海峡时报指数(STI) 2011-12-27

● 银

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　　本栏于上周一(19日)曾论及指数纵使于上周回扯，并填补 介于2697.03点至2701.72点间的缺口，也无法挽回其长期跌势。可是指数过后没有立即回升，反而在20日更下试2606.52点，随后才渐渐回 升，23日已升至2678.41点，不过，论及填补上述缺口仍有一箭之遥。因此，本周内指数或能持续回扯，将可能顺利填补上述缺口，另一方面，由于上周三 (21日)指数一度骤升，造成介于2650.57点至2614.45点间出现缺口，估计这类短期缺口随时都会被填补，所以，任何回升皆属昙花一现了。

虎航(Tiger Airways) 目标价：0.65元 建议：持有

（2011-12-23）

股海观潮

　　虽然虎航在澳大利亚的禁飞令已经解除，不过该廉价航空公司的业绩预料将受到持续居高不下的飞机燃油价格所影响。

　　华侨银行投资研究刚开始研究这家公司，并表示该公司在澳大利亚禁飞令解除后，业绩还需要一段时间才能够完全恢复。

　　因此，该股的价格预料将比同行稍低一些。

　　然而，华侨银行投资研究指出，虎航的合作伙伴――来自菲律宾的东南亚航空公司（Southeast Asian Airlines）获准从菲律宾马尼拉飞往宿务（Cebu）和达沃（Davao），这相信将有利于虎航本身的业务。

　　华侨银行投资研究给予虎航"持有"评级，并将其目标价设在0.65元。

　　虎航昨天闭市时下滑0.8％，报0.61元。该股今年以来已经下滑超过50％。

（华侨银行投资研究， OCBC Investment Research）

海峡时报指数(STI) 2011-12-19

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　　本栏于上周一(12日)曾预估海峡时报指数若于该周未能填补介于2711.47点至2728.31点及介于2755.48点至2782.55点间的缺口，则指数过后将跌穿2521.95点的支撑线了。

　　当时指数为2694.60点，可是仅于见报当天回升至2722.74点，略将上述第一个缺口的一部分填补，就转而回落，15日一度下试2630.36点，随即将介于2672.22点至2643.93点间的缺口予以填补。

　　16日指数一度回升至2667.38点，从技术分析看来，纵使指数本周内回扯，填补介于2697.03点至2701.72点间的缺口，也无法挽回其长期跌势。此时正是：三十六着，走为上着。

康福德高(ComfortDelgro) 目标价：1.70元 （2011-12-10）

股海观潮

　　随着康福德高在本周初调整了德士的新车资结构，我们会面了管理层。

　　虽然车资调整应该能让德士司机更好地应付高涨的成本，尤其是柴油价格，我们并不认为这对集团盈利率产生即刻的影响。

　　管理层表示目前还没有打算提高德士租金，但我们相信未来会有一些上调的空间，因为上一轮租金上调是2000年。加上拥车证居高不下，是另一个推高成本的因素。

　　由于康福德高是德士行业的龙头老大，旗下拥有1万5700辆德士，因此其他小规模业者预料将跟风，并在不久后宣布采纳新车资结构。乘客将支付更高的车资，因为繁忙时段有延长至周末和公共假期。

　　康福德高仍是运输业者中表现不错的一只股，它的盈利情况和估值都比竞争对手SMRT地铁公司更具有抗跌弹力。

　　我们将公司2011至2013财政年的每股盈利预测维持不变。

　　目前的目标价格仍然是2012财政年本益比的15倍。维持"买入"评级。

（金英证券）

大华银行(UOB) 2011-12-06

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银

　　本栏于去年2月4日曾论及这只股票于去年元月7月升试20.60元，若此价位为B大波的结束，则当时已处C大波下调 了。可是股价过后再度回升，并于去年4月15日升至21.08元才完成上述的B大波，随即缓缓下跌，且形成了一个跌势"斜向交叉"，同年12月17日下试 17.80元并以"主要转向"讯号完成第(二)点，接着以三细波回升，终于在今年8月1日升至21.00元，立即于其每周及每月一杆图中以"主要转向"讯 号完成第(三)点，过后渐跌至11月3日的14.42元。估计短期回扯或将填补介于16.59元至16.70元及介于16.98元至17.15元间的缺口了。

麦达斯控股(Midas Holdings) 目标价：0.3元 （2011-12-06）

股海观潮

　　对麦达斯控股最近业绩的分析以及与管理层的交流显示，中国的铁路业可能几乎陷入停顿。

　　正如预期的，麦达斯控股在发出盈利预警后，公布了糟糕的第三季业绩。虽然市场关注其拥有的订单，但这仍然处于不稳定的状态，因为集团在中国的客户往往是国有企业。

　　尽管产能增加，但集团第三季的净利同比和季比都下跌了超过50％，营运资本也让人担忧，在第三季增加了1亿1900万元。

　　由于一些列车被召回以及调查，麦达斯控股的主要客户中国北车股份有限公司（CNR）向铁路局交付的列车减少，这使得麦达斯的交货速度也放缓。因此集团旗下的列车制造商NPRT在第三季蒙受了亏损。

　　铁道部前部长刘志军被免职后，目前铁路业没有新订单，上游交货的放缓最终会在接下来的至少三个季度影响麦达斯等供应商。

　　金英控股预计情况会进一步恶化，因此把麦达斯控股这只股的评级下调至"卖出"。

（金英控股）

海峡时报指数(STI) 2011-12-05

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　　本栏于上周一(28日)曾预估海峡时报指数于该周内将有回扯，并当填补介于2669.91点至2677.15点及 介于2697.91点至2717.20点间的缺口，以累积更强大的动力。当时海指为2643.93点，果然指数过后渐渐回升，11月29日升试 2710.37点，随即将上述第一和第二个缺口的一部分予以填补；12月1日更升至2779.66点，遂将上述缺口全部予以填补。由于升势甚骤，短期内指 数可能会填补介于2797.26点至2807.44点间的缺口，过后当会下调。因为一个介于2736.57点至2702.46点间的缺口，正等待着被填 补。

海峡时报指数(STI) 2011-11-28

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9/11/09 - 25/11/11

　　本栏于上周一（21日）曾论及指数的"动力"跌穿中性线的可能性日渐提高，若能在本 月底至下月初穿下中性线，则指数当跌穿2521.95点了。当时指数约为2730.34点。上周五个交易日指数以双复渐跌走势下滑，25日更下试 2643.54点，而整个下跌过程也出现斑斑缺口，因此，估计指数可能在本周呈临别秋波，回扯填补介于2669.91点至2677.15点及介于 2697.91点至2717.20点间的缺口，以累积更强大的动力，以便其长期"动力"讯号能够在骤跌时，顺利穿下2521.95点，而填补介于 2569.19点至2528.71点间的缺口，自不在话下了。

云顶香港(Genting Hong Kong) 目标价：0.45美元

（2011-11-22）

股海观潮

　　挪威游轮（Norwegian Cruise Line）第三季取得预期中的强劲业绩。作为传统上表现优异的季度，挪威游轮净利年比增加18.5％至1亿1020万美元，可见欧元区债务危机没有造成太大冲击。

　　名胜世界马尼拉（Resorts World Manila）首九个月取得68％年比增长达9700万美元左右，符合全年净利达1亿3470万美元的预期。

　　云顶香港上半年经调整的利息，税项，折旧及摊销前盈利（EBITDA）为2亿零800万美元，加上挪威游轮和名胜世界马尼拉的贡献，已接近分析师的全年预期4亿9500万美元。这和云顶香港前几年债台高筑和蒙受损失的情况相差甚远。

　　宝瓶星号接下来5个月的三亚－越南路线可吸引到的中国游客。其竞争者如皇家加勒比游轮公司和歌诗达游轮也计划在明年进军中国市场。分析师相信丽星游轮在这方面仍保有优势。

　　云顶香港的股价自今年8月1日达0.455美元的高峰后，就一直处于接近账面值的低水平。集团的财务状况和业务焦点都有明显改进，因此分析师建议"买入"。

（金英证券研究）

新航(SIA) 2011-11-19

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　　本栏于今年8月13日曾论及这只股票短期回扯可能填补介于11.69元至11.80元及介于11.97元至 12.13元间的缺口后，再重返跌势。当时股价为10.91元左右。果然，股价过后缓缓回升，10月31日终于升至11.98元，遂将上述第一个缺口填 补，同时也填补了第二缺口的一小部份，并于当天以"主要转向"讯号闭市，接着渐跌，11月16日股价穿下位于11.05元的支撑线，17日至下试 10.81元。估计短期回扯即使向上填补介于11.55元至11.72元间的缺口，也无法扭转其中期跌势，一旦跌穿10.30元的价位，当有可观的跌幅 了。

海峡时报指数(STI) 2011-11-21

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　　本栏于上周一（14日）曾预测海峡时报指数将在上周内填补介于2799.26点至2858.66点间的缺口，而升逾2910.28点将是 投资者套利的良机。可是指数仅于见报当天骤升至2842.55点，将上述缺口的一部分予以填补，过后转而下跌，截至18日这只指数已经下跌至 2730.34点，并将介于2745.50点至2712.41点间的缺口填补了。同时由于指数骤然下跌，造成介于2762.88点至2778.25点间出 现缺口，因此本周内若有回扯，此缺口当随时会被填补。由于跌穿中性线的可能性日渐提高，若指数在本月底至下月初穿下中性线，则可能跌穿2521.95点 了。

华侨银行(OCBC) 2011-11-17

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16/12/2009 - 15/11/2011

　　这只股票自今年元月6日升至10.36元，并于该月每月一杆图中的"转 向"讯号结束了升势，随后渐跌，且形成一个跌势"斜向交叉"。3月18日股价下滑至8.94元完成了第（二）点，接着以三细波向上回扯至8月1日的 10.09元为第（三）点，随即持续下跌，10月4日下试7.68元又于该月每月一杆图以"转向"讯号为第（四）点划下句号，因此估计目前正处第（五）点 回升，从其短期走势测得股价当在升逾8.66元后完成第（五）点。过后进入跌势，并将填补介于8.01元至7.99元及介于7.78至7.70元间的缺口 了。

麦达斯控股(Midas)发出盈利警讯 2011-11-12

　　麦达斯控股（Midas Holdings）发出盈利警讯，公司截至9月底第三季未经审核的营收与净利，将比今年第二季和去年同期显著下跌。

　　不过，公司预期今年第三季和首九个月还是会有盈利。

　　麦达斯控股说，公司第三季净利下降是因为营收减少、营业费用与融资成本提高、优惠税务率终止导致所得税率上升，以及分担联营公司南京南车浦镇城轨车辆有限责任公司的损失等主要因素所造成的。

