批新股相等于中国时装大约45％的现有已发行与缴足资本。
中国时装说，交易完成后，它的已发行与缴足股本将由6778万人民币提高至7667万元，每股净资产值可能由35.48分人民币下跌至29.08分人民币。
它将从这个新股发售计划筹得大约170万元，这笔款项将用作一般营运用途。
新股的发售价比中国时装在12月2日的加权平均价（每股3.5分），便宜了大约14％。
尽管中国电信业的资本支出可能在2009财年见顶，无线优化（wireless
enhancement）方面却将在网络兴建的较迟阶段上扬。当核心3G网络完成以后，无线优化解答方案的需求将增加。无线优化业料将在2009至
2011财年间取得25％的复合年均增长率（CAGR）。
分析师也指出，西伯尔科技是该行业的首10个领先业者之一。其特征在于，先在一个省份打好稳定基础，再进军周围的省份。这能够降低营运费用，使得它取得较其他业者高的盈利率。
分析师对该公司主要的忧虑是营运资本可能维持在高水平。该行业的应收账款天数相当长，随着电信公司在项目完成后平均需要八个月来付款。强劲的销售额增长加上高营运资本可能使得公司需要通过债务或售股取得融资。
西伯尔科技目前正以低于同行55％的价格交易。分析师初次给予该股评级便建议"买入"，目标价定在88分，显示该股有超过60％的上涨空间。西伯尔科技昨日收报62分，起6.5分。
（星展唯高达证券研究
DBS Vickers Securities）
这是一座大量向别人借钱，在沙漠上建造起来的梦幻城堡。三年前，繁荣兴旺，挥金如土，它被称成"新纽约"，全球企业名流涌向这座沙漠城市，如今神话破灭，惊传债务危机。
迪拜上星期三突然宣布还债有问题，这个阿拉伯联合酋长国面积第二大的酋长国，其实早已负债累累。早在今年初，在迪拜工作、度假和置产的外籍人士，已觉察到喧哗繁荣的城市有点不对劲，房地产价格暴跌，消费者信心急降，400多项工程停止，各领域吹起裁员风，到那里工作的外国人开始收拾行李准备回国。
从2005年开始，迪拜向全世界宣布超大型的发展项目——世界第一高楼迪拜塔、斥巨资填海造陆，打造号称世界八大奇观的朱美拉人工岛、兴建全球唯一的七星级饭店、建造拥有1200间店面的世界最大迪拜购物中心，还建造一条全球最长的室内滑雪坡道。
迪拜还有一个宏伟的计划——要发展成为世界金融中心的美梦，这些都令全世界发出了惊叹和羡慕，但是这一切都是虚幻和错误的发展模式。迪拜的国家财政主要仰赖房地产、金融服务、观光和贸易，它的产油并不多，石油与天然气占国家收入的比重仅6％。
自2008年10月金融危机爆发后，迪拜企业发生的裁员浪潮，已显示这个投资范围遍及全球100个城市的中东国家，并不是迪拜世界(Dubai
World)的网站上所宣传的那样，是一个日不落迪拜世界。大量裁员使迪拜出现许多与遣散费有关的纠纷，迪拜自我标榜是个对外开放的中东城市，却在雇佣法令上无法与国际规定接轨。
变成了"穷亲戚"
而就在今年初，迪拜已开始向波斯湾国家伸手借钱，现在已被列为陷入债务危机的"穷亲戚"，幸运的是，其他酋长成员国都是财力雄厚的兄弟，其中一个是阿布扎比，包括刚承诺的150亿美元，今年来已借给迪拜300亿美元。
没有人会想到风风光光的迪拜，会在全球经济似乎看到复苏的绿芽时爆出金融危机。10个月前，迪拜的债务为740亿美元，超出其国内生产总值的100％，今天，其债务已达800亿美元，比许多国家的外汇储备还多。眼看迪拜面对的困难，阿联酋的兄弟国会伸出援手吗？但是，这些兄弟国现在看来也开始在计算自己可能承担的风险。
迪拜不像阿布扎比，拥有丰富的石油资源，阿布扎比拥有世界石油储存量的8％。在迪拜繁华的背后是花钱不知节制，近十年来它都是在靠着国际热钱大兴土木，大举借贷投在房地产的发展上，成为波湾国家中借贷最多的国家。
这一切都是建在沙子上，而它的崩溃却是那么快，全球股市、油市、金市及汇市都快速作出反应。迪拜世界是迪拜最大的国有企业集团，这个代表迪拜的国家主权财富基金，一直以来被认为最没有透明度。迪拜世界要求暂停偿还债务的宣布，投资者现在已从震惊，慢慢转为愤怒和恐惧。
摆在迪拜前面的选择，不是如迪拜官员一再承诺的——会履行所有债务义务，而是它到底有多少能力来偿还，还是会继续多年来的"迪拜式"作法，再开口向别人借钱，而这一次，不是要发展，而是要借来还债。
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本栏于上周一（23日）曾论及指数短期内仍然处于胶着状态，若向下填补介于2735.73点至2727.23点及介于2697.89点至2693.38点间的缺口，则将有助其未来走势。可是，指数并未回扯填补这些缺口，11月24日更是一度升试2803.85点，不过，诚如上述的胶着状态而举步维艰，26日终于以全天及全周最低的2762.22点闭市，再次证明本栏前些时候言及位于2818点及2844点的阻力线是不容忽视的。估计在未来两个月内指数可能进入"时间"分水岭，这教我们想起黄金价格于1980年创下历史高价后，美元利率于次年也写下历史高价的风险。
它的环球影城主题公园（Universal Studio）票价出炉，预料主题公园将在明年初开业，24个景点中的20个到时可迎接游客。成人入门费平日售价66元，孩童（12岁以下）门票48元， 周末的成人门票每张则卖72元，孩童52元。乐龄人士可享特别价，平日和周末的入门票分别是32元和36元。此外，游客也可以选择支付额外费用来优先进入 所有景点，额外价格介于平日（非学校假期）的30元到48元（学校假期平日），以及周末与特别划定日子的60元不等。
华侨银行投资研究 认为同区域中其它主题公园比较，这些价格应该足以吸引国内外游客。此外，它也宣布圣淘沙名胜世界三家酒店收费，即节庆酒店普通客房每晚收费400元，硬石 酒店最低收费450元，而迈克尔酒店则最低收费500元。由于主题公园与酒店的收费都相当接近华侨银行的初步估计，因此华侨银行无意调整对它作出的盈利预 测，目前维持给予它的"买入"评级，并把它的合理价值保持在1.31元。
（华侨银行投资研究）
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本栏于上周一(16日)曾言及指数即使升逾2741点也不会有骤升，因为位于2818点及2844点的阻力线是不 容忽视的。果然，指数于上周见报当天就突破11月12日所立下的2745.33点的高位，直奔2785.13点。然而，接下来17日及19日指数分别升试 2785.94点及2785.61点就立即回跌，估计指数短期内仍然处胶着状态，向下填补介于2735.73点至2727.23点及介于2697.89点 至2693.38点间的缺口将有助其未来走势，若能于今年底或明年初升逾上述二阻力线，却也将面对美国联储局明年第一季度升息的风险，因为30年国债的实 际利率即将进入升势。
本栏于去年6月17日曾预估这只股票短期回扯将填补介于2.05元至2.08元间的缺口后，进入跌势。当时股价为1.92元左右。果然，股 价于8月6日一度回扯至2.06元，将上述缺口的一部份填补后，立即回落。去年11月21日股价下试1.16元并开始三波回升，今年2月3日升试1.71 元完成(a)波，接着回跌至3月20日的1.40元此为(b)波，过后以五小波升至10月15日的1.93元且于其每日及每月一杆图以"转向"讯号完成 (c)波，也即为大A波，估计目前正处大B波，当向下填补介于1.68元至1.67元及介于1.65元至1.64元间的缺口。
嘉德置地(Capitaland)以每股2.12元价格，首次公开发售(IPO)嘉德商用产业(CapitaMalls Asia, 简称CMA)11亿6520万新股，合CMA总股本的30％，筹集24亿7000万元资金。
其中，有9500万新股将开放让公众认购、1165万股为保留股、10亿5854万股属于配售股。新股认购期从今天早上9时开始，下星期一中午12时截 止，并在本月25日开始在主板交易。一旦超额配售权(over-allotment)下的另达15％股份得以脱售，则将可筹集约28亿元，把嘉德商用产业 的市值提高到82亿元。
与此同时，嘉德置地也宣布，从今年2月发售附加股所筹集到的资金中拨出8亿元，注入CMA。
这也是继1993年新电信挂牌上市集资超过40亿元以来，本地第二大上市的规模。
CMA每股2.12元的定价，比它先前介于1.98元和2.39元的预示价范围中位数来得低。嘉德置地总裁廖文良表示，股票的价位水平是在听取专业投资者的意见后决定的。
廖文良说："最终，我们必须把一些钱放在桌上，留给认购股票的股东，他们才不会赚了钱就套利走人。我们要市场从我们的这盘生意中获益。"
CMA旗下拥有86个购物商场，遍布亚洲五个国家：新加坡、中国、印度、马来西亚和日本的48个城市，当中有20多个商场未完工。其中，CMA在中国拥有50个购物商场，总值67亿元，占了总资产组合的63.5％可建筑面积(GFA)，还有18个商场未完工。
市场人士指出，CMA股票的"卖点"之一，在于它的业务性质集中在对准消费者的零售业，加上对中国市场的曝光度较高所致。其中，CMA的股价和账面价值 比率(简称市账率，Price to book ratio，P/B)为1.55倍，高于母公司嘉德置地的1.44倍。招股书透露，集团计划把筹集到的资金用来进一步扩充中国的业务，包括收购更多土地和 商场。
一名分析师指出，CMA的中国资产估值低，反映出它们未来具有增值的空间，但问题是何时才会实现它的价值。他说："CMA在中国二线城市的资产还没有到达成熟的阶段。"
嘉德置地财务总监林之高指出，嘉德置地将从这项售股计划中获得8亿8300万元一次过盈利。他重申，若获得盈利，将派发给股东作为特别股息。
嘉德置地的股票昨天下滑2.364％或10分，闭市报4.13元。
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银
本栏于上周一（9日）曾论及指数将向下填补介于2658.00点 至2629.35点间的缺口，可是指数于上周却持续上升，12日更升试2745.33点，并于当天以2726.24点闭市而出现了"一日转向"讯号。值得 注意的是，指数自今年8月4日升试2700.78点后，至今已有三个多月了，而指数于9月10日升试2707.24点，10月15日又升试2739.55 点，前后三次试新高点，但是，仿佛是举步维艰。诚如本栏于10月19日所言及指数即使升逾2741点也不会有骤升，因为位于2818点及2844点的阻力 线是不容忽视的。
推出该基金的大华资产管理公司(UOB Asset Management)昨日表示，它目前仍有一些与基金追踪的指数相关的技术问题无法解决，日后可能会考虑转换至另一个中国国内指数。
第一次推出挂牌基金的大华资产管理公司，是于上个月宣布推出这个新加坡和东南亚首个中国A股指数挂牌基金。
它也是世界首个以新元交易的中国A股挂牌基金，为全球各地股民提供一个另类投资中国A股的最新选择。该指数(简称中国A50指数)，包括上海与深圳股市市值最大的50只A股。
大华资产管理公司昨日表示，它日后可能转换至另一个拥有相同或相似计算方法的中国国内指数，而这需要先获得各方面的批准，包括该基金的投资者。基金的投资宗旨保持不变。
那些已经成功认购这只挂牌基金的投资者如今可选择保留他们的持股，或是在本月12日下午2时至18日下午5时之间，以2.50元的发售价或赎回时候的每股净资产值(视何者较高)赎回它们。
