特许半导体(Chartered Semiconductor) 目标价：20分

（2009-01-13）

　　基于当前艰巨的营运情况，麦格理研究认为它有两点值得投资者关注。首先，它必须把净值维持在10亿美元以上，以及净负债对资产比率维持在少于180％。其次，目前持有它的59.4％股权的淡马锡控股必须对它保持某个百分比的拥有权，或是继续是它的单独最大股东。

　　据麦格理研究，要是它的整体厂房使用率今年接下来一直徘徊在30％和40％之间，它可能会发布大约7亿美元（现金损失大约2亿美元）的净亏损，这可造成其净值勉强在10亿美元以上，其净负债对资产比率将非常接近突破180％大关。

　　它的隐含价值（embedded value)大约是19亿美元（28亿5000万新元），其中大约75％是债务，其余25％则是股票。以现在的情况来看，潜在的收购者会重视其整个隐含价值。由于其他晶圆厂商都在面对产能过剩问题，一个策略性投资者将是它的最好选择。

　　麦格理研究维持对它的"表现落后大市"评级。

（麦格理研究）

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