第一通(M1) 评级：买入 目标价：2.05元

（2010-01-21）

　　它去年第4季的净利为3700万元，年比微增2％并比前季度增长9％，符合市场和星展集团研究的预期，也正如意料地宣布派发每股7.2分的年终股息。

　　它的季度营收为2亿1600万元，年比11％并比前季度高出14％，胜于预期，主要是更多手机（可能是iPhone）销量所致。尽管订户争取成本（subscriber acquisition cost）较高，它的盈利并没有遭受打击，理由是它注回超过300万元的坏账拨备。

　　由于预付手机订户的份额略微增加，而后付市场份额则相当稳定，季度的手机市场份额从去年第3季的25.6％微增到25.7％。

　　管理层的目标是要促进营收，但预期在配套服务方面会出现更激烈的竞争。除了宽带外，它也将提供固定电话服务，星展集团相信从中省下的1000万元成本将有利于今年的盈利。

　　另外，管理层正展开2亿5000万元定期贷款的再融资，过后将检讨其资本结构。资本开支方面，它预计今年料是1亿元和1亿2000万元之间，过后年开支可能会跌到8000万元。星展维持给予它的"买入"评级，目标价为2.15元。

　　第一通昨日收报1.99元，起两分。

　　（星展集团研究，DBS Group Research）