　　该公司将在下周一公布业绩，并劝请股东和投资者在交易公司股票时谨慎。

来宝集团(Noble Group) 2011-11-16

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　　这只股票自今年元月13日升至2.04元后，就渐渐下跌，同时形成一个跌势"斜向交叉"。3月15日股价下试1.94 元，完成了第(二)点，接着缓缓回扯至4月25日的2.28元，并于当天以"主要转向"讯号结束了第(三)点。过后持续下跌，10月4日下跌至1.205 元此为第(四)点，随后回升至10月28日的1.665元完成了第(五)点。11月10日股价骤然下跌至1.16元，造成介于1.285元至1.605元 间出现缺口。短期内估计股价当出现回扯，且将填补上述缺口。由于其每月一杆图中的"动力"讯号即将穿下"中性线"，回扯或许是套利良机。

海峡时报指数(STI) 2011-11-14

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　　本栏于上周一(7日)曾论及这只指数短期升势将填补介于2942.75点至2994.78点及介于3026.54 点至3107.01点间的缺口，以完成(C)波，可是上周指数只是介于2880.12点至2761.52点之间波动。由于波动激烈，造成介于 2799.26点至2858.66点间出现缺口，因此估计此缺口将于本周内被填补，过后指数当继续向上填补介于2903.97点至2905.72点间的缺 口。由于指数目前仍处于(C)波，升逾2910.28点才可能完成此短期回扯，投资者迄时别忘了酌价套利，何况填补上述第一和第二个缺口将是(C)波下跌 的伏笔。

业绩亏损加总裁辞职 来宝股价昨暴跌25％ 投资者惊慌逃避

（2011-11-11）

　　两大突发消息导致来宝集团（Noble Group）的股价昨日开盘便应声崩溃25％，股价跌幅过后一度拉大至超过27％。这家跨国商品贸易集团一度是股市明日之星，吸引中国主权财富基金投资持 占显著股权，但在前天宣布逾十年来首个季度亏损后当天晚上，首席执行员里卡多·雷曼（Ricardo Leiman）突以"个人原因"辞职，令市场大受震撼，投资者惊慌逃避。

　　蓝筹股单日如此狂跌并不常见。这是1998年亚洲金融危机以来，来宝集团股价跌得最惨重的一跤。它昨日收市报1.18元，跌42.5分或26.48％，交易异常活跃，共4亿3673万股转手，是全场最活跃的股票。

　　分析员昨日毫不留情的砍降建议喊卖该公司的股票，市场残酷严厉地惩罚该股，来宝集团债保成本在新加坡市场也急速飙升。加上区域股市昨日遭到意大利总理贝卢斯科尼辞职消息的"拳打脚踢"，来宝集团股价雪上加霜惨不忍睹。

　　里卡多·雷曼（45岁）辞职后，来宝集团主席兼创办人艾礼文（Richard Elman，71岁）即刻暂代首席执行员之职。随着来宝集团市值一天里损失超过20亿元，艾礼文的身家一天内恐怕已蒸发四分之一。

　 　来宝集团无法对冲碳信用的短期风险、棉花农夫违约不断以及商品价格继续激烈震荡，导致它第三季净亏损1750万美元。分析员以"前功尽弃" （wipeout）来形容对这个业绩表现的失望及改而喊卖来宝集团的原因。但实际上首席执行员的突告辞职最让人震撼。此时该集团的临阵换将是否只是一个开 始，以及战略上是否将改变，令分析员猜测不已。商品市场风险高的警钟再次大响。到下午3时30分，来宝集团股价的跌幅已进一步扩大至超过27％，暂时看是 回升乏术。

中国投资公司

为第二大股东

　　较早时的资料显示，来宝集团的最大股东是创办人兼主席艾礼文的公司 ——来宝控股公司，该公司持有来宝集团的21.34％股权。中国主权财富基金中国投资公司（China Investment Corp）为第二大股东，持有来宝集团约14％股权。在今年5月间，韩国的主权财富基金韩国投资公司（Korea Investment Corp，KIC)）买下了稍微超过1％或5930万股来宝集团股权，总值1亿3224万新元（1亿零400万美元）。

　　总部设在香港、 股票在新加坡主板挂牌交易的来宝集团，业务跨越三大领域——农业、能源、以及金属、矿物与矿石，从巴西的炼糖厂到澳大利亚的煤矿场，共在全球40国家设有 120个办事处，从事整合式的采购、行销、加工、融资和运输活动，供应给中国、印度和中东等高增长市场。

　　发布第三季业绩时，它透露其农业加工业务的利润正在受压，巴西蔗糖的低收成以及棉花行业继续面对交易对方违约的问题，正使这个业务的营业环境恶化。能源领域则受碳信用价格大跌的影响，短期的碳信用无法对冲风险，来宝集团因此进一步减注其碳信用。

　 　该公司前天还宣布，其农业商品供应链业务已获得新加坡交易所（SGX）有条件批准，让该子公司来宝农业公司（Noble Agri）在主板挂牌上市。这个预期明年公开售股上市的计划，据说售股规模可达7亿美元，而且账目集资管理人除了JP摩根（JPMorgan）之外，已经 另加两家机构——花旗集团（Citigroup）以及高盛（Goldman Sachs）。 来宝农业公司的上市，有待股东和管制当局批准，也要看市场情况如何。目前看来情况可能有变。

云顶新加坡2011年第三季净利增12% （2011-11-11）

（2011-11-11）

　　云顶新加坡（Genting Singapore）第三季净利较一年前同期增长12％至2亿零951万元，九个月净利则是倍增，从去年同期的1亿8809万元大涨至今年的7亿5787万元。

　　该集团营收在第三季同比增长8％至8亿零177万元，比之前分析师预测的7亿9000万元高。而其九个月营收则增长25％至24亿5309万元，冲破了20亿元关卡。

圣淘沙名胜世界

带动第三季营收增长

　　带动集团第三季营收增长的是圣淘沙名胜世界（Resorts World Sentosa，简称RWS）在该季度对"贵宾"级客户的良好赢率，使得其赌场营收季比增长10％。

　　开业已经有20个月的圣淘沙名胜世界，今年首九个月的营收同比增长23％，经调整后未计利息、税项、折旧及摊销的盈利（EBITDA）达到12亿7000万元，毛利率则维持在超过50％。

　　圣淘沙名胜世界的非赌场营收保持在良好水平，新加坡环球影城（Universal Studios Singapore，简称USS）每日平均迎来9400名访客，人均花费为84元。

　　圣淘沙名胜世界的酒店入住率在第三季达到89％，平均房价为315元，比我国平均酒店房价高。

　　分析师预计，本地两个综合度假胜地在第三季的生意将增加，因为它们将受惠于今年在新加坡举行的一级方程式大赛车（F1），以及印度尼西亚的九天假期。

　　拉斯维加斯金沙（Las Vegas Sands）在两周前发布的业绩显示，其新加坡业务——滨海湾金沙（Marina Bay Sands，简称MBS）在第三季的营收达4亿1400万美元（约5亿1500万新元），主要因为"贵宾"级豪客生意增长37％。

　　云顶新加坡第三季税前盈利增长19％至2亿6331万元，九个月税前盈利则增34％至9亿3828万元。九个月每股盈利6.2分，第三季每股盈利1.71分，截至9月底的每股净资产值为48.1分。

　　展望未来，云顶新加坡对中期内的环球经济展望持谨慎态度。不过该集团表示，经济不稳定预计将有助刺激本区域的赌博业。

　　云顶新加坡表示，圣淘沙名胜世界西区，也就是这座综合度假胜地的最后阶段，发展项目正在如火如荼进行中。

　　Equarius酒店预计在圣诞节之前开门营业，海边别墅则预计在不久后启用。海洋生物园（Marine Life Park）以及ESPA豪华温泉保健浴则估计在2012年年中竣工。

　　该集团表示，更多酒店投入服务将有助舒缓圣淘沙名胜世界强劲的酒店客房需求，这同时也可催化"贵宾"级客户业务的增长。

　　云顶新加坡昨天在闭市后发布业绩，该股闭市时下滑1.17％，报1.685元。

星展集团(DBS) 2011-11-08

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7/12/09　 4/11/11

　　本栏于今年9月1日曾论及这只股票短期将回扯，以填补介于13.73元至13.89元间 的缺口，过后将回落并当朝位于10.65元的基本目标前进，当时股价为12.96元左右。可惜股价欲振乏力，仅于见报当天回升至13.44元，过后渐渐下 跌，未能将上述缺口填补。10月4日股价一度下跌至10.81元，与上述的10.65元相去不远，基本上完成了目标，10月31日价回升至12.89元完 成三细波回扯中的(a)波，而(b)波也于11月2日的11.81元结束，估计目前正处(c)波，并可能向上填补介于13.00元至13.03元间的缺口 后才回跌。

海峡时报指数(STI) 2011-11-07

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　　本栏于上周一（31日）曾论及指数当向上填补介于2942.75点至2994.78点及介于3026.54点至 3107.01点间的缺口，一旦完成(c)波，股价将向下填补介于2865.86点至2847.57点间的缺口。可是指数于见报当天却一头栽下，直试 2855.77点，遂将上述第三个缺口的一部分填补；11月2日更下跌至2754.69点，过后又于4日骤升至2868.49点，造成介于2840.09 点至2810.04点又出现缺口。从技术分析，由于其每月一杆图在10月底以2855.77点闭市而成了"转向"讯号，因此，估计短期升势当将上述第一和 第二个缺口填补后，才会完成(c)波而回落。

9/11/09　　4/11/11

中远投资(Cosco Corp) 2011-11-04

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3/12/09 - 2/11/11

　　本栏于今年8月30日曾预估这只股票短期内将出现回扯，至于能否填补介于1.385元 至1.44元间的缺口，就很难说，因为股价已呈现长期跌势。当时股价为0.985元左右。果然，股价过后出现短暂回扯，并于9月1日升至1.17元就于当 天以"一日转向"讯号回落，遂未能填补上述缺口，截至10月4日股价已下跌至0.855元。过后虽然回升至10月28日的1.105元，但是，由于源自 2008年10月上升至今年元月19日的2.44元为B大波，而B大波的波幅甚小，造成长期动力随时可能穿下"中性线"，因此，回扯若能试1.105元之 上，将是套利良机。

海峡时报指数(STI) 2011-10-31

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　　本栏于上周一（24日）曾预估指数除非能突破10月17日的2789.68点，才可能出现三波向上回扯。果然，指数过后渐渐回升，27日 终于突破此价位直抵2862.01点，28日更上升至2905.72点。因此，从上周分析，指数三波中的（a）波已于上述的2789.68点完成，过后下 调至10月20日的2685.34点为（b）波，估计目前正处（c）波。依理类推，指数当向上填补介于2942.75点至2994.78点及介于 3026.54点至3107.01点间的缺口，一旦完成（c）波，股价将向下填补介于2865.86点至2847.57点及介于2745.50点至 2712.41点间的缺口。