该基金暂定于本月19日或前后上市。届时，投资者全天都能够进行买卖。准确日期将再作发布。
大华资产管理公司另类投资业务执行董事兼总投资执行员钟均业在推出该基金时表示，此基金将以每张1000股供认购，挂牌后则以每张100股交易。他希望初次发售基金的规模能够达到6000万美元(上市规模)，过后再按需以及投资额度允许的情况下发售更多股份。
目前，只有中国以及中国当局批准的合格境外机构投资者(QFII)才能直接买卖以人民币报价的中国A股，其他投资者唯有通过购买在香港或日本的A股挂牌基金，间接的投资于中国A股。
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本栏于上周一（2日）曾预估指数当于该周填补介于2646.60点至2632.31点间留下的缺口。果然，指数于 见报当天下试2616.49点后，回升至2653.32点，遂将上述缺口填补。不过，上周前四天指数仅在41.08点左右的幅度内波动，待至上周五才骤然 上升至2674.24点，并在介于2658.00点至2629.35点间留下缺口。看来横摆的日子即将结束，估计本周内当填补此缺口，过后将向下填补介于 2603.20点至2583.73点间的缺口，一旦跌穿2576点的支撑线，则指数将迅速填补介于2560.15点至2544.86点及介于 2529.99点至2522.78点间的缺口了。
7/12/07 5/11/09
本栏去年11月25日预估这股票将升逾0.22元以完成c波后，再试新低价。果然，股价过后 于去年12月11日回扯至0.25元后就进入跌势。今年4月1日股价下试0.11元并于该周每周一杆图中以"转向"讯号止跌回升，接着又于其每月一杆图中 以"主要转向"讯号推动其三波回升。其a波于5月29日的0.28元完成，b波下调至6月8日的0.22元。若以a波波幅计自b波，则c波的基本目标应为 0.39元。惜股价于10月15日升试0.37元即于其每月一杆图中出现"主要转向"讯号，估计短期内回扯或将填补介于0.335元至0.34元间缺口， 过后若向下跌穿0.22元则将进入跌势。
尽管把它的目标价从62分提高到67分，联昌国际研究指它的第3季业绩表现逊于预 期，主要是受到出乎意料高的税率所拖累。调高目标价只是为了反映出根据公司所有部分加起来（sum of the parts）计算出来的2010财年盈利预测上调因素。至于给予它的评级，联昌国际重申"表现落后大市"，理由包括持续性的执行风险以及更多订单展延与取 消等。考虑到盈利和订单额的不明朗局面，联昌国际认为现价相等于19倍的2010财年本益比，无论是与中国同行的9倍本益比还是本地钻油台承建业者的13 倍本益比相比，显然是太高了。
中远投资昨日收报1.07元，跌3分。
（联昌国际研究，CIMB-GK Research）
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本栏于今年4月9日曾预估这股票(CapitaMall Trust Management)短期内可能下调以填补介于1.14元至1.13元间的缺口，过后 将向上填补介于1.93元至1.97元间的缺口。当时股价为1.28元左右，果然，股价于4月27日下试1.10元遂将上述第一个缺口填补，接着持续上 升，9月17日一度升至1.89元并于当天以"主要转向"讯号闭市，未能一鼓作气的将上述第二个缺口填补就转而回落，截至10月29日股价已下试1.54 元，估计短期回扯或将填补介于1.67元至1.69元及介于1.73元至1.74元间的缺口后，再进入跌势，迄时将填补另一个介于1.38元至1.37元 间的缺口了。
银
本栏于上周一（26日）曾预估指数当向下填补介于2698.55点至2681.97点，介于2663.35点至2652.51点及介于2630.73点至2611.89点间的缺口。虽然，见报当天指数还一度上升至2723.01点，可是依然无法摆脱下调走势，截至10月29日指数已下试2605.10点，遂将上述缺口全予填补。上周五（30日）指数挣扎回升至2676.95点，却又在介于2646.60点至2632.31点间留下缺口，估计此缺口当在本周内被填补，过后指数将向下填补介于2603.20点至2583.73点，介于2560.15点至2544.86点及介于2529.99点至2522.78点间的缺口了。
嘉茂中国商用产业信托在10月23日发布第三季业绩。其净房地产收入比预期的低10.8％，而每股2.02分的股息则比我们预期的高出1.2％。
净房地产收入低于我们的预测，是其中三个购物坊在该季度亏损。嘉茂中国商用产业信托在第三季的46万元贸易应收账项减损，也比第二季的23万元高。其资产组合今年来租金平均下调3.4％。
股息高于我们的预测，是因为融资成本（9月底时，其债务的平均成本是2.19％）比预期低。
我们已经把对09财年、10财年以11财年的股息预测，调低0.6％、4.5％以及4.1％。此外，除了调低我们对该信托的现有房地产的净房地产收入的预测，我们也假设嘉茂中国商用产业信托从2011年开始（原本是2010年）将利用其赞助商准备的房地产。
我们维持对该股优于大盘的评级，因为依据嘉茂中国商用产业信托的8个资产，我们对其2010财年股息收益修订后的预测是7.2％。
（大和证券）
13/12/07 23/10/09
本栏于上周一（19日）曾论及指数即使能升逾2741点也不会 有骤升，主要原因是上端阻力线不胜枚举。而上周全周指数也仅在介于2677.86点至2728.98点间波动，似乎在等待调整的到来。虽然上周五（23 日）指数一度骤升至2719.33点，但是也只能在介于2698.55点至2681.97点间多添一个缺口。估计指数随时会出现调整，不单将填补上述缺 口，何况往下介于2663.35点至2652.51点、介于2630.73点至2611.89点，介于2603.20点至2583.73点及介于 2560.15点至2544.86点间的缺口都当被一一填补。
组屋转售价格受市场强劲需求的刺激，攀升到新高纪录，在刚过去的第三季上涨了3.6%，涨幅比本月初建屋发展局发表的3.2%预估数据高。
也因为组屋转售价攀高，第三季交易量虽创下近年来新高，但仅比前一季增加14%，与第二季58%的惊人增长相比，明显放缓。
作为市场温度计的整体转售组屋中位数溢价（median COV）飙升至1万2000元，比前季3000元涨了三倍，有将近八成的交易需付现金溢价，也就是说实际转售价高于估价。在第二季需付溢价的交易仅占57%。
建屋局昨天公布的最新数据显示，第三季组屋转售价指数增至145.2点，是自1990年统计以来最高纪录。这也是组屋转售价连续第二个季度上涨，第三季的3.6%涨幅也明显比前个季度的1.4%小回弹来得强劲。
第三季有1万1649间组屋转手，交易量最高的仍是四房式单位，共有4062宗，比前季增加7%。
值得注意的是五房式组屋交易量增加26%，共有3422宗。
第三季交易量
近年单一季度最高
ERA助理副总裁林东荣受访时说，第三季交易量是近年来单一季度里的最高纪录，上次组屋转售交易量突破1万1560宗是在2004年第四季。
对于第三季交易量涨幅不及前季，林东荣说："这主要是因为溢价和估价都显著上涨，导致一些买主却步，再加上建屋局近期推出不少新的组屋项目，许多首次购屋者转而购买新组屋。"
第三季各类转售组屋的现金溢价一律上涨，就连原本在前一季无需付溢价的五房式和执行公寓（Executive flat）也水涨船高，中位数溢价一口气猛涨至1万元。
马林百列和义顺的五房式组屋中位数溢价甚至高达2万元，而马林百列五房式组屋的转售价中位数更高达62万元。
其他类型组屋溢价大多也攀升到五位数价位。以红山为例，四房式组屋溢价在第二季只有300元，第三季飙升到1万5000元。
博纳（PropNex）集团总裁伊斯迈说，今年大型组屋的订购率稳步增加，从第一季占总交易量的29%增加到第二季34%，第三季再增加到38.5%。
相反的，三房和四房式组屋订购率却有下降趋势，首季占69.8%，第二季下降到65.3%，第三季为60.8%。
他说："大型组屋越来越受欢迎，反映了市场信心已增强。"
随着转售组屋市场升温，建屋局不久前宣布将推出更多新组屋供应，包括在下月和12月推出4000个位于榜鹅、武吉班让、三巴旺和女皇镇杜生（Dawson）的预购组屋（BTO）单位。
加上其他售屋计划如私人组屋（DBSS）的供应，今年全年的组屋供应总共1万3500间。
溢价已停止攀升
林东荣说，由于新组屋供应增加，过去几星期转售组屋溢价已稳定下来，"虽然溢价还没开始下降，但已停止往上攀升"。
他估计第四季的溢价中位数会稍微增加到1万5000元至1万8000元，组屋转售价预计会上涨2%至3%。
资深房地产顾问麦俊荣相信，今年全年的组屋平均转售价将比去年上涨5%至10%，预计这股涨势会持续到明年。
伊斯迈指出，今年首三季组屋转售交易量至今已有2万8279宗，只差140宗就突破去年交易量。
嘉康信托第三季业绩符合分析师预测。总收入年比增长10.9％至1亿零260万元。房地产净收入也年比上扬了15.5％，主要因为租金的持续上调。
其平均租金年比约上扬17％，达到每个月每平方英尺8.49元。可派发收入年比增长21％至4590万元，相等于1.85分的每股可派发收入（DPU）。资产负债报表依然强劲，负债对资产比率为31.2％。
但是，分析师预期出租环境明年将极具挑战性，预期2010至2011财年办公楼的营运环境将是疲软的。营收料将因租金的下调而走软。
分析师将该股的目标价从93分调高至1.02元，主要因为较低的股本成本预测。尽管该股正以0.7倍的股价净值比（P/B）交易，为2010和2011财年带来6.5％的收益率，办公楼展望的暗淡却很可能促使该股短期内缺乏重估的催化剂。
有鉴于此，分析师将该股的评级从"买入"调低至"持有"，随着目前的价格离目标价的差距不大。
（星展唯高达证券研究）
新加坡石油公司(SPC)今天正式从新加坡交易所除牌，其新主人――中国石油(PetroChina)，已完成对该公司的全面收购。这是中国石油第一次在中国以外收购一家挂牌公司。
中国石油今年5月以14亿7000万元现金向吉宝企业(Keppel)买下新加坡石油的45.5％股权，过后向新加坡石油的其余股东提出全面收购价献议，每股购价6.25元。
它在股权增至95％以上之后，行使其权益强制买下其余的股票，昨天完成了强制收购行动。
"大华富时新华中国A50交易所交易基金"将是世界首个以新元交易的中国A股挂牌基金，为全球各地股民提供一个另类投资中国A股的最新选择。
大华资产管理公司(UOB Asset Manage-ment)将推出新加坡和东南亚的第一个中国A股指数挂牌基金――"大华富时新华中国A50交易所交易基金"(United FTSE/Xinhua China A50 ETF)，并预期该挂牌基金将在11月12日于新加坡交易所上市。
第一次推出挂牌基金的大华资产管理公司指出，该挂牌基金将是世界首个以新元交易的中国A股挂牌基金，为全球各地股民提供一个另类投资中国A股的最新选择。该指数(简称中国A50指数)，包括上海与深圳股市市值最大的50只A股。
在10月29日至11月4日期间，投资者可以通过大华银行的提款机或通过参与的交易员――大华继显(UOB Kay Hian)，认购这只挂牌基金。
