新邮政(Singapore Post) 评级：买入 目标价：1.05元

2009-08-01

　　新邮政的营业净利（net underlying profit）为3690万元，年比下滑5％，符合分析师的预测。租金收入为1000万元，年比上扬74％，有助于抵消疲软的邮件和物流业务。

　　尽管近期收购的子公司G3AP为其营收带来约1750万元的贡献，盈利却受到G3AP的整合费用影响。分析师预测G3AP将在2010财年为集团带来500到600万元盈利。

　　尽管邮政业展露疲态，新邮政的营业盈利近五年来仍取得持续的进步。

　　随着盈利料将取得单位数的增长，新邮政7％的经常（recurring）收益率较许多房地产投资信托更具吸引力。

　　这是因为它们虽然能够给予相同的收益率，盈利却较具波动。此外，新邮政的业绩稳健、基本面也较好。

　　该股正于低于海峡时报指数36％的价格交易。根据6％的目标收益率，分析师将该股的目标价从94分调高至1.05元，并给予"买入"评级。新邮政昨日收报90分，起1分。

（星展唯高达证券研究）