中远投资(COSCO Corp) 目标价：1.08元

2011-10-28

股海观潮

　　中远投资（COSCO Corp）目标价：1.08元

　　中远投资的股价有如坐了趟过山车，随着市场情况而波动。在营运方面，公司继续执行订单并交付产品。但是它的利润和未来的订单增长似乎面临风险。

　　最近中远非常活跃，在第三季交付了三艘干散货船和两艘支线运油船（shuttle tanker），本月交付了另外四艘干散货船和一艘改装浮式生产储存卸货装置（FPSO）船只。

　　但是在争取新订单方面却没有多少消息，只获得一价值2800万美元的特殊目的船只的订购选择权。

　　管理层表示，整体市场情况艰难，中远争取新造船订单可能会面临困境。

　　金英证券认为，就算要依靠集团60亿美元的岸外订单来取得盈利，也是艰巨的任务，因为学习曲线相当陡峭。因此它预计不会如其他知名的岸外公司一样取得盈利，其岸外业务的利润预计只会达到个位数。

　　主要的干散货船业务预计会保持疲软，由于竞争激烈，修船业务的利润也已下滑。鉴于目前运费低迷，预计它的干散船运业务最多也就回本。

　　金英证券把中远投资的目标价调低到1.08元，维持"持有"评级。中远昨天起6分至1.07元。

（金英证券）

海峡时报指数(STI) 2011-10-24

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　　本栏于上周一(17日)曾论及海峡时报指数已将部分介于2757.19点至2791.79点间的缺口填补，因此估计指数随时可能向下填补介于 2670.32点至2668.30点及一系列的缺口。果然，指数于见报当天一度上升至2789.68点，几乎将上述第一个缺口全予填补，过后渐跌，于20 日下探2685.34点，并于上周五(21日)以2712.41点闭市，较前周五(14日)闭市的2744.17点低，遂于其每周一杆图中出现"转向"讯 号。基本上短期回扯已经完成，除非指数能突破2789.68点，才可能出现三波向上回扯，以延缓其长期跌势。

海峡时报指数(STI) 2011-10-17

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　　本栏于上周一（10日）曾预估指数短期内将持续上升，以填补介于2757.19点至2791.79点间的缺口，甚 至填补介于2805.29点至2825.10点间的缺口后，完成一个"呼应"回扯，再进入跌势。果然，指数过后渐渐上升，13日终于升至2758.90 点，遂将上述第一个缺口的一部分填补。而这回扯正"呼应"了自今年8月22日的2680.83点至9月1日2910.28点升势，因此，估计指数随时可能 进入跌势，因为介于2670.32点至2668.30点、介于2620.75点至2603.12点及介于2569.19点至2528.71点间的缺口，正 等着被填补。

剑桥工业信托(Cambridge REIT) 目标价：0.58元 建议：买入

（2011-10-15）

股海观潮

　　剑桥工业信托今年第三季营收和净房地产收入分别增加13.9％和10.3％至2070万元以及1760万元。这个增长是来自新收购项目的额外租金收入。租用率维持98.7％的高水平。利息成本同比下跌43％，因为再融资利率较低。

　　因此，可派发收入达1290万元，同比增加19％。股息比去年少了8.8％，因为股票基础扩大，但股息已较前一季度高。

　　剑桥工业信托继续扩大其投资组合，宣布签署新的实里达航空园的项目以及以2370万元收购了先驱湾（Pioneer Crescent）25号项目。

　　这两个房地产将以长期合同回租，前者回租给航空工程培训学院（ATTC），为期30年，后者有15年租约并可延长另15年。连同其他房地产项目，这个工业信托的12/13财年盈利获稍微调高。

　　信托经理将确保剑桥工业信托的房地产保持适时和符合市场需求。它的33％负债率是舒适水平，并且今后两年将没有债务再融资的需要。

　　剑桥工业信托的信用及风险情况已较2008-2009年全球金融危机期间大有改善。

　　它潜在的9.5％至11.1％高股息收益率具吸引力。

（星展唯高达）

新交所(SGX) 目标价：5.93元 (2011-10-14)

股海观潮

　　证券和衍生产品结算，占新交所营收的65％。交易量在市场动荡的时期会提高，因此今年第三季股市遭遇冲击时，新交所证券和衍生产品在本财年第一季日均交易量，分别较上季增加9％和18％。

　　然而，当市场回稳时交易量就会随之减少。2008年至2009年间，在投资者大量抛售的前几个月份，交易流通速度达70％至90％，但在2008年12月时则退到50％。

　　分析师相信同样的情况会再发生，因此预料接下来几个季度新交所的盈利将趋向疲弱。这个担忧已反映在股价上。

　　新交所首席执行长博可自2009年上任以来，推出不少新方案，以便将新交所推出更高层次。分析师认为只要前来挂牌上市的企业和世界最快交易引擎（SGX Reach）参与者有所增加，将能持续突破营收的结构限制。

　　和6个月前的高峰期比较，新交所的股价已下挫26％，目前的股价相等于2013年本益比21倍。按低估值计算，新交所的股价仍高出46％。

　　分析师建议投资者在股价滑落至4.67元、相等于2013年本益比16倍时，可考虑进场吸纳。

（联昌国际研究）

海峡时报指数(STI) 2011-10-10

● 银

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　　本栏于上周一（3日）曾预估此指数仍有可能回扯，以填补介于2757.19点至2791.79点间的缺口，至于能 否填补介于2805.29点至2825.10点间的缺口，则很难论断。因此，虽然指数于上周一度在5日下跌至2521.95点，但是过后立即回升，截至7 日指数已上升至2662.04点。不过，由于升势甚骤，又造成介于2620.75点至2603.12点及介于2569.19点至2528.71点间留下缺 口，估计指数短期内将持续回升，并将上述第一和第二个缺口填补，以完成一个"呼应"回扯，接着才向下填补上述第三和第四个缺口，再出现方向性的跌势。

股市暴跌90点 创2009年8月来最低水平 （2011-10-05）

● 李敏雯　报道

　　担心再度爆发一场席卷全球的金融大危机，房地产、银行与大宗商品股价几乎全线"自由落体"，本地股市昨天暴跌90点，创下2009年8月份以来最低水平。

　　随着希腊主权信用违约和全球经济放缓的相关忧虑加剧，美国隔夜股市重挫258点，新加坡海峡时报指数昨天低开，追随亚太股市暴跌走势，早盘跌约43点左右。

　　然而午盘开市后情况急转直下，尤其当欧洲股市开盘后急跌超过3％，本地股市无法扶持，尾市跌幅扩大一倍。收盘时报2531.02点，跌幅3.4％。海指30只成分股中只有2只股上涨，27只股下跌。

　　欧元区财长昨天凌晨在会议上表示，希腊将获得分期支付的贷款，但要留到13日的会议才决定是否发放下一批纾困资金，令债务危机雪上加霜。债券市场则已把违约几率定在高达95％，欧美银行股连日来全线崩溃。

　　星展集团、大华银行和华侨银行昨天领跌，三者共占海指跌幅中的34点，分别以10.87元、15.91元和7.68元收报。

　 　全球经济展望日益悲观，也严重打击房地产公司。昨日带头走下坡的海指指数股主要是新加坡政府投资公司（GIC）旗下仓储物流业务公司普洛斯（GLP）， 猛跌14.5分或近10％，收报1.50元。该公司的主要业务遍布中国和日本。香港置地（HK Land）昨天也退低18美分或4.2％，报4.30美元。

　　昨天上涨的房地产股只有4只，下跌的有50只，股价不变的则有16只。

　　德意志摩根建富（DMG & Partners）证券研究指出，胜科海事（SembCorp Marine）的股价自今年8月来已经下跌43％，目前只有本益比的10倍，推荐买入该股，并把目标价定在5.46元。胜科海事昨天收报3.07元，跌11分。

　　大宗商品类股大幅走低，来宝集团和金光农业资源分别下挫7.5分和4分，闭市报1.205元和55分。全球经济放缓的忧虑已经重重打击了大宗商品的投资胃口。

　　市场人士对本地目前股市的信心暴跌，联昌国际（CIMB）研究认为短期内海指的支持水平在2400点，即还有131点的下跌空间。而美国股市昨晚开市不久后就大跌223点，提升海指今天下试这个水平的可能性。

　　本地昨天全场成交量16亿股，成交额则近18亿元，比上周明显有进步。上升股94只，下跌股则有453只。

城市发展(City Dev) 2011-10-05

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银

13/12/07　　3/10/11

　　本栏于今年6月16日曾论及这只股票当时已完成了"头肩形"的右 肩，一旦跌穿位于10.19元的"颈线"，则将有更大的跌幅，果然，股价于6月17日终于穿下10.19元的价位，直抵10.00元，虽然过后于7月8日 一度回扯至10.97元，仍无法改变其跌势，截至10月3日股价已下跌至9.16元，若以上图中的"头肩形"最高价与当时位于10.05元的"颈线"的价 差，计自上述的10.19元，则其基本目标应为6.50元，不过，由于股价长期图表中正处C大波跌势，因此，估计最终将跌穿2009年3月的4.05元的 价位。

海峡时报指数(STI) 2011-10-03

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● 银

13/10/09　 30/9/11

　　本栏于上周一(26日)曾论及指数已跌穿"三角形"的下限，不过，短期回扯依然可能向 上填补介于2705.67点至2720.53点及介于2757.19点至2791.79点间的缺口。果然，指数虽然于见报当天一度下试2627.24点， 可是隔天就回升至2731.43点，遂将上述第一个缺口填补。从技术上分析，指数短期回扯仍然有可能，并且将填补上述第二个缺口，至于介于2805.29 点至2825.10点间的缺口则很难说，因为其长期"动力"讯号正朝中性线挺进，假以时日当骤然穿下，迄时将有可观的跌幅把"方向指示"带入长期跌势。

新达信托(Suntec Reit) 2011-09-28

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　　本栏于去年6月3日曾论及这只股票当时很可能正在形成一个"斜向交叉"，短期回扯将填补介于1.31元至1.32元间的缺口。当时股价为1.26元左 右。可是股价过后不但上升将上述缺口填补，还于同年7月20日升逾1.42元的价位，否定了上述的"斜向交叉"，今年2月8日股价升试1.65元，并于该 周每周一杆图中以"主要转向"讯号，为源自2009年3月上升以来的B大波划下句号。估计目前股价正处一个跌势"斜向交叉"中的第(四)点，短期回扯当填 补介于1.18元至1.20元间的缺口，以完成第(五)点后，重返长期下跌的C大波。