大华资产管理公司另类投资业务执行董事兼总投资执行员钟均业昨日在与新交所(SGX)的联合发布会上表示，该基金初次发售的预示价是每股2.40新元至 2.50新元，以每张1000股供认购，挂牌后则以每张100股交易。他希望初次发售基金的规模能够达到6000万美元(上市规模)，过后再按需以及投资 额度允许的情况下发售更多股份。
目前，只有中国以及中国当局批准的合格境外机构投资者(QFII)才能直接买卖以人民币报价的中国A股，其他投资者唯有通过购买在香港或日本的A股挂牌基金，间接的投资于中国A股。
但这类挂牌基金的规模受限于QFII获得的投资额度，因此供应相对于市场需求比较有限，导致有些挂牌基金的交易价目前高于其净资产值。新加坡更是第一次 迎接A股挂牌基金在这里上市。大华资产管理公司也预期基金初次发股认购截止时，可能受限于7500万美元的顶额。不过，初次发售价最终仍将订于净资产值的 价位。
钟均业说："这将是首个在新加坡挂牌的中国A股挂牌基金，也是大华资产管理公司推出的第一个挂牌基金。我们期待未来推出更多的挂牌基金，也打算向中国当局申请更多的QFII投资额度。"
他指出："我们选择发展这个中国A股挂牌基金，因为中国是最热门的市场之一，而我们是少数有此荣幸的业者，能够提供这类设施给投资者参与这个进场受限的市场。"
新交所的优势
在新交所挂牌的好处是有(比香港和东京交易所)更长的交易时间，新交所比上海和深圳早半小时开市，比它们迟闭市，也比香港迟一小时闭市。他指出，中国方 面的伙伴(交易对手)是荷兰合作银行(Rabobank)，该银行自1981年一直获得信用评级公司标准普尔以及穆迪的最高信用评级(AAA/Aaa)。
荷兰合作银行目前是"大华富时新华中国A50交易所交易基金"的参与凭证(participatory note，简称P-Note)的唯一发行机构。由于该基金不能直接买卖A股，因此它将投资于有关的衍生产品工具――参与凭证。参与凭证与某A股投资组合挂 钩，其价值紧密追踪着中国A50指数。这个挂牌基金的基金经理――大华资产管理公司，负责建设有关的A股投资组合。
新交所执行副总裁兼 市场发展部主任周士达说："新交所欢迎大华资产管理公司加入挂牌基金这个领域，中国是世界上增长最快、最令人兴奋的经济体之一。大华富时新华中国A50挂 牌基金将提供一个透明和有效率的途径，让散户以及投资机构参与这个即重要又有限制的中国证券市场领域。"
他表示，挂牌基金在新交所的成交量不断创新纪录，市场对挂牌基金越来越感兴趣，挂牌基金的数目也越来越多。
随着这只中国A股挂牌基金的推出，新交所将会有43只挂牌基金，覆盖全球股市，包括新加坡、印度、北亚、亚细安、每股、东欧、拉丁美洲、新兴市场以及黄金等商品。在上一季度，在新交所的挂牌基金成交量增加了30%。
2009-10-21
腾飞房产信托2010财年第二季的表现符合分析师预期。尽管总收入和房地产净收入分别年比增长5％和12％至1亿零230万元和8110万元，表现却只与前个季度持平。
可派发收入年比增长15％至6100万元，相等于3.48分的每股可派发收入（DPU）。负债对资产比率（gearing）维持在约30％的低水平，预计在新电信项目完成后提升至约32％。
管理层表示目前正在评估一些新商机。尽管该信托仍有收购与扩充的能力，但随着股价净值比（P/B）目前已达到1.2倍，分析师认为此增长在一定程度上已经反映了出来。
分析师将2010财年的预测微幅调高，以便反映较高的房地产净收入预测等。这使得2010至2011财年的每股可派发收入预测和目标价上调2％到3％。
分析师将该股的目标价从1.84元调高至1.90元，但评级从“买入”降至“持有”，随着目前的价格离目标价的差距有限。腾飞房产信托昨日收报1.86元，跌8分。
（星展唯高达证券研究 DBS Vickers Securities）
15/10/07 16/10/09
本栏于上周一(12日)曾论及指数若未能将位于2741点的阻力线化解，则当难免再向下调整。果然，上周指数走势相当强劲，10月15日一度升达2739.55点，就相差那么一点儿却功败垂成，转而下调。实际上，位于2818点及2844点的阻力也不容忽视，所以，即使能升逾2741点也不会有骤升，而往上更是"头肩形'的颈线。上周的骤升造成介于2663.35点至2652.51点间出现缺口，估调整将会随时把它填补，过后再向下填补介于2630.73点至2611.89点，介于2603.20点至2583.73点及介于2560.15点至2544.86点间的缺口。
集团昨天中午宣布，这项收购将使其私人银行业务增加到目前的三倍。目前，华侨银行私人银行所管理的资产为67亿美元，而荷兰国际亚洲私人银行所管理的资产为158亿美元。它表示，这将让银行的私人银行业务转型，并抢夺亚洲私人银行市场的增长机会。
华侨银行表示，亚洲是全世界增长最快速的私人银行市场，在2008年到2013年之间，这个区域所管理的资产估计每年将增长12.8％，比全球的8.1％增长快。新加坡所管理的资产也从2000年的500亿美元，增加到2009年的3000亿美元。
荷兰国际的亚洲私人银行业务，包括以新加坡为基地的荷兰国际亚洲私人银行有限公司和其相关个体(简称IAPB)。在客户方面，IAPB有超过5000名客户，为11个市场，包括香港、菲律宾和新加坡的客户服务。
新加坡证券投资者协会(SIAS)研究公司的投资分析师莫子扬认为，在2006年，华侨银行的私人银行客户关系经理，因为被海外银行"挖角"，而受到一定的冲击。收购行动将缩短华侨扩展这方面业务的时间。
莫子扬说，由于华侨私人银行业务主要聚焦在东南亚市场，其中超过一半的资产在本地，将近四分之一在马来西亚，因此，大部分（85％以上）的业务在这个区域进行并不稀奇。而IAPB在东南亚的业务不超过20％，因此，双方能起互补作用。
以收购金额来看，这次的收购行动，相信是华侨银行自2001年收购吉宝资本控股以来（当年约出资50亿元），集团第二大的收购。
对于IAPB现有的超过500名员工（包括150多名客户关系经理），华侨银行行政总裁康大卫(David Conner)表示，华侨银行在收购后不会裁退任何人，在两家私人银行合并后，主管的位置将由IAPB目前的总裁古茨曼（Renato de Guzman）来担任。
古茨曼从2000年IAPB开业以来，就开始担任其总裁，他在银行界有超过30年的经验。
康大卫昨天下午在记者会上也透露，已与IAPB的管理团队达成留任的共识，但不便透露配套详情。他也表示，打算继续沿用IAPB现有的作业模式，IAPB将成为华侨银行的分行。
IAPB共有超过5000名客户，华侨银行的私人银行则有2500名客户。
分析师：华侨银行收购ING亚洲价格合理
针对华侨银行收购荷兰国际集团（ING）的亚洲私人银行业务，一些受访分析师表示，收购价还算相当合理。
华侨银行较早前表示，会以现有的资源来支付收购款项，这将使银行的一级资本足够率（以今年6月份的数字计算）下降约1.5个百分点，至13.9％，但这还是比金管局要求的最少6％高出许多。交易估计会在2009年底完成。
华侨银行表示，收购价也将荷兰国际亚洲私人银行有限公司和其相关个体（IAPB）的资本余额（5亿5000万美元）计算在内，截至今年8月31日，包括资本余额在内，IAPB的净资产值（NAV）是9亿零600万美元。
收购价相等于
IAPB净资产值1.6倍
这意味华侨银行的收购价相等于IAPB净资产值的1.6倍，其中，商誉所占的比例正相等于所管理资产的3.4％。
德意志摩根建富证券分析师凌诚俊认为，这个收购价相当合理，并认为这对华侨来说是正面的，让它能进一步扩展其私人银行业务。
新加坡证券投资者协会(SIAS)研究公司的投资分析师莫子扬认为，虽然收购价属他预测的介于10至15亿美元的高端，但还算相当合理。
华侨银行刚在本星期二证实它同荷兰国际集团洽谈收购协定。不过，康大卫昨天表示，其实华侨银行在约四个月前就已参与竞逐，他打趣说："所幸没有走漏风声"，竞逐者共有7方。除了华侨银行和较早前已自动退出竞标的星展银行外，相信还有汇丰控股。
根据熟悉这起交易的消息人士透露，星展集团在几个星期前退出竞逐，是因为它不打算以溢价（premium）来买IAPB的资产。
这名消息人士称，因为星展觉得，既然星展也拥有本身的私人银行业务，且相比之下，其业务更大，因此，要它以溢价来买新资产，星展觉得不适合。
康大卫表示，这项收购于年底完成后，华侨银行所管理的资产将能与星展集团"分庭抗礼"。
他表示，华侨也能借助IAPB之力，从目前的小众市场，扩大到富裕人士（HNW）领域，因此，这不但与华侨目前的业务没有冲突，实际上是相辅相成的。
康大卫表示，这项收购不会对集团现财年的每股盈利有影响，但估计会在2010年增加其每股盈利，较显著的回报增长相信会在2011年以后出现，视情况而定。
华侨银行的股票昨天下午在恢复交易的半小时后，上涨了4分，报7.72元，昨天闭市报7.60元，下跌8分。
华侨银行（OCBC）将以22亿人民币（4亿6000万新元），买下中国宁波银行私下配售的1亿9242万股新股。
华侨银行昨天宣布，它打算以每股11.63人民币的价格，买下宁波银行这批新股。这个价格是用本月13日之前的20个交易日的股价，除以交易额后，再给予10％折扣来计算。与宁波银行星期一的闭市价比较，这相等于13.5％的折扣。
宁波银行打算私下配售新股给持有至少5％股权的现有股东。在拟议中的配售行动完成后，华侨银行在宁波银行的持股权，将从目前的10％（不包括通过华侨银行的合格境外机构投资者(QFII)准证持有的股权），增加到扩大发行资本后的15.1％。
华侨银行是在2006年，以1亿2000万新元，买下宁波银行的10％股权。宁波银行在2007年于深圳上市，现市值约为69亿新元。除了在宁波拥有77家分行外，宁波银行在上海、杭州、深圳、南京和苏州也有分行。
华侨银行表示，拟议中的购股行动，必须获得中国监管当局和宁波银行股东的批准，预计会在明年年中完成。
德意志摩根建富证券分析师凌诚俊认为，这对华侨银行来说，会起到正面的影响，因为华侨银行将能更好地利用宁波银行的中国市场知识，扩展华侨银行在中国的业务。
宁波银行希望通过这次配售约4亿5000万股新股，筹集高达50亿人民币(10亿2300万新元)。
凌诚俊表示，这意味，华侨银行将买下近45％份额的这批股权。这与华侨银行希望增持宁波银行股权的策略与投资理念一致。在中国法律下，任何一个海外股东要拥有中国的银行股权，份额不能超过20％。
据了解，中国的贷款增长最近创新高（在首8个月内达1万2000亿美元的新贷款），市场上的资本开始"干涸"，加上中国银行监管机构打算收紧资本需求，强制那些资本足够率下跌到近8％水平的银行，限制它们进行业务扩张，不少中国的银行就开始通过配售股票来集资。这就包括上海浦东开发银行和中国招商银行。
截至6月30日为止，宁波银行的资本足够率从今年头的16.15％，下跌到12.84％，主要是贷款额猛涨30％的缘故。
第一通昨日宣布将在今年较迟时候引进iPhone至本地，而据了解，星和（StarHub）仍然在与苹果公司进行协商，这有可能是因为第一通在与苹果分摊盈利方面做了更多的让步，而相信公司前任财务总监也是现任总裁辜丽华会确保该交易的盈利。与其他电信公司不同的是，第一通可以在“Take 3”计划下在合同期限内对手机削价进行摊还，这将不会造成季度盈利起伏。
