股海观潮
自从11月9日达到2.35元的52周高位后，云顶新加坡已回调15％至1.99元，目前预测本益比17.9倍，股价净值比是3.9倍。
我们认为，云顶新加坡正以吸引人的估值交易，有强劲的增长展望为后盾。我们相信这只股今后有很好的上涨潜能。
云顶新加坡首九个月的盈利优于我们的预期，年终季节性的较强劲表现，可能使它的良好业绩出乎分析员意料之外。我们预料中期内其圣淘沙名胜世界的业务可能更快速的加大运作，而继续保持市场领先。
圣淘沙名胜世界第三季赌枱增加24％，从第二季的380张增至470张。我们感到意外，因为我们预期业务渐进的加大运作，现在的赌枱张数已经比管理层原本预测的（年底时达450张）还多。鉴于强劲需求趋势，管理层预期赌枱张数年底将达到500张。
应收账项可能因旅游赌博团（junkets）的推行而改善。但投资者可能对看来相当高的贸易应收账项（营收的20％）感到担心。管理层重申对平衡营收与 信贷扩展有信心。虽然我们认为这个数字和澳门以及马来西亚同行比较是高了些，但我们相信推出旅游赌博团后，将有助减轻云顶新加坡的资产与负债的压力。
虽然最近宏观经济方面有些波折，我们相信亚洲经济持续的增长将推动赌博需求增长，使云顶新加坡受惠。我们相信云顶新加坡今后将能够从有利的行业因素受惠。
（联昌国际）
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