华业集团(UOL Group) 目标价：5.05元

股海观潮

（2011-09-28）

　　目前的股价大约是账面净值的0.6倍，相等于重估净资产值（RNAV）的41％折价。虽然还未达2009年的0.4倍，但已经显著低于平均的0.8倍账面净值，以及25％至30％的RNAV折价。

　　即使已经把RNAV从6.68元调升到6.73元，新的5.05目标价，仍是RNAV的25％折价。

　　分析师指出，股价并没有反映出该集团在滨海中心控股酒店的拥有权。按照目前的股价，其办公楼资产的估价是每平方英尺600元至800元，比2009年最糟的时候低了40％至50％，黄金地段酒店的每个客房则估价40万元到55万元，比当前的市价低50％。

　　分析师相信，即使2009年的危机重新上演，这一轮对集团造成的损害，将不会比当时严重。

　　集团的乙级办公楼资产（诺维娜广场与大华广场）应该能免受金融危机的影响，因为只有少数的租户来自金融服务业，这些资产的出租率和租金波动，不比中央商业区来得大。

　　在住宅资产方面，集团已经卖出了大部分的土地库存，只剩两个地段将在未来12个月内推出。分析师相信，住宅市场若疲软，不会对集团有太大冲击。

（联昌国际）

大众控股(Popular Holdings) 合理价：40分

股海观潮

（2011-09-27）

　　大众控股以2025万元的价格买下位于甘榜峇鲁路（Kampong Bahru Rd）524号的地段和小型公寓贝尔迈阁（Permai Court）。

　　这个项目接近圣淘沙综合度胜地和中央商业区，贝尔迈阁和附近地段的占地面积约1万平方英尺，总建筑楼达2万3176平方英尺，土地成本为容积率每平方英尺982元。

　　这是大众控股涉足房地产业务以来的第四个收购项目。第一个项目豪华精品型私宅One Robin和第二个项目赐福路（Shelford Rd）18号，都已完成且销售成绩佳。另一项在马里士他路的项目则在施工当中。

　　2012财年第一季集团拥有1亿2000万现金，集团的书籍零售和出版业务稳健发展，分析师相信现金会持续增加。

　　分析师认为这只股票的市值达40分，因为它拥有丰厚的现金和账面值达6200万元的房地产，书籍零售和出版业务按七倍本益比计算，账面值达1亿6800万元。

　　这只股票的回报率超过6％，假设它维持每股一分的派息率，对有耐心的投资者来说是一只相当安全的股票。

　　大众控股昨天闭市报15.8分，无起落。

（德意志摩根建富证券研究）

海峡时报指数(STI) 2011-09-19

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● 银

　　本栏于上周一（12日）曾论及指数若能先向下填补介于2793.36点至2774.33点间的缺口后迅速回升，并填补介于2942.75 点至2994.78点间的缺口以完成（c波），否则将成了一个跌势"三角形"。果然，指数于见报当天骤跌至2742.64点，遂将上述第一个缺口填 补，14日更下试2704.36点，并于当天以"一日转向"讯号完成（b）波。16日又骤升至2805.29点，将介于2781.42点至2825.10 点间的缺口予以部分填补。估计只要2704.36点能坚守，则（c）波当在两三周内向上填补介于2942.75点至2994.78点间的缺口，且在市场炽 热之际，才会骤然进入跌势。

第一通（M1） 建议：买入 目标价：2.76元

 （2011-09-17）

股海观潮

　　在本月较早时的Comex IT展上，第一通促销每月39元订费的100Mbps宽带服务，显著比新电信（SingTel）的69.90元以及星和（StarHub）的68.27元还低。

　　虽然展览已结束，第一通也没再打广告，但人们还是能够订用这个每月39元的服务。这个无声息的价格竞争并不是个问题，因为从传统转移到光纤的速度缓慢，其中的因素包括私人住宅的管理委员会的拖延以及开蓪网络（OpenNet）为新订户启动新宽网的缓慢。

　　光纤网络（新一代全国宽网）实际上只连接到40％的住宅单位，其中只连接到21.4％的私人公寓单位。

　　第一通股价处在历史平均本益比的2个标准差（standard deviations）以上，星和以及新电信分别是1个标准差以上以及处在历史平均本益比水平。第一通的6％至7％收益率，还算是只防御股。不过，它的本益比相对于星和以及新电信，并不是那么吸引人。

　　因此，第一通股价的上涨空间可能有限。我们目前较倾向选择星和以及新电信。　　

（金英证券）

海峡时报指数(STI) 2011-09-12

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● 银

　　本栏于上周一(5日)曾预估指数(b)波将下调，并可能在2745点左右完成后，再进入(c)波回升，一旦填补介于2942.75点至 2994.78点间的缺口，投资者宜套利离场。当时指数为2843.09点左右。果然，见报当天指数出现骤跌，6日更下试2735.87点，与上述的 2745点相去不远，遂完成了(b)波并转而回升，上周五升至2861.41点。估计本周指数可能先向下填补介于2793.36点至2774.33点间的 缺口，过后若未能迅速回升填补上述第一个缺口，则指数可能因(c)波的半途夭折而成了一个跌势"三角形"，迄时尚未离场的投资者将坐困愁城了。

海峡时报指数(STI) 2011-09-05

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● 银

　　本栏于上周一(29日)曾预估指数在未来数周将以三细波回扯，最终可能填补介于2942.75点至2994.78点间的缺口。当时指数为 2748.18点左右，果然，指数于见报当天即回升至2803.44点，31日更骤升至2885.26点，遂将介于2760.47点至2824.96点间 的缺口完全填补。9月1日更升至2910.28点，可惜竟以2867.18点闭市，遂以"一日转向"讯号为三细波中的(a)波划下句号。估计指数当处 (b)波反复下调，并可能在2745点左右完成后，再进入(c)波回升，一旦填补上述第一个缺口，将是投资者套利离场之时了。

海峡时报指数(STI) 2011-08-29

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● 银

　　本栏于上周一（22日）曾预估指数短期内跌幅不磊，既使穿下2720.21点也当回扯填补介于2760.47点至2824.96点间的缺 口，并可能在未来数周将介于2942.75点至2994.78点间的缺口填补后，才出现更大的跌幅。果然，指数于见报当天骤然跌穿上述的2720.21 点，直抵2680.83点。8月23日回升至2780.89点遂将上述第一个缺口的一部份填补了。估计未来数周指数将以三细波回扯，最终可能填补上述第二 个缺口，何况上周五指数以2748.18点闭市，随即于其每周一杆图中出现"转向"讯号。投资者宜静候回扯，伺机套利为上策。

虎航(Tiger Airways)发附加股集资近1.6亿 新航和淡马锡将认购

（2011-08-26）

　　虎航(Tiger Airways)将发行附加股，集资多达1亿5860万元，新加坡航空公司和淡马锡控股将认购。

　　虎航昨晚发表文告说，它将按两股配一股的比例，发行2亿7342万股新股，每股售价58分，新航和淡马锡控股将认购获配的部分。两者共同持虎航42%股权。每股58分的价格比昨天的每股0.955元交易价低39%。

　　据了解，它所筹集的资金将协助虎航重振澳大利亚的业务，同时扩展亚洲其他地区的业务。分析师说，虎航这次可能是集资作为购买飞机用途。

　　星展银行和渣打银行将负责这次的附加股发行。较早时，就有消息指虎航将发行附加股，但有关各方拒绝针对此事向媒体发言，迟至昨晚10时才发文告宣布有关消息。

　　虎航和新航昨天向新交所提出申请，分别在下午12时30分和1时05分起暂停交易。暂停交易前虎航股价起2.1%报95.5分，新航起0.86%报10.61元。

　　今年7月2日澳大利亚民航安全局下令虎航澳大利亚所有10架国内航线的班机全面停飞，因为客机飞行高度两次低于规定标准。停飞令直到8月10日才解除，但在8月间虎航只允许每天飞18趟。之后若要增加航班趟次，则须获得当局批准。

　　包括遵循成本和聘请专家的成本，停飞令让虎航每周损失约200万新元。

　　虎航计划将澳大利亚10架A320空中巴士减至八架，其余两架将先调回新加坡再部署。　　

此外，虎航也计划终止在澳洲阿德莱德机场的业务和暂时终止阿瓦朗(Avalon)机场的业务，只保留墨尔本图拉姆瑞恩机场(Tullamarine Airport)的业务。

　　分析师认为，虎航的债务看来是相当高，而有关发行附加股的消息，也很可能与新航新成立的长途廉价航空有关。

　　虎航第一季净亏2060万元，去年同期则取得190万元净利，这主要是

由于航空业疲弱、航油价格高涨和澳大利亚航班受火山灰影响。虎航新加坡的营运盈利下滑44%至750万元，主要是因为航油价格更高。

　　虎航澳大利亚则蒙受了2320万元的营运亏损，去年同期亏损为1060万元，除了航油价格高外，也因为智利火山灰让澳大利亚航班出现中断。

海峡时报指数(STI) 2011-08-22

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● 银

　　本栏于上周一(15日)曾论及指数短期内当向下填补介于2814.97点至2796.22点间的缺口，过后再上升填补介于2942.75 点至2994.78点间的缺口。果然，指数虽然于16日一度升试2890.05点，却未能越雷池一步就转而下滑，19日更骤跌至2729.59点，在技术 上已将上述第一个缺口填补。估计短期内跌幅不大，即使穿下2720.21点也当回扯填补介于2760.47点至2824.96点间的缺口，并可能在未来数 周将上述第二个缺口填补。因为在时间上指数将进入回扯周期，一旦完成才有更大的下跌"动力"，以制造更大的跌幅了。

谷歌(Google)收购摩托罗拉移动(Motorola Mobility) 2011-08-16

财经快餐

　　（纽约综合电）手握充裕现金的谷歌(Google)同意以125亿美元（约156亿新元）现金，收购摩托罗拉移动控股(Motorola Mobility)，这将让谷歌在移动通信市场更具竞争力。

　　两家公司昨天发表文告说，摩托罗拉移动的股东将获得每股40美元的现金。这个价格超出该公司上周五的收盘价约63％；这项收购已于8月12日获得两家公司董事会的批准，交易预料在2012年初完成。

　　谷歌是Android手机操作系统的开发商，Android平台目前正运行于摩托罗拉移动以及三星电子等企业的手机上。谷歌表示，摩托罗拉移动将独立运作，Android依然会是一个开放平台。

　　谷歌总裁佩奇(Larry Page)在官方博客中解释，收购摩托罗拉移动便是要让Android更壮大；目前，全球有超过1亿5000万部器材采用Android系统，每天新增多达55万部。