随着新电信不再是iPhone的唯一代理商，iPhone的价格也会有所下调，这将造成更大幅度的手机削价。如果价格降下来，那么iPhone销售方面达致收支平衡的时间也将从之前的六至九个月延长至一年，不过还是会有盈利。
此外，市场担心第一通的市场占有率逐渐缩小，而引进iPhone预计将巩固其市场份额。公司的这一宣布对其一年的盈利具有小幅的正面作用。
（星展唯高达证券， DBS Vickers Securities）
本栏于上周一（5日）曾预估指数于上周当向上填补介于2620.45点至2657.44点间的缺口，过后才进入跌 势。果然，指数虽于见报当天一度下试2576.84点，但是随即渐渐回升，上周五（9日）一度升试2661.82点，遂将上述缺口全予填补。由于升势甚 急，造成介于2603.20点至2583.73点间又出现一个缺口。估计指数若未能将位于2741点的阻力线化解，则当向下将上述缺口填补，过后再填补介 于2560.15点至2544.86点及介于2503.38点至2484.90点间的缺口，因为其长期动力依然在负界域里。
● 银
这只股票自今年3月12日下试0.34元，并于该月底每月一杆图中以"转向"讯号止跌回升。6月2日股价升至0.72元完成了三波走势中的a波；接着进入b波下调，且于6月23日下试0.62元又于该周每周一杆图中以"转向"讯号完成b波。过后进入c波升势，9月22日股价升至1.01元并于该周每周一杆图中出现"转向"讯号，估计c波已经完成。因为若以a波幅计自0.62元的b波，则c波的基本目标为1.00元。因此，短期内股价当回升以填补介于0.97元至0.98元间的缺口，至于能否填补介于1.00元至1.01元间的缺口就很难说，因为其长期跌势依然。
嘉德置地的独资子公司CapitaLand Retail获准在新交所主板上市，并改名为CapitaMalls Asia Ltd（CMA），业务将涵盖新加坡、中国、马来西亚、日本以及印度的86个购物商场项目，总资产约63亿元，债务约5亿元，股本52亿元。嘉德置地计划卖出在CMA的20％至30％股权。
虽然售价未制定，但假设是定于CMA的账面价值，并售出30％股权，嘉德置地将从CMA上市筹得约16亿元净资金，约为每股嘉德置地股权37分。这笔资金可能用于派发特别股息给嘉德置地的股东。
基于以上假设，若没有派发股息，CMA上市之后，嘉德置地的净借贷将减少28％，从56亿元减至40亿元。嘉德置地的净负债率将从0.47倍减至0.3倍。
CMA上市对嘉德置地的财务效用还无法计量，因一切有待售价的制定。无论如何，这个上市计划相信能成功。
我们暂时维持其3.72元的重估净资产值，但鉴于这个正面的发展，我们把它的发展项目与投资房地产的估值定于20％溢价（之前定于无溢价）。
因此，嘉德置地的合理价值现从3.72元上调至4.15元。我们现在把对嘉德置地的建议，从持守调高到买进。
---（华侨银行投资研究公司）
嘉德置地（CapitaLand）计划将旗下86家遍布亚洲五个国家、48个城市的购物商场，全部"打包"起来，在今年底或明年初，通过其嘉德商用产业挂牌上市。
这家公司所拥有和管理的购物商场，资产值约203亿元，一旦成功上市，将会是全亚洲最大的挂牌购物商场公司。这相信也会是近年来本地最大的一个公开售股计划。
嘉德置地昨天宣布，新加坡交易所已经批准了嘉德商用产业的上市资格，其英文名字也会由CapitaLand Retail改为CapitaMalls Asia。
嘉德置地也考虑在这家独资子公司上市后，派发特别股息给股东。不过它不愿透露，将从这项公开售股计划中筹集多少钱。
昨天受访的分析员大多认为，只要售股计划的定价合理，这个消息应该受到投资者的欢迎。德意志摩根建富证券分析师李开安说："从策略上来看，这个消息对嘉德置地非常有利，因为它让该集团将零售业务分隔开来。"
何时上市将看市场情况
嘉德置地财务总监林之高透露，嘉德商用产业何时上市，要看市场情况而定，不过，它"可以相当有耐性"。
他估计会在大约一个月后召开股东大会，一旦获得股东支持，还要委任银行才能展开公开售股活动。
他说，嘉德置地计划在嘉德商用产业上市后，继续持有70％至80％的股份。
"介于20％至30％（的售股比率）应该是一个相当自在的水平，我们并不缺现金，因此我不认为我们会脱售该公司多达40％至50％股权。"
一名不愿名字见报的分析员估计："以这批购物中心的素质来看，嘉德置地要从这次的公开售股计划中筹集10亿至15亿元，应该没有太大的问题。"
嘉德置地的文告显示，嘉德商用产业的账面价值约52亿3600万元。截至今年6月，嘉德商用产业的税前净利为1亿8390万元。
嘉德商用产业所拥有或管理的86家购物中心，有59家已经完工，其中16家位于新加坡（包括刚刚完工的ION Orchard）、32家在中国、3家在马来西亚、7家在日本，一家在印度。
另外27家位于新加坡、中国和印度的购物中心，则在不同的发展阶段，其中包括嘉德置地与新造教会在波纳维斯达联手发展的大约10亿元休闲娱乐中心。
会考虑在海外第二上市
嘉德置地总裁廖文良说，公司会考虑让嘉德商用产业在海外，例如中国寻求第二上市，不过目前的时机尚未成熟。
他认为，这项上市计划不但能进一步降低嘉德置地的负债，提高其现金水平，而且还能让它有更多的"弹药"扩展在中国和越南的业务。
林明志将在嘉德商用产业上市后，继续担任总裁职位，但卸下嘉茂商产管理（CMTML）的总裁职位。嘉茂商产管理现任副总裁何志辉，则将升任总裁。
嘉德置地和旗下的几家上市公司，包括嘉茂商产信托（CMT）和嘉茂中国商用产业信托（CRCT），都在昨天暂停股票交易。
嘉德置地说，它将把现有的购物中心基金和房地产投资信托（REIT）业务，都转移到嘉德商用产业。
这意味，CMT和CRCT的信托管理人，还是跟以前一样，由嘉德商用产业持有。嘉德商用产业所脱售的购物中心，也还是会跟以前一样，必须给予两家REIT优先购买权。唯一不同的只是，嘉德商用产业不再是嘉德置地的独资子公司，而是一家公开上市公司。
嘉德商用产业也会在协议下，向凯德置地收购来福士（中国）基金的15％股份。
13/11/07 2/10/09
银
本栏于上周一（28日）曾论及指数正在酝酿一个具方向性的动力，而强大的阻力线正于2741点镇守着，向下调整或是唯 一的方向。果然，指数于上周经过四天的徘徊后，终于在周五(2日)骤跌至2599.69点。由于跌势甚急，造成介于2620.45点至2657.44点间 出现缺口，因此，估计本周内指数当向上填补此缺口，过后再进入跌势，因为介于2560.15点至2544.86点及介于2503.38点至2484.90 点间的缺口正待被填补。何况每周一杆图中的动力正倾向中性线的位置，而长期动力却依然在负界域内呢。
新加坡统计局的2009年人口趋势报告昨天出炉。截至今年6月底，总人口达499万人，去年同比增加了3.1％。
与2000年人口403万的情况相比，我国在九年里几乎多了一百万人。
外来人口是带动新加坡人口增长的一大元素。除了5万5000名新的永久居民之外，我国去年也迎来5万7000名新的非居民。所谓非居民，包括持有工作准证、就业准证、长期社交访问准证及学生证等在本地逗留的外国人。
来自马来西亚的张金想（40岁）去年成为本地永久居民。他曾经与妻子相隔两地，由于她是本地永久居民并长期在这里工作，他于是在新加坡找了一份建筑督工的工作，搬过来住并申请成为永久居民。申请在三个月内顺利获得批准。
他说："成为永久居民的好处是，找工作比较容易，可领取的公积金也比较高。"
截至今年6月，本地公民320万人、永久居民53万人、非居民125万。居民人口（公民与永久居民）达373万，仍是总人口的核心，占四分三。
永久居民增幅
扭转过去四年放缓趋势
值得一提的是，永久居民的增幅扭转过去四年放缓的趋势，从去年的6.5％上升到今年的11.5％。
东南亚研究院的庄庆山博士认为，永久居民的人数增加，或许同我国在金融危机之前享有高经济增长有关。
他说："外国人在本地定居，将能为企业提供所需的人才，也能扩大本地的消费市场。不过随之而来的是社会融合的挑战。许多新移民喜欢与讲相同语言或同个种族的社群住在一起，这种文化上的隔阂对国家不利。"
李显龙总理最近在南洋理工大学学生会举办的论坛上讲话时说，虽然新加坡以外来移民为长期策略，但政府将开始放缓移民流入的速度，以免冲淡国民认同感或削弱社会凝聚力。
人口报告显示，新增的非居民人数今年已开始放缓。非居民人数虽在2007年和2008年分别达14.9％和19％的双位数增幅，却在今年只增长4.8％。政策研究院的叶美丰博士受访时指出，这与我国去年下半年经济下滑有关。
她说："经济不景气时，他们可能在合约到期时不被续约，或被召回总部。"她表示非居民年增长率的放缓，突显了外来工人扮演的缓冲作用，及他们协助我国劳动队伍灵活应对经济起落的角色。
除了依靠外来人口的增补，增加人口的另一途径是国人多结婚多生育。
本地结婚成家的人越来越多，去年共2万4600对夫妻注册婚姻，是自2000年以来的最高记录。
然而更多夫妻选择迟婚或少生育。10年前最多男性在25岁至29岁之间结婚；去年，最多男性则是在30岁至34岁之间才结婚。
政府在2007年推出的婴儿花红增强版似乎无法让生育率有显著起色。2006年，每名妇女平均生1.28个孩子，这个生育率在2007年微增至1.29，却在去年打回原形，回落到1.28的水平，远低于2.1的人口替代率。
麦达斯控股(Midas Holdings)持有32.5%股权的合资公司南京南车浦镇城轨车辆（NPRT），获得杭州市地铁集团总值17亿6000万元人民币(3亿6667万新元)的合约，为对方的一号地铁线项目提供288个地铁车厢。
车厢料在2011年5月到2013年8月间开始交货，将对集团的2011财年到2013财年的业绩起着正面的影响。
本栏于上周一（21日）曾论及指数仅于2700点左右徘徊，是因为回扯的目标大致上已经完成了，而向下跌穿2521.36点的短期支撑线，则将为填补介于2503.38点至2484.90点间的缺口铺路了。上周交易日仅有四天，但是，指数却依然在介于2698.99点与2638.38点间徘徊，若与前一周的交易波幅比，则上周又是一个"幅内日"。这显示指数正在酝酿一个具方向性的动力，而这类的动力又是需要时间的累积才会形成，加上强大的阻力线正于2741点的价位镇守住，看来向下填补上述缺口乃是顺理成章了。
中国新城镇(China New Town Development)以14亿元人民币(2亿9043万新元)，售出上海罗店新镇的一块地皮的土地使用权。
这是集团今年卖出的第二块罗店新镇的地皮，面积10万2300平方米，售价相当于每平方米9070元，比今年5月卖出第一块地皮时上涨了150％。
这项销售预计会为集团截至9月底的第三季业绩带来8亿9500万元的营收和7亿2500万元的毛利。
管理层原本对2009上半年持谨慎态度，但鉴于宏观展望改善，他们的态度已转而看好。银行预期最糟的将过去，并期望谨慎的加大放贷，确保信贷利差与所冒的风险能合理。华侨银行看到在房贷以及中小企业贷款的扩充机会。大多数公司还没有扩大业务的意愿，因为复苏还处于初期阶段。
华侨银行新的不良贷款虽然有4亿1700万元，但在2009财年第二季，不良贷款获得收回以及升级的数额比上一季增加30.1％至1亿6000万元。不良贷款的形成已经放缓，收回以及升级的情况则继续在第三季改善。不良贷款比率因此预期在第二季达到高峰。资产素质的改善在新加坡尤其明显。制造业和一般商业的不良贷款形成已下降。
