敏华控股(Man Wah Holdings) 买入(Buy) 目标价：60分

（2008-05-28）

　　敏华截至3月底的08财年业绩表现比预期来得好。净利年比上扬107％至1亿8800万元（港元，下同），比分析师之前预测的1亿7700万元高出6％。销售额年比增加74％至15亿元。所有主要市场包括美国、欧洲和中国都取得增长。

　　毛利率自07财年的26％提升到08财年的31％，主要因为更好的原料采购及"芝华仕"（CHEERS）品牌沙发更高的销售价。　

　　集团08财年的总股息收益率为4.0％。分析师依然看好该股，指出尽管美国楼市于2006年初开始放缓，集团却能维持盈利增长。

　　敏华对现财年依然保持乐观态度，首两个月也未面对任何销售放缓。至今也未有客户取消任何大型订单。

　　分析师将目标价自59分微微调高至60分，维持"买入"评级，本财年的净利预测则维持在2亿4400万港元。敏华控股昨日收报30分，起0.5分。

　 （星展唯高达证券研究 DBS Vickers Securities）

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