海峡时报指数(STI) 2011-08-15

● 银

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　　本栏于上周一(8日)曾论及指数因骤跌而造成介于3026.54点至3107.01点间出现缺口，由于自2009 年3月回扯以来的B大波已经终结，目前已进入跌势漫长的C大波，因此，短期内即使有回扯也只能填补上述缺口的一部分。见报当天指数又骤跌至2847.00 点，造成介于2942.75点至2994.78点间出现缺口；11日下试2720.21点而隔天12日却骤升至2850.59点，造成介于2814.97 点至2796.22点间出现缺口。估计短期内指数当向下填补此缺口，过后再上升填补2942.75点至2994.78点间的缺口，投资者迄时当酌机套利， 以免他年"沉思往事，似梦里，泪晴滴"。

新航(SIA) 2011-08-13

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　　本栏于今年5月5日曾预估这只股票短期回扯仍然可能回升，以填补介于14.96元至15.00元间的缺口，不过， 要穿上位于15.22元的复式"头肩形"的颈线，看来似乎很渺茫了。当时股价为14.04元左右。果然，股价过后渐升，7月27日一度升至14.79元就 后劲不续，无法将上述缺口填补，转而下跌。由于股价正处C大波中的第（3）波，因此，跌幅甚大，造成斑斑缺口，截至8月11日股价已下试10.30元。估 计跌幅将渐缩小，且可能回扯填补介于11.69元至11.80元及介11.97元至12.13元间的缺口后，再朝2008年10月28日的7.93元前 进。

吉宝置业(Keppel Land) 2011-08-10

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8/9/09 - 8/8/11

　　本栏于今年6月30日曾论及这只股票短期回扯当向上填补介于 3.81元至3.84元间的缺口，不过，由于其阻力线正处于4.10元的价位，投资者迄时记得伺机套利。当时股价为3.58元左右。果然，股价过后缓缓回 升，7月4日升至3.84元，遂将上述缺口填补，8月1日更升试3.98元，无法突破上述阻力线竟转而回落，上周五（5日）以3.55元闭市，随即于其每 周一杆图中出现"主要转向"讯号，标志着股价目前已进入C大波中的第⑶波，因为其第⑴至第⑵波是以跌势"斜向交叉"呈现。估计任何回扯都是套利良机。

海峡时报指数(STI) 2011-08-08

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3/9/07--5/8/11

　　本栏于上周一(8月1日)曾预估指数在该周内即使有机会升试短期新高点，料也难摆脱向下填补 介于3156.69点至3138.51点及介于3103.09点至3096.12点此二缺口的运程。当时指数为3189.26点左右。不幸言中，指数于见 报当天竟然骤升至3227.28点，可惜昙花一现，接着大幅下滑，5日更骤跌至2973.92点，造成介于3026.54点至3107.01点间出现缺 口，估计此缺口短期内即使有回扯也只能填补一部分，过后再创新低点。因为自2009年3月回扯以来的B大波已经终结，目前即进入跌势漫长的C大波。正是： 路远应悲春晼晚，残宵犹得梦依稀。

海峡时报指数(STI) 2011-08-01

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● 银

　　本栏于上周一(25日)曾论及指数除非能于该周初继续其升势，以确定位于3182点的阻力线已突破，否则指数仍将向下填补介于 3156.69点至3138.51点及介于3103.09点至3096.12点间的缺口，可是指数于见报当天就一度下滑至3150.01点，并将上述第一 个缺口的一部分填补，过后才回升，且于28日上升至3200.56点，可惜却于当天以较前一天闭市略低的3189.85点闭市而成了"主要转向"讯号。因 此，估计本周内即使指数有机会升试短期新高点，料也难摆脱向下填补上述二缺口的运程。

麦达斯(Midas)获31亿人民币合同

（2011-07-29）

　　麦达斯控股（Midas Holdings）的联营公司南京南车浦镇城轨车辆有限责任公司，获得南京地下铁道有限责任公司两份总值31亿3000万元人民币的合同，为南京三号地铁和南京十号地铁项目提供地铁成套火车。

　　第一份合同总值21亿5000万元人民币，供应46列成套火车（一列成套火车等于六节火车），即等于276节火车，将在2013年至2015年间移交。

　　第二份火车总值9亿8000万元人民币，供应21列成套火车或126节火车，将在2013年至2014年间移交。

　　两份合同将对麦达斯控股2013年至2015年的财年业绩带来正面的贡献。

　　麦达斯控股持有南京南车浦镇城轨车辆公司的32.5％股权。

海峡时报指数(STI) 2011-07-25

● 银

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　　本栏于上周一(18日)曾论及指数若于该周无法向上回扯，以填补介于3103.37点至3117.37点间的缺 口，则指数可能迅速下滑。幸好指数仅于见报当天略试3065.89点后，就止跌回升。20日至骤升至3129.26点，遂将上述缺口全予填补，过后继续上 升，截至22日指数已骤升至3183.98点。由于升势甚急，造成介于3156.69点至3138.51点及介于3103.09点至3096.12点间出 现缺口，而指数已经略为穿上3182点的阻力线，因此，除非本周初指数能持续其上升势头，以确定此阻力线已突破，否则指数还是可能填补上述二缺口。

海峡时报指数(STI) 2011-07-18

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　　本栏于上周一（11日）曾预估指数短期内将向下填补介于3136.06点至3125.87点及介于3083.80点至3079.74点间 的缺口。果然，指数于见报当天骤然下跌至3116.04点，遂将上述第一个缺口填补，12日更滑跌至3056.71点又将上述第二个缺口填补，过后连续三 天尝试回升，无奈力不从心。估计其每日一杆图已成了一个倒立"旗竿形"，若本周无法向上回扯以填补介于3103.37点至3117.37点间的缺口，则指 数可能迅速下滑，以填补介于3056.30点至3050.79点及介于3028.78点至3013.60点间的缺口了。

海峡时报指数(STI) 2011-07-11

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　　本栏于上周一（4日）曾论及指数当时可能正在形成一个"斜向交叉"中的第㈤点，而目前的阻力点处于3182点左 右，除非指数穿上此阻力点，否则难以形成升势。果然，见报当天指数一度升至3164.65点，可惜无功而返，6日更下试3114.71点，过后回升，8日 更上升至3154.31点。由于升势甚骤，造成缺口累累，估计短期回扯，可能填补介于3136.06点至3125.87点、介于3083.80点至 3079.74点及介于3056.30点至3050.79点间的缺口，至于能否填补介于3028.78点至3013.60点间的缺口，那就较难逆料。

海峡时报指数(STI) 2011-07-04

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　　本栏于上周一(27日)曾预估指数于该周将承前一周的升势，且将填补介于 3072.19点至3078.35点间的缺口。果然，指数于29日即上升至3083.62点，遂将上述缺口填补，过后继续升至7月1日的3141.59 点，同时也填补了介于3137.19点至3145.67点间缺口的一部分。若自今年4月25日的3208.34点下跌以来的走势分析，则指数可能正在形成 一个"斜向交叉"中的第(五)点，而其最重要的阻力点目前正处于3182点左右，一旦突破此阻力点，指数就可能回复升势，不过，目前其每周一杆图中的走势 依然举棋不定，看来似乎咫尺天涯哩。

海峡时报指数(STI) 2011-06-27

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　　本栏于上周一(20日)曾论及指数于短期内若回扯以填补介于3042.15元至3045.82元间的缺口，那将是套利良机。当时指数为 3005.28点。果然，指数过后渐升，21日上升至3064.85点，遂将上述缺口填补，22日指数一度升试3073.43点。截至上周五(24日)， 指数已升至3073.56点，估计本周将续承上周五的回扯，且将填补介于3072.19点至3078.35点间的缺口，不过，由于其每周一杆图中的"动 力"讯号已穿下中性线而达负1.00的位置，而位于3096点的阻力线也不容易突破，因此，本周当将是投资者清仓离场良机。

海峡时报指数(STI) 2011-06-20

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　　本栏于上周一(13日)曾预估指数于该周将继续下滑，而其每周一杆图中的"动力"讯号即将进入负界域，因此，指数将填补介于 3065.29点至3056.95点间的缺口。当时指数为3078.35点。见报当天骤然下跌至3056.30点，遂将上述缺口填补，过后继续下滑，截至 17日指数已下试2999.19点。由于跌势甚猛，造成介于3042.15元至3045.82元间出现缺口，短期内指数若回扯以填补此缺口将是最佳套利良 机。因为其每周一杆图中的"动力"讯号已于上周进入负界域，任何回扯都是脱手走人的时候，投资者莫坐失良机。

海峡时报指数(STI) 2011-06-13

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9/11/01　　10/6/11

海峡时报指数（STI）

　　本栏于上周一（6日）曾论及指数短期回扯还可能 填补介于3162.07点至3172.87点间的缺口，不过，由于欧美主要指数似乎有些山穷水尽的讯号，投资者当尽早离场。果然，见报当天指数骤跌至 3106.31点，10日更下试3076.51点。由于其每周一杆图中的"动力"讯号已经迫近"中性线"，估计短期内指数不太可能回升，以填补介于 3137.19点至3145.67点间的缺口，相反的，指数本周内可能继续回落，而其上述"动力"讯号也随即进入负界域，迄时指数将填补一个介于 3065.29点至3056.95点间的缺口了。

嘉茂商产信托(CapitaMall Trust) 合理价值：2.05元 (2011-06-07)

股海观潮

　　它已经成功地以9亿6900万元或合每平方英尺1012元的价格，上个月30日标得座落在文礼大道（Boon Lay Way）的裕廊商业区（Jurong Gateway）地段。

　　它在这项与嘉德商用产业（CapitaMalls Asia）和嘉德置地（CapitaLand）共同竞标的地段项目中，拥有30％的权益，总发展成本料约15亿元或每平方英尺1566元。

　　这块地皮的地点优越，就在裕廊东地铁站和裕廊东巴士终站的旁边，而按照市区重建局（URA）的裕廊湖区总蓝图（Jurong Lake District Masterplan)的计划，裕廊将成为中央市区以外的本地最庞大商业发展地区中心。

　　裕廊湖区将是淡滨尼地区中心面积的大约2.5倍。

　　华侨银行投资研究基于它的现价估值不低为由，把给予它的评级从原本的"买入"下调到"持有"，并把它的合理价值定在2.05元，要等它跌至1.93元时才建议买入它。

　　嘉茂商产信托昨日收报1.95元，跌3分。

（华侨银行投资研究）

海峡时报指数(STI) 2011-06-06

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　　本栏于上周一(30日)曾论及指数在介于3149.92点至3168.54点间的缺口，尚未全予填补，而持续上升 并穿逾3208.34点的可能性日渐减少。当时指数为3135.52点。幸好指数过后回升，并于6月1日上升至3181.53点，遂将上述缺口填补，不 过，后劲不足，2日却骤然下试3139.69点，而且还在3162.07点至3172.87点间留下缺口。估计指数短期内期还可能回升填补此缺口，不过， 环观美国道琼斯工业指数，普尔500指数及德国DAX指数在五月底其每月一杆图皆呈"转向"讯号，而美国的量化宽松政策即将于本月结束，投资者三十六着， 走为上着。