我们对华侨银行2010年净利的预测，已调高6.9％至20亿9200万元，目标价10.10元是根据1.89倍的股价净值比（P/B）得出。该股价净值比，则是根据“高登增长模式”计算。目前的1.58倍股价净值比，比历史平均1.82倍低了13.2％。
（大华继显研究公司）
麦达斯控股(Midas Holdings)计划在香港第二上市，希望可增加股票的流通量并增进股价。
该集团总裁周华光日前在文告中说，集团自2004年于新加坡上市后的发展稳定，并已作好准备把公司的发展带入下一个阶段，集团相信"在新加坡和香港交易所挂牌，可接触更广大的投资者，增加股票的流通量与增进股价。"
麦达斯控股已经委任瑞士信贷(香港)协助该集团为第二上市评估并作准备。该集团提醒股东，由于拟议中的第二上市还在探讨的阶段，股东在买卖股票时应该谨慎。
中国主权财富基金――中国投资公司（简称中投，CIC）将以12亿新元（8亿5000万美元）收购来宝集团（The Noble Group）14.5％股权。 这是继淡马锡控股（Temasek Holdings）今年6月注资4亿3750万元入股奥兰国际（Olam）扩大后股本的13.76％之后，另一项主权财富基金入股商品交易和生产业者的收购行动。 针对这项交易，来宝集团指出，将通过私下配售的方式向中投公司出售5亿7300万股的股票，相当于集团扩大后股本的12.91％。其中，有4亿3800万股为新股，另外1亿3500万股则为集团创办人兼总裁艾礼文（Richard Elman）所持有。配售价为每股2.1137元，比该股9月14日和15日的加权平均价低了7.34％。 针对这项收购，来宝和中投双方皆确认了正在就交易进行谈判，而收购的完成尚有待双方董事会的批准及最终法律文本的确认。 来宝集团指出，将通用这项配售计划筹集约6亿4200万美元（9亿零600万元）资金，并指出："这些新股将为集团提供更多资本，以在全球主要农产品市场中进行战略投资。" 艾礼文表示："我们对于中投的入股感到非常兴奋。就如我们一样，中投是用长期的表现而非季度业绩来衡量一家公司业务的进展和成功，我们对这一点表示振奋。两家公司将结合各自的优势，来达成令股东们满意的成绩，为全球农产品消费者带来好处。" 在1987年创立的来宝集团总部设在香港，拥有矿产、农产、港口和加工企业，业务遍布40多个国家。今年上半年，它的农产品业务营业额同比下滑了30％至33亿8000万美元，占集团总营业额的四分之一。 来宝集团近期扩展业务的动作也频频。今年5月，它花费了约6亿元增持澳洲煤矿公司格劳斯特煤炭（Gloucester Coal）的股权至87.7％；今年7月，它也投资达2亿3000万元在阿根廷Santa Fe的Timbues港口码头兴建一家大豆压榨厂。 身为中国的主权财富基金，中投的注册资本达2000亿美元（2823亿新元），近期开始涉足房地产和资源方面的投资。去年，该基金旗下所管理的2975亿美元的资产当中，有87.4％投资在现金或近现金。 |
华侨证券研究（OCBC Securities）一名分析师表示，由于收购价与闭市价相差并不大，这项交易势必会加强来宝集团的资本，而部分资金可用来收购在金融风暴中受创的不良资产。
标准普尔则认为，这项交易将对来宝的评级有"稍微正面"的影响，募集到的6亿多美元资金将立刻增加集团的现金流动性，但会在短期至中期内作为集团的扩充或营运资本。
KELIVE研究市场技术策略师戴志明则指出，这项收购对来宝的好处，在于集团多了一名资本充足的股东。不过，由于新发售多达4亿3800万新股，可能使一些小股东在股票恢复交易后犹豫不决，不知道该买进或卖出，对于股价走势可能多少会有影响，但相信不会跌破2.2元的水平。
今年至今，来宝的股价上涨了一倍有余，成为海峡时报指数表现第四好的股票，它自本月16日起暂停交易，将继续暂停交易到今天（23日）闭市后为止，在明天恢复正常交易。
本栏于上周一（14日）曾论及指数当向下填补介于2676.05点至2650.48点间的缺口。果然，见报当天指数骤然下跌至 2631.48点，遂将上述缺口填补，过后指数再度回升，9月17日更升至2699.12点，并在介于2663.13点至2638.40点间又出现缺口， 这也是指数于18日下试2647.91点，即为了填补此缺口的一部分。回顾本栏于今年8月24日所言及海指的回扯有如美国道琼斯工业指数于1930年回扯 的百分比，这正是海指仅于2700点左右徘徊之故，而向下跌穿2521.36点以填补介于2503.38点至2484.90点间的缺口或将是无可避免了。
2009-09-17
本地股市经过5月间每日平均交易额达到22亿7000万元后，接下来两个月都走下坡，直到8月才回升到18亿8000万元。在7月和8月里，股市每日平均交易额为17亿3000万元，比德意志摩根建富证券研究对它作出的14亿7000万元这个2010财年假设高。可是德意志摩根建富证券基于当前的市场估值并不便宜，投资兴趣恐怕难以为继，决定维持对它作出的假设，把目标价定在7元，相等于22倍的2010财年每股盈利，并保持给予它的“抛售”评级。
在7月和8月间，每股交易值为79分，分别比08财年和09财年的1.08元和94分来的低，这显示近期的交易活动较集中在低价股，以历史而言，低价股往往是升势的最后阶段中才有作为。德意志摩根建富证券对接下来几个月股市成交量能否保持在高水平并不表乐观。
股票交易户头占了它营运营业额的三分之一。每日平均交易额每上升25％，就会把它的2010财年净利推高15％。此外，它致力于派发每股14分的年股息。德意志摩根建富证券预测它在2010财年的股息为28.9分，股息率仅3.4％。
新加坡交易所昨日收报8.60元，与前日一样。
(德意志摩根建富证券研究 DMG & Partners Securities)
本栏于上周一（7日）曾论及指数于短期内不容易突破2700.78点的阻力点，何况介于2573.88点至2569.93点间的缺口尚待 被填补。可是指数却于9月10日突破上述的价位直试2707.24点，不过，却于当天以2682.02点闭市，与当天最低点的2676.05点相去不远， 而次日（11日）指数却只在2696.79点及2678.59点间波动，较前一天的波幅小，又成了"幅内日"，足见其上述动力日愈趋弱。由于10日的升势 甚骤，造成介于2676.05点至2650.48点间出现缺口，估计指数随时可能向下填补此缺口及上述的另一个缺口了。
公司昨日也表示圣淘沙名胜世界(Resorts World at Sentosa，RWS)在项目成本和完工日期方面都在计划内，缓解了成本将进一步增加的忧虑。
云顶新加坡昨日宣布通过五配一的方式，以每股80分的价格发行多达约20亿4372万新股。这较前日1.19元的闭市价低约32.8％。
持有约54％股份的母公司云顶集团(Genting Bhd)已同意认购其份额。所筹集资金的60％将用于未来的收购，其余40％作为一般营运资本，包括偿还银行贷款。
在文告昨午发布前，市场昨早已传出云顶新加坡即将宣布配股集资计划的消息，并指它这么做的原因之一是融资赌场成本。
RWS最近一次的成本预估约为66亿元，较公司2006年12月成功标得该项目后所预期的52亿元来得高。钢铁和其他建筑材料价格的上涨促，使它和兴建本地另一个综合度假胜地的拉斯维加斯金沙(Las Vegas Sands)面对成本上涨的压力。
除了云顶新加坡以外，其他博彩业公司也有意把握走高的亚洲股市来集资。拉斯维加斯金沙计划将其澳门业务在香港上市以筹集多达30亿美元，而永利度假村公司(Wynn Resorts Ltd)也预计在第四季将其澳门业务挂牌上市。
云顶新加坡昨日暂停交易，最后报1.19元，今年以来已涨一倍以上。吉隆坡上市的云顶集团一度跌逾4％，闭市报6.87令吉，跌30仙。
它上周宣布将延后接收已订购的八架A380客机，并与空中巴士达致延后接收客机的修正交货时间表。
按照新时间表，它将比原定时间延后六个月至一年才接收客机，将影响2011财年交货情况。
有关更改造成它的相关资本开支从2011财年延后到2012财年，不过费利社证券研究认为最新举措对它控制服务量增长至关重要，而不是仅仅是控制资本开 支，早前对它作出的预测只是假设2011财年的平均座位公里（ASK）增长保守为4％，这应该低到足以反映出客机延后接收的业务局面。
尽管它预料在2010财年蒙受4亿4800万元的净亏损，它的强大资产负债表将足以让它维持接下来的客机接收计划。费利社证券预测即使是在营运表现欠佳的情况下，它料都能保持净现金情况，2010财年和2011财年分别估计为11亿元和6亿2000万元。
费利社证券认为现价已充分反映航空交通量的潜在见底局面、它的稳健资产负债表以及强大的品牌价值，因此维持给予它的"持有"评级。
（Amfraser Research）
2009-09-08
西伯尔科技(Sinotel Technologies)宣布正式委任纽约银行梅隆和美国律师行Sichenzia Ross Friedman Ference LLP，来处理它在美国发行美国存托凭证(American Depositary Receipts，ADR)的事宜。
集团已经在本月2日，正式提交发行美国存托凭证所须的表格F-6注册声明给美国证券交易委员会(SEC)。
它说，发行美国存托凭证将有助于集团吸引海外投资者，因而扩大投资者群和提升股票流动性。它也将增加集团未来展开集资活动的机会。
阿布扎比（Abu Dhabi）公司Advanced Technology Investment Company（简称ATIC），提议以总价约56亿元全面收购特许半导体（Chartered Semiconductor）。
这家阿布扎比政府独资的科技投资公司提议以约25亿元（或每股2.68元）收购特许半导体所有股份。加上债务和可转换可赎回优先股的约31亿元，此交易总值约56亿元。
此收购价较该股30个交易日的加权平均价高出14.2％。持有特许半导体约62％股份的淡马锡控股已表示全力支持这项交易，这将结束它在这家公司长达22年的投资。
事实上，早在今年5月份就有市场传言和报章报道，指ATIC已提出收购特许半导体的献议。当时，淡马锡控股表示不愿对市场传言置评，特许半导体则表示没有收到来自ATIC的献议。
这是ATIC在半导体业的第二项大投资。它在今年3月份与超微半导体公司（Advanced Micro Devices）合资设立了总部位于美国的半导体制造公司Globalfoundries。
ATIC和特许半导体昨日在联合发出的文告中表示，特许半导体的客户关系与8英寸和12英寸晶片制造的能力，以及Globalfoundries的先进技术专长、生产能力和遍布全球的足迹，能够形成互补作用。
汇丰（HSBC）一名分析师表示，此交易能够让Globalfoundries即刻获得更多的产能，并把握特许半导体现有的客户关系。若不这么做，Globalfoundries将需要多一两年时间扩充产能和扩大客户群。
ATIC总裁阿贾米（Ibrahim Ajami）昨日在消息发布记者会上表示，不排除两家公司未来结合的可能性。以微芯片来看，特许半导体目前排名全球第三，与Globalfoundries结合起来则将晋升为全球第二的半导体制造公司。
以上交易预计在今年第四季完成，前提是获得股东和法院的批准。由于此收购是通过协议安排（scheme of arrangement）进行，它只需要获得至少75％股东的通过，相较于一般收购计划的90％。
