中渔集团(China Fishery) 合理价：2元40分

（2010-05-14）

股海观潮

中渔集团 （China Fishery）

合理价：2元40分

　　集团上半年取得7％的净盈利增长，达4700万美元 （下同），接近全年预测目标的40％。

　　4月至10月是南太平洋的捕鱼季节，相信会刺激下半年集团的表现，南太平洋的业务估计可贡献今年 28％和明年32％的营收。

　　北太平洋的渔获增加22％至14万7000吨，销量也推高9.4％至7万9000吨。鱼粉从去年第四季带到 今年的存货偏低，因此销量减少25％至2万6000吨，然而鱼粉的营收仍取得7％的增长至3400万元。全球性需求提高，成功抬高鱼粉的平均售价55％。

　 　分析师估计，鱼粉平均售价将提高37％，但南太平洋销量将减少14％，毛利率也将从45％跌到30％，因此全年净盈利预测仅调高2％至1亿6200万 元。

　　明年南太平洋业务的销量和毛利率预料将进一步下滑，鱼粉的销量也会减少，因此对明年净盈利的预测，下调10％至1亿8100万元。

　 　按2011年本益比的8.6倍计算，估计目标价是2元40分，评级为"买入"。

　　中渔集团昨天收报2元16分，涨1分或0.47％。

---德意志摩根建富证券 （DMG & Partners）

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