易联控股(E3 Holdings)月底除牌 2011-05-26

　　易联控股(E3 Holdings)从本月31日起，将从新加坡交易所(SGX)除牌。

　　它是在上个月17日提出延长上市期限来展开其收购献议的申请，不获得新交所批准后，而必须按照期限从新交所除牌。

　　它日前已经表明不会提出任何脱手献议(exit offer)。

嘉茂商产信托(CapitaMall Trust) 2011-05-26

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　　本栏于今年3月12日曾论及这只股票已穿下"头肩形"的颈线，短期回扯可能升试1.95元的阻力线，且形成一个跌势"斜向交叉"后，再度 下跌。当时股价为1.83元左右。可是股价并没有立即回扯，反而骤然下滑，截至3月18日已下试1.71元，完成了上述"斜向交叉"中的第(四)点。随即 迅速回升至3月29日的1.93元，再横摆渐升，5月24日终于升至上述的1.96元，且将介于1.94元至1.95元间的缺口填补。估计股价随时会完成 第(五)点，并进入跌势，因为介于1.73元至1.71元之间的缺口，正待被填补哩。

康福德高企业(Comfort DelGro) 2011-05-25

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　　本栏于去年5月5日曾预估这只股票短期内当向上填补介于1.54元至1.57元间的缺口后，再下跌以完成一个肩头形， 当时股价为1.53元左右。可是股价并没有向上回扯，而是继续下滑至今年6月7日的1.38元，才于该周每周一杆图以"转向"讯号为自去年元月20日的 1.69元下跌以来三波中的(a)波划下句号。过后又以三细波升至今年元月11日的1.64元，才完成(b)波。因此，估计目前下处(c)波跌势，5月 16日股价一度下试1.45元，一旦跌穿1.38元的支撑点，股价就会朝1.25元的目标前进了。

海峡时报指数(STI) 2011-05-23

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　　本栏于上周一（16日）曾论及指数除非短期内能上升填补介于3238.38点至3241.96点间的缺口，否则当向下填补介于 3108.53点至3099.52点及介于3065.29点至3056.95点间的缺口。这主要是因为其每日及每周一杆图中的"方向指示"及"动力"讯 号，皆处在一个设定方向的界域。可是指数于18日仅略为回扯至3124.93点，即于隔天（19日）骤然升至3180.52点，并将介于3167.56点 至3177.18点间的缺口填补，同时又在介于3149.32点至3141.21点间留下缺口，估计此缺口当在本周内被填补，至于能否升逾3208.34 点，投资者宜步步为营。

凯德(CMA)未来三至五年内 在中国购物中心拟扩至百家

(2011-05-23)

　　新加坡最大的购物中心开发商凯德商用（CapitaMalls Asia，简称CMA）今年内将利用约20亿新元收购8个新购物中心，使其商场资产总数达100个。新商场当中包括CMA本月初以3亿9500万人民币（7511万新元）在中国武汉收购的新民众乐园项目。

　　凯德商用总裁及执行董事林明志上周五在四川成都举行的"凯德商用中国2011零售商发展论坛"上透露这个消息。CMA去年也耗资共约20亿新元，分别在中国、新加坡和马来西亚收购了6个项目。

　　CMA目前在全球五个国家共有92个购物中心，其中在中国就有53个，分布在34个城市，总建筑面积超过450万平方米；已经投入运营的有38个，总资产价值为100亿元。

　　林明志表示，未来三到五年之间，将着重在进军中国拓展购物商场业务，计划把在中国的商用地项目数量增加一倍，由现在的53家扩大到100家。

开发设计

"第三代"购物商场

　　为达到这目标，CMA正在与中国各地政府洽谈，在各个城市人群较为集中的住宅社区复制设计与格局统一的"第三代"（3G）购物商场，以便更快速在中国建设更大更好的购物商场。

　　据了解，"第三代"购物商场类似新加坡的IMM大厦，占地6万至12万平方米，一般为三到四层楼高，有充裕的停车空间及一个开放式的中庭，以便举办社区活动使用。

　 　CMA的母公司嘉德置地（Capitamall）早在1994年内进军中国，有别与一些企业进入二三线城市是作为战略布局考量，公司看好二三线城市市场 存在市场需求和盈利能力。CMA已经在中国二三线城市非常活跃的新加坡企业，甚至在四川地震灾区之一的德阳和绵阳的市中心分别开设了当地第一家一站式购物 广场。为此，凯德商用选择在位于中国西部的成都召开其首次在中国举办的零售商发展论坛。参与零售业者代表超过300人，来自中国、新加坡和日本。

　　林明志说："如果五年前你问我是否考虑三四线城市，我想都没想。现在已经是时候了。2006年底我们把购物中心的概念带到成都，开设凯德广场·金牛。 当时我们经历了很艰苦的挣扎，但在经过三轮的重新布局和规划，以及教育业者如何改善店内设计和摆设，房地产净利回报率从2007年的2.2%提高到 2010年的7%，而业者的平均年销售额增长也达20%至30%。。"

　　在一线城市的郊区以及二三线城市开发"第三代"购物商场的同时，CMA也将继续在上海、北京等一线城市建设定制性的地标性商场。

　　CMA是嘉德置地于2009年底把遍布亚洲五个国家的86个购物商场"打包"后在新加坡公开上市，而CMA则在2010年把在马来西亚的三座购物商场以房地产投资信托的方式在当地上市。

　　被问及是否有计划把中国的商场也打包上市，林明志在受访时透露，暂时没有计划脱售在中国的资产。

　　他说："我们目前不欠缺资金，而且中国的资产现在都在增长期，比如凯德广场·金牛还有大把黄金给我们掏，销售额增长达20%至30%，而且我们还有很多空间继续提升它的价值。新加坡的Ion Orchard也一样。"

在港寻求第二上市

　　为了让中国投资者能有参与的机会，CMA今年3月底已经向香港证券交易所提出申请，在香港寻求第二上市。

　　自从中国政府对于住宅市场陆续推出调控政策后，各地的商业地产近几个月有异军突起的趋势，让有些人担心中国商业地产可能出现泡沫。不过，由于商业用地过去不被重视，一些专家对购物商场的发展依然感到乐观。

　　中国住建部研究中心主任陈淮指出，在商业地产上，虽然30年前在首都北京有了第一个商业广场，但由于中国的城市化政策总体性并不成熟，远不完善，而且过去5年都比较多的集中在了住宅、房价、以及住房保障方面，对商业地产的关注度是比较低的。

八方电信(8Telecom) 2011-05-14

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　　这只股票自09年3月19日下试0.03元后，就以三波向上回扯。同年9月15日股价上升至0.17元完成了a波，接着于同年10月5日 略为回扯至0.13元，结束了b波。过后缓缓上升，2010年9月6日升至0.21元完成了c波。此后，股价随即进入调整，并渐渐形成一个跌势"斜向交 叉"。同年11月10日股价下滑至0.175元，完成了第(二)点；今年元月7日回升至0.21元为第(三)点，因此，5月11日下试0.15元可能是第 (四)点。估计短期回扯当填补介于0.155元至0.17元及介于0.175元至0.185元间的缺口，以完成第(五)点才全面下跌。

淡马锡财团35亿美元购Frac Tech七成股权

（2011-05-14）

　　由淡马锡控股牵头、韩国主权财富基金参与的财团，是以35亿美元左右的价格收购了美国石油钻探服务公司Frac Tech控股的70％股权。

　　Frac Tech4月宣布这项交易时，并没有透露交易规模，而且只点明了两家投资者的身份是淡马锡和私募股权基金RRJ资本。

　　交易已于上周完成。《亚洲华尔街日报》引述消息人士的话说，淡马锡此次投入10亿美元，韩国投资机构(KIC)在另外一个场合宣布，支付了2亿5000万美元。

　　知情人士说，财团成员还包括加拿大的公共部门退休投资局、中国投资公司和阿布扎比投资委员会。

　　Chesapeake Energy持有Frac Tech剩余的30％股权。

新电信(SingTel)下财年设商业信托 注入新一代全国宽网资产

（2011-05-14）

　　新电信将在下财年设立一个商业信托（business trust），把新一代全国宽网（NGNBN）的有关基础设施资产转移到该信托，并且在2014年4月以前把在该信托的股权减少到25％以下。

　　新电信周四发布业绩时，也稍微透露了关于这个商业信托的最新消息。但它并没透露将如何减少在商业信托的股权，以及是否将让该商业信托挂牌上市。

　 　该集团指出，它正在与有关当局接洽，以取得必要的批准，并预期将在下个财政年（2012年），把新一代全国宽网的有关基础设施资产（包括沟井、电缆地下 管道以及中央办事处）转移给一家商业信托公司。新电信也将在2014年4月之前，把在该商业信托公司的股权，从初时的100％减少到25％以下。

　　这是新电信当初在有关全国宽网合约里的承诺。它表示，这提供新电信一个机会释放现有资产的价值，脱售股权所得的有关资金，将可能重新部署于其他业务或者进行资本管理计划。

　　此外，新电信在今年最后三个月，将在我国推出一种新的优质无线上网服务计划，保证用户无线上网时能获得一定的速度。

　 　新电信新加坡总裁刘永强受询时透露，这是企业级的服务，但不管是企业还是个人都可订用。公司收集到的意见显示，市场对这样的服务有一定的需求。而唯独新 电信的电信设备（供应商是爱立信）具有这个功能，因此能够提供这种服务。有关订户的数据交通，将获得优先传输（通行）。

　　不过，刘永强拒绝透露该服务的收费详情，以及究竟会有多大的市场。

　　新电信正大笔投资于新内容服务，包括AMPed、inSing、"ESC"等，预期三五年内这些业务可为新加坡业务的营收和盈利带来显著的贡献，正如mioTV业务那样。

　　刘永强指出，AMPed有数以10万计的用户在下载音乐，这是不可小视的市场；inSing旨在提供比谷歌（Google）更深广的本地内容；"ESC"则是亚洲首个利用云端运算提供的随选游戏服务。

　　另外，mioTV业务第四季营收从一年前的600万元增至2300万元，全年营收达7900万元。

　　第四季订户增加了2万8000个，订户总数因此达29万2000个。刘永强拒绝透露mioTV业务是否已经有盈利，但他表示，交叉播映节目的规定今年 开始生效，而随着一些节目成为非独家，新电信打算采购更多体育节目，以加强内容吸引力。今年七八月便有一个可采购到主要内容的机会。但鉴于市场竞争，他表 示不便透露详情。