交易完成后，Globalfoundries总裁格罗斯（Doug Grose）将成为联合作业（combined operations）的总裁，而特许半导体总裁谢松辉将受委为运营总监。
谢松辉表示，特许半导体绝大部分的员工将不会受到影响。公司目前也没有改变工厂现况的计划，不打算降低产能。
特许半导体昨日也调高了其第三季业绩的预测，预计取得介于800万美元净亏损和收支平衡之间的表现。它之前四个季度皆面对亏损。
淡马锡目前采纳的是"40-30-20-10"的投资分布策略――把70％的资源投资在亚洲（新加坡和亚洲其他地方各占30％和40％）、20％投资于经济合作与发展组织（OECD），其余10％投资于拉丁美洲、俄罗斯、非洲等地。
对于会否考虑以合适的价格脱售其在本地公司持有的股份，执行董事兼总裁何晶上个月表示不排除这个可能性。
她说："我们的重点是打造具有国际竞争力的企业。如果这些公司有增长的机会，我们会继续与它们合作，没有必要进行脱售。除非我们得出结论，它们没有增长的机会了。但我不认为我们会在不久的将来面对这样的情况。"
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ATIC献购特许半导体 分析师看法不一
对于阿布扎比公司Advanced Technology Investment Company(简称ATIC)对特许半导体(Chartered Semiconductor)所提出的收购献议，分析师的看法不一。有分析师建议投资者接受这个献议，但也有分析师建议投资者拒绝它，指股价有潜力超越收 购价。
联昌国际(CIMB-GK)研究认为ATIC提议的2.68元收购价合理，建议投资者接受献议。由于股价接下来可能受限于此收购价，其将该股的评级从"交易性质的吸购"(trading buy)调低至"中性"(neutral)。
辉立证券资深交易员黄荣贵昨日受访时也表示，这项交易应该能够通过，主要因为持有约62％股份的淡马锡控股已经同意脱售所持股份，因此要取得70％至80％股东的通过应该轻而易举。
德意志摩根建富证券(DMG & Partners Securities)则表示特许半导体的业务展望已改善，股价的下坡风险也已降低，并将受到收购价的支撑。它不仅维持对该股的"买入"评级，甚至将目标价从2.77元调高至3.14元。
之前四个季度都面对亏损的特许半导体，昨日调高了其第三季业绩的预测，预计营收将介于4亿零500万美元和4亿1500万美元之间，较之前预测的3亿8200万美元至3亿9400万美元来得高。
它预计会出现800万美元净亏损，较之前预测的2700万美元至1700万美元净亏损来得低。
鉴于此，德意志摩根建富证券指特许半导体的业务正逐渐复苏。以全年来看，它料将于2010财年取得收支平衡。
德意志摩根建富证券建议投资者拒绝以上献议的其他原因还包括：有数据显示半导体业已开始复苏；特许半导体的五大客户之一英伟达（Nvidia Corp)近期发布较预期好的业绩；该股股价料将至少升至收购价的水平；接下来可能会出现价格更高的收购献议。
无担保债券评级
可能会被下调
另一方面，穆迪投资服务(Moody's Investors Service)昨日表示，特许半导体的"Ba2"无担保债券评级可能会被下调。
这是考量到大股东可能改变。阿布扎比的国家主权信用评级(sovereign rating)是"Aa2"，淡马锡控股则为的"Aaa"。
除了特许半导体，本地近年来的其他大收购包括中国华能集团去年以42亿元收购大士电力(Tuas Power)，以及中国石油(PetroChina)今年对新加坡石油(SPC)的收购。
特许半导体昨日闭市报2.59元，跌7分，但今年以来共涨了118％。
（新加坡讯）阿布扎比政府属下的科技投资公司Advanced Technology Investment Company LLC (ATIC)提出献议，以每股现金2.68元的价格收购世界第三大晶片代工商特许半导体（Chartered Semiconductor Manufacturing）股份。按此，该公司的市值约25亿新元（18亿美元）。
该收购价比该股过去三十天的平均交易价高出14.2%。该股上周五收报2.66元，股价今年因市场谣传收购而上涨超过一倍。
淡马锡控股目前拥有该公司62%股权。
本栏于上周一（17日）曾论及指数当向下填补介于2564.00至2549.35点间的缺口，果然，见报当天指数骤然下跌至 2545.49点，遂将上述缺口填补。而急速下跌又在介于2591.71点2631.51点间出现缺口，估计指数当在这一两周内回升将它填补才进入跌势。 因为自今年3月的1455.47点回扯至2700.78点为源自2007年10月的3906.16点下跌跌幅的百分之50.82。无独有偶，1929年自 381.17点下挫至198.69点的美国道琼斯工业指数也于1930年回扯至294.07点，恰巧为百分之52左右，而道指最终在1932年下试 41.22点。这或者是巧合吧。
虽然造船业在去年进入寒冬期，但扬子江造船（Yangzijiang Shipbuilding）却是今年上半年本地龙筹股中最赚钱的公司。
就净利而言，扬子江造船半年取得了53.7％的增长至2亿3122万元。市值最高的仁恒置地（Yanlord Land）则以1亿1584万元的半年净利排名第二，这比去年同期增长了51.3％。
同样在造船和海事领域的中远投资（Cosco Corp），因为自去年以来陆续有一些合约被取消并延迟，半年净利同比减少67％至7018万元，不过这仍然使中远投资稳坐第三把交椅。而去年的这个时候，中远投资以2亿1259万元的半年净利领先于其他龙筹股。
据初步统计，自去年12月以来，中远投资至少有13艘船的订单被取消，并同意推迟交付39艘船，影响了集团总订单上的50％合约。集团第二季来自修船、造船和海事工程的营收下跌了30.4％。
除了订单问题，德意志摩根建富证券分析师林尚仪指出，中远投资新造船的毛利率从约5％下滑到约1％，这反映了船厂执行项目方面的问题。
不过扬子江造船却在造船业的撤单大潮中"独善其身"，至今没有宣布合约被取消。董事长任元林把这归功于集团预先采取的防范措施，这包括严格挑选客户，主动为船东提供帮助，例如让一些船东订的船在造完后仍然停泊在造船厂，为一些船东提供回扣等。
在中国房地产市场升温影响下，仁恒置地上半年取得51％增长。根据中国国家统计局的数据，中国上半年累积房地产成交量同比增长了31.7％，总成交值上扬53％至1万5800亿元人民币。
不过德意志银行全球市场研究在其报告中指出，房屋贷款政策的缩紧有可能会限制投资的需求，同时政府也要求发展商在获得许可后马上展开预售，房地产领域可能会出现短期的阻力。
已公布业绩、半年净利最高的10家龙筹股公司中，五家的净利取得增长，其余的出现下滑。
两家医药业公司――天津中新药业（Tianjin Zhong Xin Pharmaceutical）和四环医药（Sihuan Pharmaceutical），上半年净利分别增长4％和10.4％，报3256万元和2664万元。
另一家取得净利增长的是水务公司伊普国际（Epure International），半年净利上扬29.6％至2277万元。
星展唯高达证券研究的报告说，由于地方政府业务的增长抵销了工业领域的下滑，伊普国际第二季的业绩超越了预期，给予其买入的评级。联昌国际也给予伊普国际"加磅"的评级。
而三只大众消费品龙筹股――中国箱包（China Zaino）、中国鸿星体育（China Hongxing Sports）和思念（Synear），上半年都出现了净利下滑。三家公司产品的需求都出现了不同程度的下滑，使得他们的平均销售价或销量都有所下跌，利 润承受了压力。
它与日本国际协力银行（JBIC）签署谅解备忘录，在全球的水处理项目上展开合作。双方将研究日本国际协力银行将来可协助它的水处理项目融资的领域，包括让日本配件供应商或投资者参与。
日本国际协力银行盼望日本公司能够增加在日益成长的水务业中的国际参与度。凯发一直向日本供应商购买配备，因此势必能从拥有象日本国际协力银行那样强大的金融机构支持中受益。
日本国际协力银行的当期资本为9855亿日元（150亿1815万新元），其任务是对国际经济作出贡献并促进日本工业发展。按照它近期支持环保业的倡议，它在接下来两年在这方面将提供50亿美元（72亿5000万新元）的财务资助。
凯发将能够在全球复制对阿尔及利亚项目的融资模式，这种模式就是日本国际协力银行为当地水处理项目提供项目融资和权益，而凯发则负责工程、采购及建筑 (EPC)合同的执行，从中获益。这种模式适合它，理由是这减少对其权益所须作出的投资，并在接受新项目时去除项目对资产负债表带来的压力，因此维持给予 它的"买入"评级，把它的目标价保持在2.88元。
凯发昨日收报2.88元，起9分。
（Kim Eng Research，金英证券研究）
凯发刚与日本国际协力银行签约，获得该银行支持为其亚洲与中东的水务项目提供融资，有关项目将涉及日本器材供应商或投资者的参与。
该银行希望日本公司在增长中的水务行业建立国际业务，日本公司在水处理已有先进的科技。凯发已从日本供应商采购器材，取得强大的融资伙伴只会对凯发有好处。
日本国际协力银行是日本国营金融机构，资金雄厚。今后两年计划在环境项目提供50亿美元融资。
凯发将可能在全球复制它的阿尔及利亚项目的财务模式，即由该日本银行提供融资，凯发执行项目并从工程采购与经营方面取得盈利。
这个模式适合凯发，因它减少凯发的资本投入，消除它在进行新项目时对资产负债造成的负担。
我们期待着方面的进一步发展。若它进一步落实，凯发将在中国赢得合同的势头将重新加速。我们已把目标价调高至3.52元，反映今后更好的业务增长机会。
（金英研究）
服饰业务营收与毛利润皆上升，抵消了部分的盈利下跌。每股盈利因最近配售附加股而调整，09和10财年的预测分别下调7％和21％。
继续建议购买该股，按5倍的2010财年本益比，其目标价为0.28元。它比同行的平均10倍的2010财年预测本益比是被低估了，虽然说这个行业今年内将继续充满挑战。此外，该股有每股净现金新元17分的后盾。（星展唯高达证券研究）
本栏于上周一（10日）曾论及指数于未来数周当在介于2600点至2100点间徘徊。可是上周指数波幅是介于2564.00点至 2647.64点间，而8月13日的骤升造成介于2603.05点至2571.31点间出现缺口，估计此缺口当在短期内被填补。由于指数在下半年很难以上 半年升幅前进，因此，其每周一杆图中的方向指示已渐趋横摆，这么一来，向下填补介于2564.00至2549.35点、介于2503.38点至 2484.90点、介于2291.86点至2266.64点及介于2190.20点至2172.92点间的缺口更似箭在弦上了。
2009-08-15
面包物语刚发布的第二季业绩显示净利年比上扬2％至335万元，季对季取得54％增长，较分析师预测来得好。
这主要得自营运盈利率的提升和特许经营活动强劲。集团也更有效地控制了营运成本。
集团在本地的业务依然稳健，海外市场也快速增长，中国与香港上半年取得的营收增长分别为27％和102％。第二季一共增设了九个店面，主要在中国。
