股海观潮
嘉德商用产业(CapitaMalls Asia)将受益于亚太地区平稳而强劲的零售资产，同时具有潜力的商务模式也覆盖了整个价值链条。
公司最近的收购 展示出公司正开展新一轮的业务扩展计划，即便是考虑到这些收购，公司的资产负债表表现依然稳健。同时除了现有的经常收费和房地产信托的股息收入，投资收入 也将在未来两年获得更多的动力。新加坡的发展项目将在短期内影响盈利，但是中国的项目发展则非常显著而且前景明朗，这将推动公司长期的增长。
嘉德商用产业的投资基础在于其作为单一的零售发展商的独特性，而且以亚太地区为重点。不考虑货币升值的受益，当现有的项目完成后，中国市场的投资组合占 集团总资产的比例将从30％攀升至38％。集团的借贷率也比较低，这将允许公司接下来寻找新的机会。
根据重估净资产值增长10％来计 算，该股的目标价为2.51元。不过考虑到公司的业务遍及多个地区，加上全球经济情况，其主要风险将来自政策与条例方面。
（星展唯高达证券 研究）
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