新电信(SingTel)年净利跌2.1％ 每股派10分特别股息及9分年终股息

（2011-05-13）

　　新电信（SingTel）宣布派发每股10分特别股息以及每股9分年终股息，连同已派发的每股6.8分中期股息，它为上财年派发的股息创下41亿元的高纪录（其中16亿元为特别股息），派发率是净利的76％，每股25.8分的股息意味着收益率高达8％。

　　新电信在2004财年的股息也高达41亿元，当时它进行资本削减计划，其中30亿元是特别股息。这次股息再创新高，是因为它富有弹性的业务表现，现金流创下40亿4000万元新高，以及已有多时没进行大型收购。

　 　该集团昨日宣布集团第四季营收增3.8％至46亿4300万元，新加坡和澳大利亚的流动电信业务取得强劲表现，是营收增长的主要动力。集团的第四季净利 则下跌2.3％至9亿9200万元（每股盈利6.23分），因为印度巴帝等区域流动联号的盈利下跌，区域货币汇率的疲弱也是个因素。不包括巴帝非洲 （Bharti Africa）的影响，该集团的净利是增长1％。

　　该集团来自区域流动联号的第四季扣税前盈利，下跌12％至4亿7900万元。若不包括巴帝非洲，区域流动联号的盈利贡献是下跌8％。

　　新电信集团全年营收强劲增长7.1％至180亿7100万元，新加坡和澳大利亚业务皆强劲增长，澳元强劲也是营收增长的一个因素。来自区域流动联号的扣税前盈利下跌12％至20亿3000万元，这使集团净利下跌2.1％至38亿2500万元，每股盈利24.02分。

　　新电信集团总裁蔡淑君说："我们为把握新的增长机会而投资，并更强调集团内外的创新。这些投资可能影响我们的短期盈利，但对业务增长是个关键。为辅助在创新方面作的努力，我们将检讨能够帮我们取得规模经济效益的战略投资，以及在多媒体和代管服务方面的重要能力。"

　　她也表示，派发巨额股息并不影响集团把握今后可能出现的收购机会的能力，因为公司创造现金流的能力很强。集团继续承诺把现金还给股东以及取得最佳资本结构。

　　市场对派发特别股息的消息表示欢迎，而且仍有分析员指出，新电信的负债率仍偏低，除非有收购机会，它将来还可能派发特别股息。

　　新电信指出，新加坡业务上财年的表现优于管理层的预期，营收增加7％至64亿零1000万元，扣税前营业盈利下跌2％至22亿5300万元。在第四季，新加坡业务的营收增加1％至16亿6000万元，主要由流动电信和数据与互联网业务带动增长。

　　澳洲业务上财年营收增长4％至92亿8400万澳元，扣税前营业盈利增8％至23亿3400万元。在第四季，其营收增加4％至23亿2200万元。

　　该集团预期新加坡和澳洲业务现财年的营收将有低单位数的增长率，扣税前营业盈利方面，新加坡业务将持稳，澳洲业务可有低单位数增长率。集团预期新加坡业务的资本开销和自由流动现金将分别达9亿元和13亿元，澳洲业务的将达12亿澳元和10亿澳元。

海峡时报指数(STI) 2011-05-16

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1/3/10 13/5/11

　本栏于上周一(9日)曾论及指数由于前此时后跌势甚猛，造成介予3104.12点至 3109.85点及介于3149.82点至3153.57点间留下缺口，而这些缺口估计在二三周内会被填补。可是指数于见报当天就迅速回升，直抵 3146.31点，随即将上述第一个缺口填补。10日指数更上升至3164.98点，又顺利的将上述第二个缺口填补。11日指数挟着剩余的动力直捣 3180.53点。从图表分析，除非指数短期内能上升填补介于3238.38点至3241.96点间的缺口；否则当向下填补介于3108.53点至 3099.52点及介于3065.29点至3056.95点间的缺口了。

海峡时报指数(STI) 2011-05-09

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　　本栏于上周一(2日)曾预估指数在该周二及周三可能略为下调，而周四、五就 有机会升逾3206.11点。不幸的，指数竟于5月3日就骤跌至3143.73点，过后继续下滑，截至6日指数已下跌至3078.26点。由于跌势甚猛， 造成介于3104.12点至3109.85点及介于3149.82点至3153.57点间留下缺口，这些缺口估计在未来二三周内可能会被填补，不过，由于 其每周一杆图中的"方向指示"即将出现"势头"，短期内若有回扯当是"出货"良机，因为一个复式"头肩形"的右肩似乎马上就能落实，一旦穿下2953点， 指数就"大江东去"了。

海峡时报指数(STI) 2011-04-25

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● 银

　　本栏于上周一(18日)曾预估指数于该周当向上填补介于3181.41点至3187.31点间的缺口，因为其每周一杆图中的"动力"正等候着"临门一 脚"，否则升逾3280.77点的希望就渺茫了。幸好指数于上周四个交易日中非常争气，19日虽然一度骤跌至3110.27点，并将介于3128.20点 至3120.47点间的缺口全予填补，但是，隔天就迅速回升至3167.53点。21日更升试3240.21点，遂将上述介于3181.41点至 3187.31点的缺口填补。同时也在介于3169.99点至3165.80点间留下缺口。估计回扯或将此缺口填补，不过。上升势头应会持续。

麦达斯控股(MIDAS) 2011-04-20

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19/5/09　18/4/11

　　本栏于去年8月26日曾论及这只股票当时正处B大波回扯，而5月 25日的0.83元为(a)波，过后于6月21日回升至1.01元为(b)波，一旦(c)波穿下0.76元当有可观的跌幅。当时股价为0.875元左右。 实际上，股价在渐跌中竟由三波调整演化成了一个跌势"斜向交叉"，上述的0.83元为第㈡点，接着以三细波回升至去年9月21日的1.09元为第㈢点，今 年2月22日股价终于穿过上述的0.76元，3月16日下试0.66元并以"一日转向"讯号完成第㈣点，估计目前正处第㈤点回升，且当填补介于0.915 元至0.92元间的缺口，以完成第㈤点后，才进入跌势。

海峡时报指数(STI) 2011-04-18

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11/12/09 - 15/4/11

　　本栏于上周一(11日)曾论及指数倘若未能一气呵成地升逾 3280.77点，则当下调以填补介于3128.20点至3120.47点间的缺口。上周指数的波幅虽然不大，不过，上下波动相当激烈。见报当天指数骤然 下滑，造成介于3187.31点至3181.41点间出现缺口，12日更下试3127.05点，遂将上述第一个缺口填补。13日指数骤然回升至 3179.17点，估计本周内指数当向上填补介于3181.41点至3187.31点间的缺口，否则升逾3280.77点的希望就更加渺茫了，因为每周一 杆图的"动力"正等候着"临门一脚"，错过了就难得有机会了。

海峡时报指数(STI) 2011-04-04

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　　本栏于上周一（28日）曾预估指数于该周当先向下填补介于3051.62点至3043.03点间的缺口，过后再上升填补介于 3141.16点至3150.56点间的缺口。果然，指数于3月29日一度下试3044.01点，遂将上述第一个缺口的一部份填补，接着迅速回升，4月1 日指数已经上升至3131.07点，不过，与上述第二个缺口尚有一段距离。因此，估计本周内指数将继续上升，最终当将此缺口填补。由于上周指数于30日出 现骤升，造成介于3065.29点至3056.95点间出现一个缺口，短期回扯自然会把它填补，以完成一个"斜向交叉"。

云顶新加坡(Genting Singapore)全年营收大增50多倍至27.5亿元

（2011-02-23）

　　云顶新加坡（Genting Singapore）昨天公布包括去年开业圣淘沙名胜世界业务在内的全年业绩，这个综合度假胜地使得云顶新加坡的营收大增50多倍至27亿5334万元。

　　赌场和新加坡环球影城（USS）等业务也使得云顶新加坡去年全年转亏为盈，取得净利3776万元。

　　以上的净利数字包括了集团已经终止的英国赌场业务所蒙受的亏损，如果不包括英国业务的亏损，云顶新加坡全年的净利达到6亿5720万元。

　　我国政府在2005年允许设立赌场，并发出两张赌场执照，两个综合度假胜地的建造成本超过100亿元，目标是在2015年将旅客人次增至1700万。圣淘沙名胜世界于去年2月间开张，滨海湾金沙则是在4月间开张。

　　去年全年圣淘沙名胜世界为云顶新加坡贡献了14亿1900万元的经调整后扣税前营业盈利（EBITDA）。

　　云顶新加坡第四季营收从1342万元激增到7亿8851万元，不包括已终止的英国业务，净利达到9165万元。

　　圣淘沙名胜世界第四季取得的营收较第三季增长6％，为7亿7520万元，平均每天取得约843万元的营收，高于第三季的795万元。第四季的调整后扣税前营业盈利则达到3亿8980万元，这比第三季有所进步。

扣税前营业盈利

金沙略高名胜世界

　　这主要是因为高档业务的增长，环球影城和酒店的贡献尤其显著。平均每天约有8300名游客到访环球影城，平均每人花费85元，均较第三季有所增加。圣淘沙名胜世界酒店第四季的入住率为79％，平均价格294元，也都高于第三季。

　　拉斯维加斯金沙集团（Las Vegas Sands）不久前公布的业绩显示，滨海湾金沙第四季取得了3亿零580万美元（3亿9130万新元）的扣税前营业盈利，略高于圣淘沙名胜世界。

　　圣淘沙名胜世界去年开业来，全年共迎来了1500万名游客，环球影城去年共吸引了200多万游客，集团表示，环球影城今年平均每天的访客人次至少会翻一番。

　　贵宾客户（VIP）及大众客户的赌场业务都表现强劲。会议、展览与奖励旅游业（MICE）也取得强劲的预订。

　　集团表示，圣淘沙名胜世界将于明年全面完工，增加更多的景点和服务。

　　另一方面，集团去年由于脱售英国的赌场业务，蒙受6亿1940万元的亏损。

　　该集团是在闭市后发布业绩。云顶新加坡股价昨天下滑2分或1％，闭市报1.98元。

SMRT企业(SMRT) 目标价：2.16元

（2011-01-15）

股海观潮

　　交通部长林双吉宣布地铁东西线将从现有的裕群站（Joo Koon）进一步延伸至大士西，全长达7.5公里。

　　分析师预测这将耗资35亿元，成本包括四个新的地铁站、13辆新列车、26公顷的车厂和一条高架桥。2016年投入运作时，新地铁线预计每天可服务10万名乘客。

　　长远来看，分析师相信集团可从中受惠，但近期集团仍面对许多挑战，尤其是地铁环线持续蒙受损失，以及成本不断上涨。

　　地铁环线第四和第五阶段预计今年第四季通车，从环线宝门廊站延伸到滨海湾站的延长线也将在明年通车。据分析师了解，地铁环线必须在全面通车后才有机会收支平衡，因此预计接下来几个月仍将蒙损。