集团即将在中国开设首家Carl's Junior店，以及于今年下半年在本地和中国开设Ramen Play。此外，它也在曼谷争取到了开设首个鼎泰丰餐馆的地段。
集团也在品牌创新方面持续努力，例如Tea Loft、Bread Society和Food Opera。
分析师将面包物语今明两财年的盈利预测调高14％到15％，以反映盈利率的提升。
面包物语昨天收报44.5分，起0.5分。
（金英证券研究）
2009-08-01
新邮政的营业净利（net underlying profit）为3690万元，年比下滑5％，符合分析师的预测。租金收入为1000万元，年比上扬74％，有助于抵消疲软的邮件和物流业务。
尽管近期收购的子公司G3AP为其营收带来约1750万元的贡献，盈利却受到G3AP的整合费用影响。分析师预测G3AP将在2010财年为集团带来500到600万元盈利。
尽管邮政业展露疲态，新邮政的营业盈利近五年来仍取得持续的进步。
随着盈利料将取得单位数的增长，新邮政7％的经常（recurring）收益率较许多房地产投资信托更具吸引力。
这是因为它们虽然能够给予相同的收益率，盈利却较具波动。此外，新邮政的业绩稳健、基本面也较好。
该股正于低于海峡时报指数36％的价格交易。根据6％的目标收益率，分析师将该股的目标价从94分调高至1.05元，并给予"买入"评级。新邮政昨日收报90分，起1分。
（星展唯高达证券研究）
2009-07-31
创业公司即将于8月7日发布第二季业绩。经历了艰难的第一季，它可能会在第二季给予正面的惊喜。分析师指出，覆盖整个行业的存货补进活动延伸到了5月份，这是由于去年第四季和今年第一季的供应链严重短缺。
此外，该公司持续为原创设计（ODM）业务增添新客户，明确显示它计划通过这块业务取得增长。因此，分析师相信这些将提升公司的盈利表现。
另一个正面的惊喜可能来自债务担保凭证（CDOs）投资。公司截至今年第一季底已经将它的价值从原本的1亿6780万元减至1090万元。由于信贷市场的情况已经或多或少改善，分析师预期可能会有注回，最快料会在第二季出现。
分析师预计创业公司的第二季营收将取得7.5％的季对季增长，净利则上扬14.7％。尽管经济衰退料已见底，复苏的道路可能是艰难的。因此，分析师将在第二季业绩出炉后再调整今明两年的预测。
分析师将合理价从5.64元调高至9.26元，评级也从"持有"调高至"买入"。创业公司昨日收报9.19元，起60分。
（华侨银行投资研究，OCBC Investment Research）
银
这只股票自2002年5月6日升试1.14元后就进入一个长达7年的下跌周期。今年3月12日股价一度下试0.015元，过后 渐渐回升，而自5月26日至6月8日共八度升试0.06元，估计此为一个升势"斜向交叉"中的第(二)点，接着缓缓下调至7月15日的0.035元并于其 每周一杆图表中以"主要转向"讯号完成第(三)点。依此类推，股价于不久的将来当进入第(四)点升势，其基本目标为0.105元，若能顺利升逾0.135 元，则股价可能从此进入长期升势，且当逆转过去7年的走势，投资者宜酌价进场。
2009-07-24
新加坡石油刚公布的第二季业绩显示营收年比下滑47.6％至17亿元。集团上半年的营收占分析师全年预测的51％。第二季净利年比下滑75.9％至4340万元，主要受到资产减损和提炼盈利率下滑的影响。
提炼产品的需求在上一季依然疲软，甲型H1N1流感也促使旅行需求下滑，从而影响航空燃料需求。集团也表示，剩余产品流入区域，其他炼油厂的产能扩充也在这时开始营运。此外，油价的回软也影响了营收。
分析师指出，在环球经济出现持续复苏迹象以前，该行业的展望暗淡。但是，中国石油（PetroChina）截至7月21日持有新加坡石油67.3％股份，能够发展其能力和扩充出口市场。尽管如此，这过程料将相当费时。
长期展望的不稳定促使分析师维持对该股的"抛售"评级，合理价也保留在4.40元。分析师鼓励那些已经获益的投资者趁中国石油还在收购股票的时候离场。新加坡石油昨日收报6.23元。
（华侨银行投资研究， OCBC Investment Research）
乘客运载较5月的低位有所回升，一部分是因为学校假期。但是，今年的涨幅却较往年来得高。
此表现也受到客运量（passenger capacity）的降低带动。为了配合需求，客运量年比降低了14.4％。
以最新数据来看，分析师相信甲型H1N1流感最糟的时期可能已经过去。尽管这并不完全显示新航已脱离险境，分析师却相信这是好的迹象。
分析师维持全年运载率和收益率预测不变，并维持8亿6500万元的2010财年盈利预测。其也保留"买入"评级和14.70元的目标价，根据1.2倍的账面价值。
尽管业务情况疲软，分析师认为新航有能力熬过这段不景气时期，而投资者也持续认可该蓝筹股的价值。
新航昨日收报13.44元，起14分。
（金英证券研究）
扣除私下配售的费用和代理费，净筹集款项约8940万元。公司计划利用其中的8100万元来作扩充其铝合金产能，包括受过两个新生产线，以争取在中国以及环球铁路市场的商机。其余的840万元将用作公司的营运资本。
总裁周华光说："我们最近争取到总值超过10亿人民币的合约，包括三个新的装配合约。我们在中国的表现优越，与当地主要铁路车辆公司也有强稳的合作关 系。"新股约占公司现行股本的14.2％，每股75.5分的发行价格则较本月15日的每股81.2分加权平均价低了7％左右。
经过私下配售之后，麦达斯控股的股本将从8亿4440万股提高到9亿6440万股。
按照长春轨道客车股份有限公司颁发的合同，麦达斯将为地铁车体提供大部件深加工和焊接（Welding）服务。有关合同料在今年第四季进行到明年第四季，因此对截至今年底和明年底的集团业绩起着正面作用。
13/8/07 10/7/09
本栏去年10月4日论及这股票当时正形成一个跌势"斜向交叉"，并可能回扯填补介于 1.03元至1.04元间的缺口后，才朝其"双顶形"的基本目标0.71元前进。当时股价为0.925元左右。惜股价回扯乏力竟一头栽下，直奔10月29 日的0.605元较上述基本目标的0.71元更低。过后以三波渐回升，其间a波于今年元月9日的0.82元完成遂回扯至3月9日0.74元即为b波，因 此，若以c波与a波相等波幅计自b波，其基本c波目标已完成，这么一来向下填补介于0.835元至0.83元及介于0.795元至0.79元间缺口就顺理 成章了。
本栏于6日曾预估指数短期内将上升填补介于2305.96点至2320.82点间的缺口，过后才进入跌势。果然，指数虽一度下滑至 2235.40点却依然回升，并于7月9日升试2314.62点而10日更升至2316.42点，遂将上述缺口的一部份填补。由于指数的处于跌势，因此， 即使它向上填补介于2365.63点至2377.07点间的缺口，也不会改变其向下填补介于2262.34点至2259.77点，介于2228.87点至 2226.10点，介于2190.20点至2172.92点，介于2046.14点至2028.71点及介于1930.60点至1920.28点间的缺口 的动力。
本栏于去年2月1日曾预估这只股票正在形成一个跌势"斜向交叉"中的第(五)点，并当回扯填补介于1.68元至1.69元间的缺口，一旦 完成将进入长期跌势。当时股价为1.49元左右。果然，股价过后以三波回扯且于5月30日升至1.68元可惜未能填补上述缺口就进入跌势。今年3月18日 股价一度下跌0.485元过后于其每日、每周及每月一杆图表中皆以"转向"讯号回升，6月3日升达1.07元。不过，由于其长期跌势依然，估计将向下填补 介于0.75元至0.74元及介于0.695元至0.66元间的缺口了。
它宣布从中国 北车唐山轨道客车公司争取到两份总值7380万元人民币（1577万新元）的下游预件(fabrication)合同，一是总值2300万元人民币 （491万新元）的铝合金外壳合同，另一个则是总值5080万元人民币（1086万新元）的加工费，预料在今年下半年到2011年之间交货。
星展集团研究维持给予它的"买入"评级，并把它的目标价定在93分，相等于15倍的2010财年预测本益比。
麦达斯控股昨日收报81分，涨2.5分。
---（星展集团研究，DBS Group Research）
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它们是集团创办以来获颁的首两份下游预件合同。其中，铝合金外壳的提供占2300万元人民币，而工艺处理(fabrication processing)服务占5080万元人民币。
它们料将于今年下半年与2011年上半年间完工，对现在及接下来两财年业绩带来正面影响。
2009-06-30
随着它完成对新加坡食品工业（SFI）的收购行动，它的前景看来更加明朗并更加有看头。一个令人振奋的情况是它正逐步成为一个综合娱乐城概念股，有望在未来供应餐食给滨海湾和圣淘沙的赌场。
本地两家综合娱乐城预料各聘请1万名员工，而每名员工必须一天获得至少两餐的供食，这意味着综合娱乐城一年（假设一天三餐）需要2200万套餐食，或相 等于它在08财年为班机供食的85％。基于它具备大量生产的平台以及供应优质食品的能力，它争取到综合娱乐城的合同几率非常高。
金英证券维持给予它的"买入"评级，并把它的目标价从原本的2.04元提高到2.51元，相等于16倍的2010财年预测本益比，以反映出它潜在争取到综合娱乐城相关的合同。
金英证券研究目前在对它作出的2010财年和2012财年业绩预测中，并没有把综合娱乐城相关的合同因素考虑在内。其他有利刺激因素包括新航一完成分配它后，它的股票流动性增加及潜在归还因出售房地产所带来的过剩资金给投资者。
（金英证券研究）
本栏于今年元月13日曾预估这只股票短期内可能向上回扯，并将止乎1.84元的阻力线以完成一个跌势"斜向交叉"中的第(三)点，之后才 进入第(四)点跌势，且将穿下1.42元的价位。当时股价为1.63元左右。可是股价却没有立即向上回扯，而是渐跌至今年4月7日的1.46元形成一个跌 势"三角形"中的第(3)点，再缓缓回升至6月12日的1.73元以完成第(4)点。估计股价将渐渐下滑以填补介于1.60元至1.59元间的缺口，一旦 跌穿位于1.48元的"三角形"底线则股价将迅速滑落，迄时动力将被耗尽。
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本栏于上周一(22日)曾预估指数将于该周回升以填补介于2302.26点至2316.56点间的缺口，而这可能 是临别秋波，过后将有可观的跌幅。当时指数为2273.18点左右。果然，指数虽于6月23日一度下试2211.81点却仍然能止跌回升，并于上周五 (26日)终于升至2332.47点，遂将上述缺口完全填补。不过，由于升势甚骤，造成介于2313.88点至2302.46点间出现缺口，估计指数将向 下填补此缺口，过后更向下填补介于2190.20点至2172.92点、介于2046.14点至2028.71点、介于1930.60点至1920.28 点及介于1880.63点至1849.57点间的缺口。
麦达斯控股（Midas Holdings）是中国主要的铝合金外壳产品和聚乙烯管（polyethylene pipes）制造商，其产品用于交通和基建等行业领域。
它过去几周宣布争取到四份铝合金外壳的供应合同，总值7亿7500万元人民币（1亿6667万新元），预料在今年下半年到2011年之间交货。由于它看来能在2011年和之后争取到更多合同，它的业绩可见度显著增加了。