　　另一方面，美国能源信息署（EIA）和新加坡能源市场公司（EMC）表示，批发电力价和2011的WTI原油价格预料仍处涨势。

　　因此，尽管公共陆路交通的长期展望相当乐观，分析师对集团仍持小心观望态度，并给予"持有"评级。集团将于1月28日公布2011财年第三季业绩公布。SMRT企业昨天闭市报2.05元，跌1分。

　　（华侨银行投资研究）

中华食品工业(Sino Grandness) 目标价：68分

（2011-01-14）

股海观潮

　　集团最新蔬果系列"鲜绿园"获中国的"第三届中国食品行业-杰出营养新奖"，新产品枇杷汁在杭州大受欢迎而售罄。

　　2009年财年成功推出罐装凉茶后，集团于2010年上半年推出蔬果系列。集团去年第四季委任16家分销商，成功将2010财年第三季的饮料营收推高至5600万元（人民币，下同），首九个月营收达1亿1300万元，超出分析师的预测。

　　之后分销商的数目增加近一倍，随着农历新年后新电视广告的播出和刚获得的奖项，预料将吸引更多新的分销商。

　　此外，集团从2010年起开发澳大利亚、俄罗斯和美国等新市场，需要6至12个月方可见成效，因此预计新订单将在2011年下半年陆续进来。

　　因此分析师将2010财年的盈利预测从原本的1亿1400万元调高6％至1亿2100万元，2011财年则从1亿2600万元调高19％至1亿5000万元。

　　按2011财年本益比为6倍计算，分析师将目标价订在68分，维持"买入"评级。

　　中华食品工业昨天闭市报49.5分，跌5分。

　　（德意志摩根建富证券研究）

中国高纤(China Gaoxian)在韩发行存托凭证

 （2011-01-14）

　　中国高纤（China Gaoxian）将于1月25日在韩国交易所发行存托凭证（KDRs），发售价为每张7000韩元（约8.11新元）。

　　集团预计发行3000万张存托凭证，每张相等于20张普通股，因此集团将发行6亿股普通股新股，预计可筹集到2亿2380万元的净款。

　　7000韩元（约8.11新元）的发售价，相等于新加坡母股每股40.5分。这个价格较母股2010年12月13日至2011年1月11日的一个月平均加权闭市价36.6分，高出约11％。

　　这个发售价是按9倍的本益比计算，较在韩国交易所挂牌的另外20多家同行的平均本益比18.5倍来得低。

　　韩国大于证券株式会社的负责承销人Kim Hyeon Young表示，中国高纤拥有强劲的中国国内需求，国内经济也在增长当中，因此集团的业绩相当稳定，预料挂牌交易后将有强劲的增长潜能。

　　集团主席兼总裁曹祥彬表示，在韩国交易所上市是一个重要的里程碑，集团将有足够的资金发展上游业务，股东也有机会从新加坡和韩国市场的不同估值获益。

金利太平洋(Auric Pacific) 2011-01-08

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● 银

8/7/08 6/1/11

　　本栏今年6月5日预估这只股票短期内可能先向下填补介于0.59元至0.58元间的缺口，过 后再回升填补介于0.68元至0.69元及介于0.70元至0.71元间的缺口。当时股价为0.62元左右，可是股价过后于去年6月29日及11月23日 两度下试0.595元，未能将上述第一个缺口填补。今年元月4日股价骤升至0.695元，遂将上述第二个缺口填补，由于其每月一杆图中的"动力"已迫近临 界面，随时可能进入"正"号，更何况其每周一杆图中的"方向指示"目前正处于20.43的位置，一呼一应，当突破0.74元扬长而去。

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逸必城(Epicentre) 目标价：51分

（2011-01-07）

股海观潮

　　逸必城是亚洲最大的苹果（Apple）产品分销商。随着集团业务的扩充及新苹果产品的推出，分析师预测集团2011财年和2012财年的净利可达600万元和870万元，复合年均增长率（CAGR）为60％。

　　盈利主要来自马来西亚、新加坡和中国店面数目的增加。亚洲消费群的可支配收入增加，苹果产品也更受欢迎，需求预料会更强劲。

　　虽然集团主要销量来自苹果产品，但2010年取得的税前利润仅4.8％，其他产品的税前利润却可达18％。第三者产品或专利品牌配售产品新项目的推出，预料可刺激集团销量。2011财年的净利润率预估可从2010财年的3.8％增加到2011财年的4.6％。

　　集团去年11月在北京开设第一家分行，到了2012年预计将会有至少五家分行。分析师预测中国苹果产品的销量，将占2012财年总销量的7％。

　　分析师也指出，派息率近7％（每股2分）。分析师建议"买入"，所订下的51分目标价，是按预期收益的8倍计算，较同行业平均的10.6倍少25％。

　　（德意志摩根建富证券研究）

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策技系统(Stratech)收购 韩国公司股权

（2011-01-07）

财经快餐

　　策技系统（Stratech Systems）计划以760万美元（983万新元），向Asia Media Systems收购韩国公司Global Telecom的80％股权。

　　集团将支付120万美元的现金，其余的640万美元将通过发行新股支付，每股股价3.5分。

　　策技系统也给予Asia Media Systems一项看跌期权，让后者可选择脱售所持有Global Telecom的剩余20％股权。

　　Global Telecom为韩国的电信服务业者和政府机构提供一系列的动态影像和网络方案。自1997年成立后，公司完成了许多大型和复杂的项目，支持韩国宽带和无线网络服务的发展。

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特艺石油与天然气(Technics Oil and Gas) 内含价值：1.17元

（2011-01-06）

股海观潮

　　它前日宣布两大利好消息。一是它已经获得台湾行政院金融监督管理委员会批准，在台湾发行多达8000万张存托凭证（TDRs），每两张 存托凭证将代表一股普通股，也就是它的4000万股普通股，包括它发行的1300万股新股，以及控制股东献售的2700万股，预料存托凭证在接下来两个月 内上市，筹集到的总资金大约是1400万元和1600万元之间。

　　另外一个好消息是它争取到中东油气公司总值2350万元的工程、采购、建筑和施工（EPCC）合约。这项合约将在八个月内完成，意味着合约的营收将反映在2011财年的业绩内。

　　由于时间表紧凑，合同的毛利率很可能不错，新加坡证券投资者协会研究因此把对它的2011财年营收和盈利预测提高5.9％，给予"增持"评级，也把它的内含价值从原本的1.10元提高到1.17元，指它的优质产品和及时交货赢得了许多客户的信赖。

　　特艺石油与天然气昨日收报97.5分，大涨5.5分。

　　（SIAS Research，新加坡证券投资者协会研究）

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杨子江船厂控股(Yangzijiang Shipbuilding) 2011-01-05

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● 银

3/2/09 3/1/11

　　这股票自08年10月16日下试0.27元后，就以五细波持续上升至去年元月11日的 1.28元，并于该周每周一杆图以"主要转向"讯号完成a波，过后缓缓下跌至去年2月8日的0.99元，随即于其每日及每周一杆图中以"转向"讯号完成b 波而进入C波升势。截至去年10月21日股价已上升至2.05元，若以上图中的a波波幅计自b波的0.99元，则其基本目标已经完成。不过，去年11月 30日下试1.76元后又回升至12月29日的1.97元又彷佛在形成一个升势"三角形"。若以上图中a波的1.618倍计自b波，则其最终目标将是 2.62元了。

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永泰控股(Wing Tai Holdings) 2011-01-04

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● 银

　　本栏今年7月14日论及这股票当时正在形成一个"斜向交叉"中的第(五)点，因此，短期回升将填补介于1.71元至1.72元及介于 1.75元至1.76元间的缺口。当时股价为1.59元左右。果然，股价过后渐升，7月20日骤升至1.75元遂将上述第一个缺口填补，21日更升试 1.80元又将第二个缺口全填补。过后8月3日一度上升至1.86元，并于其每周及每月一杆图中以"转向"讯号完 成上述的第(五)点，接着进入横摆走势。从技术分析看来，股价短期内若无法升逾1.86元的价位，则将有向下跌穿1.44元支撑线的危险了。

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海峡时报指数(STI) 2011-01-03

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● 银

31/03/10 31/12/10

　　本栏于上周一(12月27日)曾论及指数向上回升以填补介于3207.89点至 3210.20点间的缺口的可能性不大，相反的，向下填补介于3101.46点至3097.63点间的缺口，则随时可能发生，可是指数于上周连续四天回 升，而且升势相当强劲，造成介于3191.42点至3183.70点及介于3162.71点至3159.36点间出现缺口。31日更升至3220.89点 遂将上述第一个缺口填补，可惜却以"主要转向"讯号闭市，估计指数短期将向下填补上述第三及第四个缺口，因为其"头肩形"的右肩回扯，可能已经止乎 3220.89点了。

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会德丰产业(Wheelock Properties) 2011-01-01

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银

21/11/08 30/12/10

　　本栏今年3月18日论及这股票当时正在形成一个升势"斜向交 叉"中的第㈤点，因此，预估短期下调将填补介于1.72元至1.70元间的缺口。当时股价为1.94元左右。果然，股价过后虽于4月19日一度骤升至 2.12元，但是，仍然无法改变其三细波下调走势，6月1日股价终于下试1.71元，遂将上述缺口的一部份填补，并完成了上述的第㈤点，接着缓缓回升，截 至11月9日股价已升至2.04元。估计短期内可能再度下调，以填补介于1.93元至1.92元间的缺口，过后若能顺利穿上2.12元的价位，当扬长而 去。

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丰树物流信托(Mapletree Logistics Trust) 合理价值：1元

（2011-01-01）

股海观潮

　　它今年大半时间都一直把精力放在收购行动上。最新一次是以1620万元购入Toki物流中心。相对于09年只完成一项收购行动，今年已经在亚洲完成12项房地产的收购行动，净地产收益率介于7％和9％之间。

　　它如今拥有94个房地产项目，包括本地的52个房地产、香港的8个、中国的6个、马国的11个、日本的14个、韩国的两个以及越南的1个。展望未来，它已经表明会继续在日本和本地等市场进行可促进收益的第三方收购行动。

　　考虑到工业空间需求持续回升及工业租金回稳，华侨银行投资研究相信它势必从亚洲复苏周期中受惠。它展开的收购行动所带来的全面效应，应能改进它到明年的营收和每股可派发收入表现。

　　华侨银行看好它进行收购行动的纪录，它的赞助商丰树投资（Mapletree Investments）与日本伊藤忠计划在接下来三年到五年发展量身定制（built-to-suit）物流项目，给它更多潜在资产来收购，因此保持给予它的"买入"评级。

　　（华侨银行投资研究）

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