星展集团研究维持给予它的"买入"评级，并把它的目标价定在93分，相等于15倍的2010财年预测本益比。
麦达斯控股昨日收报71分，大涨5.5分。
（星展集团研究，DBS Group Research）
本栏于上周一（15日）论及指数动力已经逐日下降。因此，欲振乏力。果然，指数过后持续下跌，18日更下试2237.20点，不过由于跌 势甚骤造成介于2302.26点至2316.56点间出现缺口。因此，估计指数在本周或下周当回升填补此缺口，但是，在动力日渐消失的当儿，这可能是临别 秋波，投资者宜逮此机会脱身，因为指数过后当下跌填补介于2190.20点至2172.92点、介于2046.14点至2028.71点。介于 1930.60点至1920.28点及介于1880.63点至1849.57点间的缺口，况且跌势甚为凌厉，切切。
这只股票自今年3月9日下试4.00元后，于其每周及每月一杆图中皆出现"主要转向"讯号，接着渐渐进入升势。截至6月2日股价已升至 8.00元，而前后共60天却出现达百分之百升幅。再从4月28日低价5.73元升至5月11日7.87元，则可测得这9天的升幅为上述升幅的百分之 53.5。又从5月11日高位7.87元升至6月2日高位8.00元，则可测得17天的升幅仅为整个升幅的百分之3.25。估计动力已渐失，填补介于 7.15元至7.04元，介于6.32元至6.27元及介于6.11元至5.97元之间的缺口的日子即将到来了。
为了达成这项交易，亚洲水务科技将在9月底或之前，发售介于14亿7689万至16亿7381万新股，按照每股2分的收购价计算，这笔交易总值2950万至3350万元之间。
根据亚洲水务科技的宣布，该交易收购价为每股2分。而据该龙筹股上星期五暂停交易前的每股9分闭市价，这笔交易的折扣高达近78％。亚洲水务科技表示，将把得来的资金用来偿还债务。
上海实业控股的大股东是上海实业(集团)有限公司（简称"上实集团"）。上实集团是上海市人民政府在1981年在香港注册成立的商营企业，也是上海市在海外最大的综合性企业集团，总资产达500多亿港元。
该集团在今年初表态"将打造以房地产、医药、基建三大产业为主体的平台"，并在本月初再度减持旗下子公司光明乳业的5％股权。
上实控股于1996年在香港上市，旗下主要业务包括基建设施、医药、消费品和房地产，在2003年底进入水务处理业，与中国节能辖下公司组建中环水务投资有限公司，共同投资、经营中国国内水务设施。
与此同时，亚洲水务科技也将以每股2分的售价，配售9845万股附加股，股东每持有两股便可配得1股新股，预计可获得170万元注资。如果没人认购，上实基建将收购其余所有附加股。
另外，集团也与另一中国投资者Litebay私人有限公司达成协议，以每股2分、总值390万元的价格收购集团1亿9691万新股，集团表示将把资金用来支付债券持有人及营运资本。
亚洲水务科技的审计师在2008财年年报中指出，该集团有一笔1亿5000万元人民币的债务将在今年到期，但却面对融资困难。该集团也在上星期宣布，无法在本月5日支付200万美元（291万新元）赎回一批到期的债券。
上述交易完成后，亚洲水务科技的股本将增加到19亿6918万股，Litebay持股10％，上实基建则将持股介于75％到80％。集团表示，如果附加股完全被投资者认购，上实基建将持股75％，不过如果所有附加股由上实基建收购，将把后者的持股比例提高到80％。
第一项合约价值3亿零600万人民币，由中国北车长春轨道客车股份有限公司颁发，在合约下，吉林麦达斯铝业将为800个车厢提供铝合金外壳。颁发第二项目合约的是中国北车唐山轨道客车有限责任公司，吉林麦达斯铝业将为另外800个车箱提供铝合金外壳。
两项合约最迟必须2011年全部履行，因此对集团截至12月31日的2009年财政年、2010和2011年的营收都会有正面的影响。
集团总裁周华光说，对麦达斯来说，获得有史以来最大的单一订单，是一个重要的里程碑。获得这两项合约将是公司作为中国铁路运输交通领域市场领导者的明证，并加强公司在这方面的业绩。
他指出，这对于麦达斯控股进军铝合金外壳的下端作业(部件制造业务)有助益。
本栏今年3月14日论及这股票将向上回扯，以填补介于8.27元至8.50元及介于8.80元至8.90元间缺口。当时股价为7.92元 左右。不出所料，股价过后渐升，4月13日骤升至8.60元遂将上述第一个缺口填补，14日更升试9.02元又将上述第二个缺口填补。4月15日股价于 9.20元完成a波立即向下调整，4月29日又于8.22元的价位完成b波随即进入c波升势。若以a波波幅的1.618倍计自8.22元，则c波基本目标 已于10.58元结束。估计调整随时出现，并将填补介于10.36元至10.30元，介于9.80元至9.76元及介于9.06元至9.00元间的缺口 了。
联昌国际研究对它的较高业绩指南并不感到意外，毕竟台湾业界同行台联电和台积电都为6月季度作出正面需求预测，而第3季度的展望乍看也保持稳健。
基于它接下来两年将继续蒙受亏损，联昌国际维持维持给予它的"表现落后大市"评级，但却把对它作出的09财年和2010财年亏损预测分别降低24％和 82％，并把它的2011财年净利预测提高95％，以反映出较高的营收和总盈利率假设。至于目标价，联昌国际也从1.35元调高到1.92元。
---联昌国际研究
本栏于上周一(8日)曾论及指数即使将形成颠倒"头肩形"，也当填补介于2190.20点至2172.92点、介于2046.14点至 2028.71、介于1930.60点至1920.28点及介于1880.63点至1849.57点间的缺口。因为指数自今年3月10日最低的 1455.47点上升至6月2日2424.52点，前后共59个交易日而升幅达66.6%。再从4月28日的1791.45点计至5月8日的 2283.84点的差为492.39点，前后共8个交易日却占了上述66.6%的50.8％。因此，估计指数的动力已经逐日下降，这也就是上周指数欲振乏 力，仅能在小波幅波动的原因。投资者宜慬慎以免拣到一个"烫手山芋"。
该集团昨天宣布，将以每股64分的价格（价格比前日交易量加权平均价低约5.7％）发售1亿6000万新股，筹集1亿零120万元的资金。
两度集资引起投资者关注，昨天的发售价还比闭市价高，预料会对股价起影响。今年3月，莱佛士教育刚以每股38.1分的价格私下配售8000万新股，筹集到3050万元的资金来偿还银行贷款、收购子公司以及作为一般营运资本。
分析师指出，该公司最近似乎频频融资，"如果他们筹集资金太多次，其实是不好的现象。"
这次发售新股筹得的资金，其中4120万元将用来偿还银行贷款，另外6000万元则用来支付2007年底全面收购河北廊坊市东方大学城开发有限公司（Oriental University City Development Co）的部分延迟付款。
莱佛士教育全面收购河北廊坊市东方大学城开发有限公司的总投资额为20亿人民币（约4亿2550万新元）。按照原定的付款计划，这笔投资额分四期付款，莱佛士教育在2008年至2011年之间，每年需付5亿人民币（约1亿零640万新元）。第一期已经于去年底支付。
集团两周前与对方达成协议，将下一笔付款延后至2010年，但集团无论如何最迟2012年年底支付5亿人民币，其余则最迟2013年年底支付。 根据 本报之前的报道，2004年上半年，中国媒体集中曝光河北东方大学城拖欠巨额工程款的问题。东方大学城首期规划的1万余亩用地中，高尔夫球场占了6640 亩，还有别墅、度假村、美食街，甚至夜总会。
位于中国河北省廊坊市的东方大学城占地331万平方公尺，建筑楼面达104万平方公尺。
巴伦集团是在纽约的私人投资资金，拥有约1亿美元的资产，专注投资微小型企业。在这项交易之前，巴伦集团已经透过公开市场操作收购了西伯尔科技约360万股。
这批附加股属于可弃权附加股，没有包销商。假设全部获得认购，扣除8万元开销后，大元环境工程将筹得197万元净资金，供充作营运资金。
6/7/07 5/6/09
本栏于今年4月29日曾预估这只股票当时正处c波升势，且可能填补介于1.45元至1.46元 间的缺口。当时股价为0.92元左右。果然，股价过后渐升，终于在6月3日升试1.47元，遂将上述缺口填补。由于整个回扯具明显三波走势，若以a波自 0.605元至1.17元波幅之差的1.618倍，计自b波的0.67元，则其基本目标为1.58元。有鉴于此，估计股价的c波随时都可能结束，这么一 来，向下填补介于1.31元至1.28元、介于1.20元至1.19元及介于1.13元至1.10元间的缺口就理所当然了。
本栏于上周一(1日)曾论及指数即使将形成一个颠倒"头肩形"，则其右肩回扯也将不少于500点。这主要是因为目前其"颈线"位于 1944点，若以其右肩回扯计自上周二（6月2日）的2424.52点，则其右肩当在1924点以下才会完成，也即略低于其"颈线"。这么一来，填补介于 2190.20点至2172.92点、介于2046.14点至2028.71点、介于1930.60点至1920.28点及介于1880.63点及 1849.57点间的缺口就一蹴而就。再从过去图表分析，纵使指数可能在9个月内回升，但是，房地产类股却无法跟上指数的升幅，投资者切切如履薄冰。
总裁周华光最近接受路透社专访时表示，公司旨在从中国高铁和地铁项目中争取2亿元的合同。要是它成功地标得这样数额的合同，它的订单总额将达到3亿元，是首次公开售股（IPO）以来的最高水平。
德意志摩根建富证券研究维持给予它的"买入"评级，并根据折让现金流（DCF）模式计算，把它的目标价定在85.5分。
麦达斯控股昨日收报67.5分，起2分。
(德意志摩根建富证券研究，DMG & Partners Securities)
马国云顶集团目前依然持有云顶新加坡的54%股权。与林氏家族相关的马国公司金希望(Golden Hope)和Lakewood在昨日的文告中透露，它们已经以每股72分脱售持有的云顶新加坡股票，总共筹集到大约6亿1500万元。截至2006年，林 氏家族在这两家公司拥有股权。
辉立证券一名分析师认为，由于云顶集团已经在新加坡投资了综合娱乐城，新加坡政府恐怕不会同意它或其马国子公司名胜世界(Resorts World)参与米高梅集团在澳门的赌场项目，林氏家族因此必须本身去筹资参与有关澳门项目。
云顶集团和名胜世界本月21日披露它们买入面值1亿美元(1亿4400万新元)的米高梅集团担保票据(secured notes)，引起马国市场猜测云顶可能有意入股对方在澳门的赌场项目。
云顶新加坡全日交易非常活跃，共有高达12亿4859万股转手。它开市后不久一度重挫在68.5分的最低水平，过后略微回升到74分，但到了午盘又再回软，闭市时报71分，大跌15.5分。
金英证券一名股票纪认为，在一般的情况下，大股东即使折价公开脱售股权时，有关公司的股价不会重挫，但云顶新加坡这次的走势就例外，竟然重挫将近20%。短期而言，股价恐怕继续遭受卖压，但这样的价格颓势相信不会持久。
高盛昨日也发表报告维持给予云顶新加坡的"中性"评级，但却根据公司所有部分加起来计算，把它的目标价从37分提高到44分，指出在检视其09财年首季度业绩后，估计它今年将在损益表中对开业前支出减少拨款，因此把对它作出的今年盈利预测调高50%。
